Bất chấp áp lực cạnh tranh, lợi nhuận của Ngân hàng Sacombank (STB) dự báo tăng 15%

NIM được cải thiện bất chấp áp lực cạnh tranh gay gắt

Lợi nhuận trước thuế cả năm 2025 của Ngân hàng Sacombank được dự báo sẽ tăng trưởng 15% so với năm 2024.

Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Ngân hàng Sacombank, mã cổ phiếu STB - sàn HoSE) đã trở thành tâm điểm trong số các ngân hàng niêm yết khi ghi nhận mức biên lãi ròng (NIM) được cải thiện đáng kể, đạt 3,83% trong quý 1/2025 (tăng 29 điểm cơ bản so với quý 4/2024) bất chấp mức độ cạnh tranh gay gắt trong ngành.

Theo Chứng khoán SSI, kết quả trên chủ yếu đến từ việc tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) của Ngân hàng Sacombank đã gia tăng. Tính đến cuối quý 1/2025, ngân hàng này ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng đạt 4,6% so với thời điểm đầu năm, tương đương 564.300 tỷ đồng. Trong đó, tín dụng cho lĩnh vực sản xuất & chế biến chế tạo và lĩnh vực bất động sản ghi nhận mức tăng trưởng cao, lần lượt tăng 6,2% và tăng 4,6% so với thời điểm đầu năm; giúp bù đắp cho sự sụt giảm 4,1% trong dư nợ cho vay tiêu dùng.

Đáng chú ý, theo ước tính của Ngân hàng Sacombank, dư nợ chịu ảnh hưởng trực tiếp từ thuế đối ứng của Mỹ chiếm khoảng 3,7% tổng dư nợ khách hàng (tương đương 21.000 tỷ đồng) tại thời điểm cuối quý 1/2025. Tuy nhiên, chỉ khoảng 7% doanh thu trong số các khách hàng này đến từ thị trường Mỹ, thấy mức độ nhạy cảm về lợi nhuận trong kịch bản xấu là khá hạn chế, Chứng khoán SSI nhận định.

Diễn biến NIM của một số ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng khoán. (Nguồn: Chứng khoán SSI)

Tuy nhiên, Chứng khoán SSI cũng lưu ý, chất lượng tài sản của Ngân hàng Sacombank đã có sự suy giảm trong quý 1/2025. Cụ thể, nợ xấu và nợ Nhóm 2 (nợ cần chú ý) của ngân hàng này đã lần lượt tăng 9,2% và 7,3% so với đầu năm, lên mức 14.200 tỷ đồng và 4.400 tỷ đồng.

Tỷ lệ nợ xấu đã tăng lên mức 2,51% trong quý 1/2025, so với mức 2,4% vào cuối quý 4/2024. Trong đó, nợ xấu tập trung chủ yếu ở nợ Nhóm 5 (nợ có khả năng mất vốn), với quy mô khoảng 10.000 tỷ đồng, chiếm 1,8% tổng dư nợ. Do đó, Chứng khoán SSI nhận định chi phí dự phòng của Ngân hàng Sacombank có thể tăng lên trong các quý tiếp theo.

Đến năm 2023, Ngân hàng Sacombank đã không còn trích lập dự phòng cho trái phiếu VAMC. Số dư ròng phản ánh khoản thu hồi nhưng chưa được ghi nhận. (Nguồn: Ngân hàng Sacombank, Chứng khoán SSI)

Điểm sáng là số dư trái phiếu VAMC của Ngân hàng Sacombank đã giảm 1.500 tỷ đồng trong quý 1/2025 nhờ các nỗ lực thu hồi (không liên quan đến Khu công nghiệp Phong Phú), giúp ngân hàng hoàn nhập dự phòng tương ứng. Dựa trên các dữ liệu hiện tại, Chứng khoán SSI ước tính Ngân hàng Sacombank sẽ hoàn nhập dự phòng thêm khoảng 1.200 tỷ đồng trong quý 2/2025.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, đến năm 2023, Ngân hàng Sacombank đã không còn phải trích lập dự phòng cho trái phiếu VAMC và số dư ròng của khoản mục này trên báo cáo tài chính các năm phản ánh khoản thu hồi nhưng chưa được ghi nhận.

Dự báo lãi ròng năm nay tăng trưởng 15%

Về số cổ phần STB liên quan đến ông Trầm Bê và các bên có liên quan đang bị phong tỏa tại VAMC, ban lãnh đạo Ngân hàng Sacombank cho biết lượng cổ phiếu này là khoảng 604,9 triệu cổ phần (tương ứng 32% lượng cổ phần của Ngân hàng). Số cổ phiếu này đang được cầm cố cho các khoản vay liên quan đến ông Trầm Bê và các bên có liên quan, bao gồm 6.600 tỷ đồng gốc vay và 13.500 tỷ đồng lãi vay tính đến năm 2024.

Ngân hàng Sacombank đã trình phương án xử lý số cổ phiếu nói trên và đang chờ Ngân hàng Nhà nước phê duyệt cuối cùng. Chứng khoán SSI đánh giá, phương án đấu giá nhiều khả năng sẽ được dùng để xử lý số cổ phiếu này. Số tiền thu về sẽ được ưu tiên để thanh toán gốc và lãi vay trước khi ghi nhận thu nhập khác (nếu có). Như vậy, để thu hồi được cả gốc lẫn lãi, giá bán ước tính phải đạt tối thiểu khoảng 33.162 đồng/cổ phiếu STB.

Theo Chứng khoán SSI, Ngân hàng Sacombank có thể xử lý thành công khoản cổ phần 32,5% này; qua đó, đánh dấu cột mốc quan trọng cho việc hoàn tất quá trình tái cơ cấu và mở ra một giai đoạn phát triển mới.

Chia sẻ với cổ đông tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025, bà Nguyễn Đức Thạch Diễm - Phó Chủ tịch thường trực HĐQT Ngân hàng Sacombank cho biết: “Tính đến thời điểm hiện tại, Sacombank chỉ còn nút thắt cuối cùng là chờ Ngân hàng Nhà nước phê duyệt phương án xử lý lô cổ phiếu STB theo Đề án tái cơ cấu. Năm 2025, chúng tôi tự tin sẽ hoàn thành kế hoạch kinh doanh đề ra và quyết tâm đẩy mạnh tiến trình làm việc với Ngân hàng Nhà nước để chính thức công bố hoàn tất Đề án tái cơ cấu sau sáp nhập.”

Như Tạp chí Công Thương đã phân tích, việc hoàn tất Đề án tái cơ cấu, sẽ cho phép Ngân hàng Sacombank thực hiện đầy đủ các hoạt động, có thể trả cổ tức, tăng vốn điều lệ, cũng như củng cố bảng cân đối kế toán, mở ra cơ hội được cấp hạn mức (room) tín dụng cao hơn, tạo dư địa cho tăng trưởng thu nhập lãi thuần, để gia tốc tăng trưởng trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, vốn hóa của Ngân hàng Sacombank mới chỉ bằng một nửa, thậm chí là một phần ba so với các ngân hàng cùng quy mô như Ngân hàng ACB và Ngân hàng Techcombank. Do đó, việc bán đấu giá thành công lô cổ phiếu liên quan đến ông Trầm Bê cũng sẽ trực tiếp giúp giá cổ phiếu STB được "tái định giá".

Với khả năng hoàn nhập dự phòng từ việc thu hồi các khoản nợ xấu tồn đọng, tập trung đẩy tăng trưởng tín dụng đạt mức 13,5% vào cuối năm nay, kết hợp với các nỗ lực tối ưu hóa chi phí vận hành vốn đang được triển khai, Chứng khoán SSI dự báo lợi nhuận trước thuế của Ngân hàng Sacombank sẽ đạt 14.600 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 15% so với mức thực hiện của năm 2024.

Lan Anh