Becamex IJC (IJC): Tác động thuế quan sẽ có độ trễ, ưu tiên phát hành cổ phiếu huy động vốn với nền tảng tài chính vững

Trước những lo ngại về việc Mỹ có thể áp thuế quan đối ứng lên hàng hóa Việt Nam, gây ảnh hưởng đến lĩnh vực bất động sản công nghiệp, đặc biệt là dự án Khu công nghiệp Becamex – Bình Phước mà IJC đang đầu tư, ông Đỗ Quang Ngôn, Chủ tịch HĐQT Becamex IJC, đã trấn an cổ đông.

Ông Ngôn cho biết, kế hoạch kinh doanh năm 2025 của CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật Becamex – Bình Phước (với doanh thu 690 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 246 tỷ đồng) vẫn khả thi. "Tình hình thuế quan sẽ tác động đến hoạt động kinh doanh nhưng chưa ảnh hưởng ngay mà sẽ có tác động chậm hơn," ông Ngôn nhận định.

Được biết, Becamex IJC hiện đang nắm giữ 31,77% vốn tại Becamex – Bình Phước, đơn vị phát triển khu công nghiệp và dân cư quy mô lên tới 4.633 ha (2.448 ha đất công nghiệp, 2.185 ha đất khu dân cư). Tính đến đầu năm 2025, dự án này mới cho thuê được khoảng 390 ha đất công nghiệp, cho thấy dư địa phát triển còn rất lớn nhưng cũng tiềm ẩn thách thức trong việc thu hút đầu tư, đặc biệt nếu có những biến động về chính sách thương mại quốc tế.

Diễn biến trên thị trường chứng khoán gần đây cũng phản ánh phần nào tâm lý lo ngại của nhà đầu tư. Cổ phiếu IJC đã trải qua 4 phiên giảm liên tiếp từ ngày 3/4 đến 9/4, mất 23,3% giá trị (từ 13.750 đồng xuống 10.550 đồng/cổ phiếu), trước khi có phiên hồi phục vào ngày 10/4 lên 11.250 đồng/cổ phiếu.

Ưu tiên huy động vốn cổ phần trên nền tảng tài chính

Một nội dung trọng tâm khác tại Đại hội là kế hoạch chào bán 251,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu (quyền mua) để huy động 2.518,3 tỷ đồng, dự kiến triển khai trong giai đoạn 2025-2026.

Giải thích về việc lựa chọn phương án tăng vốn chủ sở hữu thay vì vay nợ hay phát hành trái phiếu, ông Trịnh Thanh Hùng, Tổng giám đốc Becamex IJC, cho biết mục đích sử dụng vốn chủ yếu là đầu tư dài hạn vào các dự án hạ tầng giao thông và góp vốn vào công ty liên kết (Becamex – Bình Phước, Cao tốc TP.HCM - Thủ Dầu Một – Chơn Thành).

"Trong trường hợp sử dụng vốn vay và phát hành trái phiếu thì lãi suất cao và không được vốn hóa (vào giá trị tài sản đầu tư ban đầu). Trong thời gian đầu tư ban đầu, công ty chưa được chia lãi, nếu chi phí lãi vay không được vốn hóa sẽ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh," ông Hùng phân tích.

Ông Quảng Văn Viết Cương, Phó chủ tịch HĐQT, bổ sung thêm: "Hiện tại, lãi suất trái phiếu còn cao. Việc huy động vốn từ chào bán cổ phiếu mong rằng các cổ đông sẽ đồng hành." Ông cũng lưu ý phương án này cần sự chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và sẽ được cân nhắc triển khai khi điều kiện thị trường thuận lợi.

Số tiền huy động dự kiến sẽ được phân bổ cụ thể: 1.163,9 tỷ đồng đầu tư dự án BOT QL13; 714,9 tỷ đồng góp thêm vốn vào Becamex – Bình Phước; 374,5 tỷ đồng trả nợ gốc và lãi vay ngân hàng, trái phiếu; và 265 tỷ đồng góp vốn vào CTCP Đường cao tốc TP.HCM - Thủ Dầu Một – Chơn Thành.

Đòn bẩy tài chính thấp: Tỷ lệ Nợ vay/Vốn chủ sở hữu (D/E) của IJC chỉ ở mức 0,38 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành bất động sản khu công nghiệp là 0,85 lần. Điều này cho thấy cấu trúc vốn của IJC khá an toàn, ít phụ thuộc vào nợ vay và còn nhiều dư địa để huy động thêm nợ nếu cần. Tuy nhiên, việc ưu tiên tăng vốn chủ sở hữu giúp duy trì sự an toàn này, đặc biệt khi đầu tư vào các dự án dài hạn.

Khả năng sinh lời: Biên lợi nhuận gộp (GPM) của IJC đạt 53,2%, vượt trội so với mức 39,5% của ngành, cho thấy hiệu quả quản lý chi phí giá vốn tốt trong hoạt động kinh doanh cốt lõi. Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng (NPM) lại thấp hơn một chút (20,1% so với 22,5% của ngành), và các chỉ số ROE (6,8% so với 8,5%), ROA (4,9% so với 5,2%) cũng chưa bằng mức trung bình. Điều này có thể do chi phí hoạt động, chi phí tài chính (dù nợ vay thấp) hoặc cơ cấu tài sản chưa tối ưu. Việc huy động vốn để đầu tư vào các dự án tiềm năng được kỳ vọng sẽ cải thiện các chỉ số sinh lời này trong dài hạn.

Thanh khoản dồi dào: Tỷ số thanh toán hiện hành (Current Ratio) của IJC lên tới 3,85 lần, cao gấp đôi mức trung bình ngành (1,95 lần), thể hiện khả năng đáp ứng các nghĩa vụ nợ ngắn hạn rất tốt. Tỷ số thanh toán nhanh (Quick Ratio) ở mức 1,15 lần, hơi thấp hơn ngành (1,25 lần), có thể do tỷ trọng hàng tồn kho (chủ yếu là bất động sản đang phát triển) cao hơn.

Nhìn chung, sức khỏe tài chính của IJC khá lành mạnh với đòn bẩy thấp và thanh khoản cao, tạo nền tảng vững chắc cho việc triển khai kế hoạch huy động vốn lớn sắp tới.

Kế hoạch tăng trưởng 2025

Cũng tại Đại hội, cổ đông Becamex IJC đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2025 với mục tiêu tổng doanh thu 2.086 tỷ đồng (tăng 78% so với năm 2024) và lợi nhuận sau thuế 429 tỷ đồng (tăng 21%). Tỷ lệ cổ tức dự kiến là 5%.

Sự tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ mảng kinh doanh bất động sản (dự kiến tăng 207% lên 990 tỷ đồng) và các hoạt động khác (tăng 46% lên 787 tỷ đồng). Doanh thu từ hoạt động thu phí BOT quốc lộ 13 dự kiến đi ngang ở mức 309 tỷ đồng.

Nhã Liên