Tư duy phát triển mới tạo nền tảng vững chắc cho thị trường chứng khoán

Khu vực tư nhân là động lực tiên phong thúc đẩy đổi mới công nghệ, và nâng cao năng lực cạnh tranh nội tại. Ảnh: TL

Đổi mới tư duy phát triển kinh tế

Một trong những yếu tố nền tảng giúp củng cố triển vọng tăng trưởng dài hạn của Việt Nam là sự thay đổi căn bản trong tư duy phát triển kinh tế. Nếu trước đây khu vực doanh nghiệp nhà nước được xem là trụ cột chủ lực, thì hiện nay Chính phủ đã xác định khu vực tư nhân là động lực tiên phong thúc đẩy đổi mới công nghệ, chuyển đổi số và nâng cao năng lực cạnh tranh nội tại. Theo ông Trương Minh Hùng – Giám đốc Bộ phận ESG, Công ty Quản lý Quỹ UOB Asset Management Việt Nam (UOB AM), cách tiếp cận này không chỉ cho thấy sự dịch chuyển trong chính sách điều hành, mà còn mở ra hướng phát triển bền vững trong bối cảnh thế giới đang đối mặt với rủi ro địa chính trị và rào cản thương mại, chính sách ưu tiên nội địa hóa ngày càng phổ biến.

Sự chuyển hướng thể hiện rõ qua các chính sách mới như Nghị quyết

68-NQ/TW về phát triển kinh tế tư nhân và Nghị quyết 198/2025/QH15 của Quốc hội về một số cơ chế, chính sách đặc biệt phát triển kinh tế tư nhân, với mục tiêu tăng cường hỗ trợ khu vực kinh tế tư nhân thông qua hàng loạt giải pháp: từ mở rộng cơ hội tiếp cận tín dụng ưu đãi, quỹ đất cho các dự án hạ tầng, đến tạo điều kiện chuyển giao công nghệ từ các đối tác quốc tế. Cùng với đó, doanh nghiệp tư nhân ngày càng có nhiều cơ hội tham gia vào các lĩnh vực trọng điểm trước đây vốn chủ yếu do khu vực công đảm trách, điển hình là Dự án đường sắt cao tốc Bắc - Nam.

“Đây là những yếu tố có thể tạo ra cú hích đáng kể đối với nhóm doanh nghiệp tư nhân lớn, đặc biệt là trong các lĩnh vực như hạ tầng, năng lượng, công nghiệp và công nghệ. Từ đó hiệu ứng lan tỏa sẽ thúc đẩy cả hệ sinh thái doanh nghiệp vừa và nhỏ phát triển, góp phần nâng đỡ toàn bộ nền kinh tế bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới” - ông Hùng nhận định.

Bên cạnh đó, ông Vương Khắc Huy - Trưởng phòng Phân tích và Đầu tư, Công ty Quản lý Quỹ Dai-ichi Life Việt Nam (DFVN) nhận định rằng, xu hướng hỗ trợ tăng trưởng vẫn đang là định hướng xuyên suốt của Chính phủ trong giai đoạn hiện nay. Điều này được phản ánh qua ba động lực chính: duy trì mục tiêu tăng trưởng bền vững, đẩy mạnh đầu tư công và phục hồi của tiêu dùng nội địa.

Ba trụ đỡ của tăng trưởng

Theo ông Vương Khắc Huy, trong xu thế tập trung vào tăng trưởng, các doanh nghiệp có nền tảng hoạt động vững chắc sẽ đạt hiệu quả kinh doanh cao hơn, tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn. Đây chính là yếu tố nền tảng để nhà đầu tư xác định tầm nhìn dài hạn khi tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam.

Đặc biệt, trong bối cảnh dư địa điều hành chính sách tiền tệ không còn nhiều, chính sách tài khóa với trọng tâm là đầu tư công đang đóng vai trò chủ lực trong việc hỗ trợ nền kinh tế.

“Đầu tư công được kỳ vọng sẽ lan tỏa hiệu ứng sang khu vực tư nhân, thúc đẩy các doanh nghiệp ngoài quốc doanh mở rộng sản xuất, kinh doanh, qua đó kích thích toàn bộ nền kinh tế” – ông Huy nhấn mạnh.

Cùng với đầu tư công, tiêu dùng nội địa cũng đang phát đi những tín hiệu tích cực. Mặc dù vẫn chưa trở lại mức tiềm năng vốn có sau giai đoạn khó khăn, song ông Huy tin rằng, với môi trường kinh tế vĩ mô ổn định và tâm lý thị trường dần cải thiện, tiêu dùng hoàn toàn có thể phục hồi trở lại mức tăng trưởng hai con số trong thời gian tới.

Dựa trên ba động lực đó, ông Huy cũng chỉ ra một số nhóm ngành triển vọng có khả năng hưởng lợi trong chu kỳ tăng trưởng sắp tới. Trong đó, các doanh nghiệp liên quan đến đầu tư công như xây dựng, bất động sản hạ tầng sẽ có nhiều cơ hội, tùy theo năng lực triển khai thực tế.

Ngành ngân hàng cũng được kỳ vọng tích cực nhờ tăng trưởng tín dụng và dòng tiền cải thiện. Các doanh nghiệp hàng tiêu dùng thiết yếu, dù đang bị định giá thấp, cũng có tiềm năng phục hồi mạnh mẽ nhờ biên lợi nhuận cao, thương hiệu tốt và năng lực tài chính lành mạnh.

Cuối cùng là nhóm ngành công nghệ, vốn đang trở thành động lực dài hạn gắn liền với chuyển đổi số và các xu thế kinh tế số toàn cầu.

Tuy nhiên, trong bức tranh chung về triển vọng tăng trưởng, vẫn tồn tại những yếu tố rủi ro cần theo dõi sát sao. Theo ông Hùng, một trong những biến số đáng chú ý là tỷ giá. Mặc dù đồng USD đã có xu hướng suy yếu trên phạm vi toàn cầu, song đồng Việt Nam vẫn ghi nhận mức mất giá khoảng 3% trong nửa đầu năm 2025. Đây là mức dao động tương đối trong bối cảnh lãi suất quốc tế vẫn duy trì ở mức cao và dòng vốn toàn cầu còn nhiều biến động. Nếu áp lực tỷ giá kéo dài, việc điều hành chính sách tiền tệ sẽ đòi hỏi sự linh hoạt để cân bằng giữa ổn định thị trường, kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Trong bối cảnh đó, theo chuyên gia từ UOB AM, việc duy trì ổn định vĩ mô và củng cố khả năng chống chịu nội tại sẽ đóng vai trò then chốt. Sự phối hợp hiệu quả giữa chính sách tài khóa, tiền tệ và cải cách thể chế không chỉ giúp Việt Nam ứng phó linh hoạt trước các cú sốc bên ngoài, mà còn tạo điều kiện thu hút dòng vốn trung và dài hạn, nhất là trong bối cảnh nhà đầu tư toàn cầu đang tìm kiếm các điểm đến an toàn và tiềm năng tăng trưởng bền vững.

Thu Hương