VN-Index có thể hướng 1.680 điểm nhưng rủi ro từ thanh khoản vẫn chiếm ưu thế

Thanh khoản yếu tiếp tục là điểm nghẽn của VN-Index

CTCK AIS nhận định rằng VN-Index đã có thêm một tuần hồi phục và dần cân bằng trở lại sau nhịp giảm sâu trước đó. Sự phân hóa xuất hiện xuyên suốt ở hầu hết nhóm ngành từ ngân hàng, chứng khoán đến bất động sản và công nghiệp, phản ánh dòng tiền vẫn luân chuyển có chọn lọc thay vì lan tỏa rộng.

Thanh khoản có cải thiện nhẹ, được xem là tín hiệu tích cực, nhưng theo AIS vẫn chưa đủ mạnh để xác lập một xu hướng tăng bền vững. Thị trường cần thêm các phiên giao dịch bùng nổ về thanh khoản cùng dòng tiền ổn định hơn để củng cố niềm tin.

AIS dự báo VN-Index có thể tiếp tục tích lũy trong vùng 1.630 - 1.660 điểm trước khi thử thách vùng kháng cự 1.660 - 1.670 điểm.

Trong bối cảnh này, công ty khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên nắm giữ các cổ phiếu đang cho thấy khả năng hồi phục vượt trội và có tiềm năng tăng giá so với mặt bằng chung.

CTCK Vietcombank (VCBS) cho biết diễn biến tăng hơn 19 điểm trong tuần giúp thị trường phát đi tín hiệu cải thiện tâm lý rõ rệt. Tuy nhiên, sự phân hóa là điểm nhấn nổi bật khi dòng tiền không trải rộng mà ưu tiên nhóm vốn hóa lớn hoặc các cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng riêng.

VCBS khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ những mã đang duy trì xu hướng tăng nhằm tối ưu hóa lợi nhuận. Đồng thời, đối với các vị thế lướt sóng hoặc giải ngân mới, nhà đầu tư có thể linh hoạt tìm kiếm cơ hội ngắn hạn theo dòng tiền đầu cơ.

Theo VCBS, các nhóm ngành đang thu hút thanh khoản mạnh nhất gần đây gồm bất động sản, hóa chất và xây dựng.

CTCK Kiến Thiết Việt Nam (CSI) nhấn mạnh diễn biến phiên cuối tuần trước khi lực cầu xuất hiện đúng thời điểm, giúp VN-Index bảo toàn hỗ trợ MA10 quanh 1.635 điểm và đóng cửa bằng cây nến xanh đáng tin cậy.

Trên đồ thị tuần, chỉ số đã có hai tuần hồi phục liên tiếp - tín hiệu cho thấy thị trường đang dần lấy lại thế chủ động sau giai đoạn bị áp lực bán đè nén.

Dẫu vậy, thanh khoản khớp lệnh vẫn thấp hơn khoảng 42,7% so với mức trung bình 20 tuần, chưa đủ để khẳng định sự đảo chiều mạnh của xu hướng.

CSI cho rằng trong bối cảnh thanh khoản còn yếu, nhà đầu tư có thể chờ các nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ để mở vị thế thăm dò và gia tăng tỷ trọng khi thị trường xuất hiện dấu hiệu xác nhận bằng thanh khoản.

Dòng tiền trở lại nhưng thị trường vẫn thiếu lan tỏa

Ông Nguyễn Anh Khoa - Giám đốc Phân tích CTCK Agriseco, chia sẻ rằng thị trường đã có thêm một nhịp hồi đáng chú ý trong tuần vừa qua khi VN-Index tăng hơn 19 điểm và kết phiên quanh 1.655 điểm.

Thanh khoản bình quân đạt hơn 24.000 tỷ đồng cho thấy dòng tiền bắt đầu quay trở lại trong bối cảnh chỉ số duy trì được việc đóng cửa trên MA20, yếu tố cho thấy thị trường đang nỗ lực thoát khỏi xu hướng điều chỉnh và dần trở lại vùng dao động rộng 1.600 - 1.700 điểm hình thành nhiều tháng qua.

Tuy nhiên, ông Khoa đánh giá độ lan tỏa của thị trường vẫn khá hạn chế khi số cổ phiếu tăng giá chỉ chiếm khoảng 42%, thấp hơn nhiều so với tuần trước. Điều này phản ánh sự phân hóa mạnh và cho thấy đà hồi phục chưa thực sự đồng đều giữa các nhóm ngành.

Ông nhận định VN-Index hiện đang ở pha hồi phục kỹ thuật, cần thêm thời gian tích lũy trước khi xác lập xu hướng tăng vững chắc. Trong tuần tới, chỉ số có thể hướng lên vùng 1.675 - 1.680 điểm, nhưng khả năng chững lại vẫn cao do thanh khoản và độ rộng thị trường còn yếu.

Diễn biến VN-Index trong tuần vừa qua.

Về chuyển động dòng tiền, ông Khoa cho rằng nhà đầu tư đang thiên về giao dịch ngắn hạn hơn là nắm giữ. Điều này thể hiện ở việc nhóm VN30 vẫn giao dịch dè dặt, trong khi dòng tiền lại dịch chuyển sang các nhóm mang tính câu chuyện riêng như Bất động sản và Bất động sản Khu công nghiệp (BĐS KCN).

Theo vị chuyên gia, nhóm bất động sản hưởng lợi từ kỳ vọng tháo gỡ vướng mắc trong Luật Đất đai, đặc biệt là cơ chế thu hồi đất - yếu tố có thể thúc đẩy tiến độ triển khai dự án.

Đối với BĐS KCN, mặt bằng định giá sau giai đoạn điều chỉnh sâu được đánh giá hấp dẫn, trong khi FDI và kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp vẫn duy trì tích cực. Vì vậy, ông dự báo dòng tiền thời gian tới sẽ tiếp tục phân hóa và ưu tiên các cổ phiếu có triển vọng lợi nhuận rõ ràng trong quý IV.

Về chính sách, ông Khoa nhận định việc Quốc hội xem xét các biện pháp tháo gỡ nút thắt liên quan đến thu hồi đất có thể tạo lực đẩy quan trọng cho thị trường, giúp các dự án bất động sản triển khai nhanh hơn, đồng thời hỗ trợ cho hoạt động giải ngân đầu tư công.

Nhóm được hưởng lợi nhiều nhất theo ông gồm Bất động sản, Xây dựng và Vật liệu - các ngành thường có diễn biến thuận lợi vào giai đoạn cuối năm.

Ở góc độ định giá, ông Khoa cho biết P/E của thị trường hiện xấp xỉ mức trung bình 5 năm. Tuy nhiên, khi loại trừ nhóm cổ phiếu họ Vingroup, mức định giá chung lại hấp dẫn hơn đáng kể.

Với P/E forward năm 2026 kỳ vọng giảm nhờ tăng trưởng lợi nhuận 10-15%, nhiều cổ phiếu đã trở về vùng phù hợp để tích lũy trung dài hạn.

Ông gợi ý nhà đầu tư có thể quan tâm các nhóm Ngân hàng, Bán lẻ, Bất động sản, Xây dựng và Vật liệu là những ngành được dự báo có triển vọng lợi nhuận rõ nét trong quý IV/2025 và năm 2026.

Nguyễn Hồng Nhung