VN-Index tăng 96 điểm trong tháng 8, SSI thận trọng trong tháng 9

VN-Index hồi phục trong tháng 8

Sau nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 7, thị trường chứng khoán Việt Nam đã hồi phục đáng kể trong tháng 8. Theo báo cáo của SSI Research, VN-Index tăng 5,55%, tương đương 96 điểm, và kết thúc tháng tại 1.832,12 điểm.

Đáng chú ý, đà tăng không chỉ tập trung ở nhóm cổ phiếu Vingroup. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu này, VN-Index vẫn tăng 3,6%, dù giảm 4,1% so với đầu năm. Theo SSI Research, diễn biến này cho thấy đà phục hồi đã lan tỏa sang nhiều nhóm cổ phiếu, thay vì chỉ phụ thuộc vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn dẫn dắt thị trường.

SSI Research cho rằng nhịp hồi phục trong tháng 8 được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố, gồm kỳ vọng từ sự kiện nâng hạng thị trường theo FTSE, mặt bằng định giá trở nên hấp dẫn hơn sau đợt điều chỉnh mạnh, nền tảng vĩ mô và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực, cùng với việc áp lực bán của khối ngoại giảm đáng kể.

VN-Index tăng 96 điểm trong tháng 8, SSI thận trọng trong tháng 9. Ảnh: Nhà đầu tư

Bên cạnh đó, Quyết định 40/2026/QĐ-TTg ban hành ngày 5/8 về phân loại doanh nghiệp nhà nước cũng tạo thêm động lực cho nhóm cổ phiếu có vốn nhà nước, qua đó hỗ trợ đà tăng của thị trường ngay từ đầu tháng.

Độ rộng thị trường trong tháng 8 cũng nghiêng mạnh về phía tăng. Có 263 mã tăng giá, trong khi chỉ có 129 mã giảm; 9/10 nhóm ngành cùng đi lên. Công nghệ thông tin và tiêu dùng không thiết yếu là hai nhóm dẫn dắt, cùng tăng khoảng 9%. Các nhóm bất động sản tăng 6,9%, năng lượng tăng 6,8%, tiện ích tăng 6,1% và tài chính tăng 6%, đều cao hơn mức tăng 5,6% của VN-Index.

Tính từ vùng đáy cuối tháng 7, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn cũng phục hồi mạnh. VN30 tăng bình quân 14,5%, trong khi VNMidcap tăng bình quân 14,2%. Tuy nhiên, SSI Research lưu ý rằng nhịp hồi phục này chủ yếu phản ánh việc lực bán suy giảm, thay vì cho thấy lực cầu mua vào đã thực sự trở nên đủ mạnh.

Một trong những tín hiệu tích cực trong tháng 8 là áp lực bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài đã thu hẹp đáng kể. Theo SSI Research, khối ngoại chỉ bán ròng khoảng 1,4 nghìn tỷ đồng trong tháng, giảm 88,6% so với mức 11,9 nghìn tỷ đồng của tháng 7 và là mức thấp nhất trong 5 tháng.

Sự cải thiện này chủ yếu đến từ việc giá trị bán ra giảm. Tổng giá trị bán của khối ngoại giảm 22% so với tháng trước, xuống 41,7 nghìn tỷ đồng, trong khi giá trị mua vẫn duy trì quanh 40,4 nghìn tỷ đồng. Dù vậy, lũy kế 8 tháng đầu năm 2026, khối ngoại vẫn bán ròng tới 93,6 nghìn tỷ đồng.

Trong khi đó, thanh khoản thị trường vẫn chỉ ở mức vừa phải. Giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên trong tháng 8 đạt khoảng 18,7 nghìn tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân 26,9 nghìn tỷ đồng của 8 tháng đầu năm và 28,9 nghìn tỷ đồng của cả năm 2025.

Theo SSI Research, điều này cho thấy nhịp hồi phục của thị trường vẫn chủ yếu được hỗ trợ bởi việc áp lực bán hạ nhiệt, thay vì lực cầu đủ mạnh để hấp thụ lượng cung và tạo ra một xu hướng tăng bền vững. Đây cũng là yếu tố quan trọng cần theo dõi trong tháng 9.

SSI thận trọng với thị trường trong tháng 9

Sau mức tăng mạnh trong tháng 8, SSI Research cho rằng phần lớn kỳ vọng về một nhịp hồi phục đã được phản ánh vào giá. VN-Index tăng 5,6% trong tháng 8 và tăng khoảng 11% so với vùng đáy tháng 7. Nhiều cổ phiếu hiện đã cao hơn 15-20% so với vùng đáy cuối tháng 7.

Mức hồi phục này tương đồng với biên độ tăng 10-15% thường thấy trong một thị trường đi ngang, qua đó khiến dư địa tăng giá trong ngắn hạn không còn nhiều.

Yếu tố mùa vụ cũng khiến SSI Research thận trọng hơn. Kể từ khi kỳ nghỉ lễ 2/9 được chuyển thành kỳ nghỉ dài ngày, VN-Index đã hầu như giảm điểm trong tháng 9. Mức giảm bình quân của VN-Index trong tháng 9 trong 5 năm qua là khoảng 3,5%.

Do đó, SSI Research kỳ vọng thị trường có thể bước vào giai đoạn tích lũy và chịu áp lực bán mạnh hơn trong nửa cuối tháng 9, đặc biệt sau khi dòng vốn liên quan đến quá trình nâng hạng FTSE được hấp thụ.

Theo đơn vị này, thanh khoản trong tháng 9 thường không cải thiện nhiều so với tháng 8. Vì vậy, dòng tiền nhiều khả năng sẽ tiếp tục luân chuyển giữa các nhóm ngành thay vì tạo ra một xu hướng tăng rõ ràng trên toàn thị trường. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư được khuyến nghị ưu tiên các cổ phiếu có tính phòng thủ và lựa chọn kỹ lưỡng.

SSI Research nhìn nhận tháng 9 nhiều khả năng là giai đoạn tích lũy, thay vì mở đầu cho một chu kỳ tăng mới. Theo đó, đà tăng của thị trường xoay quanh sự kiện nâng hạng FTSE có thể là cơ hội để nhà đầu tư hiện thực hóa lợi nhuận và giảm tỷ trọng các cổ phiếu có hệ số beta cao.

Tuy nhiên, quan điểm của SSI Research đối với triển vọng trung hạn vẫn tích cực. Trong giai đoạn đầu tháng 9, đợt giải ngân đầu tiên của dòng vốn thụ động liên quan đến quá trình nâng hạng có thể tiếp tục hỗ trợ các cổ phiếu nằm trong rổ FTSE.

Khi lực đỡ này dần suy giảm, SSI Research ưu tiên dòng tiền chuyển sang những cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận vững chắc, lượng tiền mặt ròng cao, tỷ suất cổ tức hấp dẫn, cùng các nhóm có tính phòng thủ như tiện ích và điện.

SSI Research vì vậy duy trì quan điểm thận trọng trong tháng 9 nhưng vẫn tích cực về chiến lược trung và dài hạn, đặc biệt khi thị trường bước vào cuối năm 2026 và đầu năm 2027. Theo đánh giá của đơn vị này, đợt giải ngân tiếp theo của quá trình nâng hạng cùng với chu kỳ lợi nhuận dần hồi phục sẽ là những yếu tố quan trọng hỗ trợ thị trường trong giai đoạn tới.