VN-Index lên đỉnh cao mới, sóng tăng chưa dừng lại

Trong tâm thế "Bull-market", VN-Index liên tiếp phá đỉnh lịch sử, thanh khoản vọt lên kỷ lục.

Đỉnh cao kỷ lục từ những “cú huých” đa tầng

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến giai đoạn bùng nổ hiếm có, khi VN-Index lần đầu chạm mốc 1.600 điểm và thanh khoản bình quân đạt khoảng 56.000 tỷ đồng/phiên, vượt xa mọi kỷ lục trước đây, kể cả giai đoạn “sóng thần” 2020-2022.

Theo ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), đây là kết quả cộng hưởng của nhiều động lực song hành từ quốc tế đến nội lực trong nước.

Bối cảnh quốc tế thuận lợi là yếu tố tiên quyết. Sau khi lạm phát được kiểm soát, nhiều ngân hàng trung ương lớn đã chuyển sang nới lỏng mạnh mẽ để kích thích tăng trưởng. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã hạ lãi suất tới 8 lần, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng giảm khoảng 100 điểm cơ bản trong năm 2024 và dù tạm dừng trong nửa đầu 2025, thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ nối lại đà cắt giảm vào cuối năm. Việc hạ lãi suất toàn cầu này đã tạo môi trường thuận lợi cho các tài sản rủi ro, bao gồm chứng khoán, bật mạnh.

Song song đó, tâm lý thị trường toàn cầu phục hồi sau cú sốc thuế quan từ Tổng thống Mỹ Donald Trump hồi đầu năm. Những vòng đàm phán sau đó đã giúp hạ nhiệt căng thẳng thương mại, đưa mức thuế quan về thấp hơn dự báo, giúp thị trường lấy lại nhịp tăng. Cú sụt mạnh tháng 4/2025 được ông Sơn ví như cú sốc COVID-19 năm 2020 và đúng quy luật, sau điều chỉnh sâu, thị trường đã bật lại mạnh mẽ hơn.

Một yếu tố quốc tế đáng chú ý khác là sự suy yếu của đồng USD, thúc đẩy dòng vốn rời bỏ tài sản định giá bằng USD và tìm đến các thị trường mới nổi, cận biên. Điều này không chỉ hỗ trợ chứng khoán Mỹ mà còn giúp dòng tiền toàn cầu tìm đến các tài sản “nóng” hơn như chứng khoán Việt Nam và tiền mã hóa, đẩy giá lên những đỉnh mới.

Ở trong nước, nền kinh tế Việt Nam đã ghi nhận sự phục hồi ấn tượng. GDP quý II/2025 tăng 7,96%, mức cao nhất trong các quý II kể từ sau đại dịch. Tín dụng toàn hệ thống đến tháng 7 tăng 9,64%, cao nhất trong giai đoạn hậu COVID, cho thấy chính sách tiền tệ và tài khóa nới lỏng đã phát huy hiệu quả, tạo nguồn tiền dồi dào cho thị trường.

Bên cạnh đó, đầu tư công tiếp tục là lực đỡ mạnh. Sáu tháng đầu năm, giải ngân tăng 25% so với cùng kỳ, đạt hơn 40% kế hoạch năm. Các chính sách thúc đẩy nâng hạng thị trường cũng tiến triển rõ rệt, đặc biệt là việc loại bỏ yêu cầu “non-prefunding”, từng là rào cản lớn đối với dòng vốn ngoại.

Sóng tăng có dấu hiệu suy yếu

Về hạ tầng, hệ thống giao dịch KRX đã được triển khai thành công, khắc phục triệt để tình trạng nghẽn lệnh từng xuất hiện trong giai đoạn nóng 2021–2022. Ông Sơn kỳ vọng sự cải thiện này sẽ mở đường cho các sản phẩm giao dịch mới và rút ngắn thời gian thanh toán xuống T+2, thậm chí T+0, qua đó tăng sức hút với cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế.

Yếu tố lợi nhuận doanh nghiệp cũng đang tạo lực đẩy đáng kể. Quý II/2025, lợi nhuận của khoảng 90% doanh nghiệp đã công bố báo cáo tăng trung bình 33% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ sau COVID. Động lực đến từ nhóm ngành có nền thấp năm ngoái như bất động sản, điện, bán lẻ, hàng không, cao su, phân bón; trong khi ngân hàng tăng ổn định 17,5% và dịch vụ tài chính tăng gần 43%.

Ngoài ra, các hoạt động xúc tiến nâng hạng thị trường được đẩy mạnh, với việc Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước liên tục làm việc với FTSE Russell để tháo gỡ vướng mắc. Thành công trong nâng hạng sẽ tạo thêm sức hút lớn cho thị trường Việt Nam trong mắt nhà đầu tư toàn cầu.

Theo ông Sơn, khi các yếu tố hỗ trợ từ cả quốc tế lẫn nội địa vẫn duy trì, con sóng hiện tại sẽ còn kéo dài trong năm nay. Chính sách tiền tệ nới lỏng toàn cầu, USD yếu, tâm lý thị trường ổn định, kinh tế Việt Nam phục hồi mạnh, đầu tư công tăng tốc, hạ tầng giao dịch hiện đại và lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng đều là những “cú huých” cộng hưởng, giữ cho thị trường ở trạng thái hưng phấn.

“Nhà đầu tư có thể yên tâm rằng con sóng này vẫn đang chạy và chưa có tín hiệu dừng lại”, Chuyên gia của VPBankS nhấn mạnh.

Tuy vậy, ông Sơn cũng lưu ý rằng khi thị trường đạt các đỉnh mới, rủi ro điều chỉnh kỹ thuật có thể xảy ra, đòi hỏi chiến lược phân bổ vốn hợp lý và theo sát diễn biến chính sách vĩ mô.

Với bối cảnh hiện tại, thị trường chứng khoán Việt Nam không chỉ lập kỷ lục về điểm số và thanh khoản, mà còn đang được hỗ trợ bởi nền tảng kinh tế và cấu trúc thị trường vững chắc hơn so với các chu kỳ trước. Đây là điểm khác biệt lớn, tạo niềm tin rằng đà tăng lần này có thể bền vững hơn, thay vì chỉ là một “cơn sóng ngắn hạn” của quá khứ.

Minh Lâm