Triển vọng thị trường chứng khoán tháng 1/2026

Ảnh minh họa.

Tuần trước, chứng khoán Việt Nam chỉ giao dịch 3 phiên, sau đó bước vào kỳ nghỉ Tết Dương lịch. VN-Index đóng cửa phiên 31/12/2025 ở mốc 1.784,49 điểm, tăng 3,1% so với tuần trước đó và tiến gần vùng đỉnh lịch sử. Dù vậy thanh khoản trung bình phiên giảm 24%, phần nào phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước kỳ nghỉ lễ. Độ rộng thị trường vẫn hạn chế, vận động ngắn hạn bám theo nhịp tăng giảm của nhóm cổ phiếu Vingroup (VIC, VHM, VRE, VPL).

Tín hiệu tích cực là khối ngoại duy trì trạng thái mua ròng. Chỉ trong 3 ngày giao dịch cuối năm, khối này đã mua ròng hơn 1.200 tỷ đồng, tập trung vào các cổ phiếu bluechip như STB, FPT, MWG, SSI, MBB, GAS…

Theo quan điểm của Chứng khoán BIDV (BSC), VN-Index vẫn đang giữ được xu hướng tăng điểm hướng tới kiểm tra đỉnh lịch sử. Dù vậy, chỉ số sẽ tạo phân kỳ âm với RSI ngay sau khi vượt đỉnh cũ. Tín hiệu phân kỳ âm xuất hiện sẽ tạo áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn khi vận động tăng giá không lan tỏa và thanh khoản không cải thiện.

“Với thanh khoản thấp và tính lan tỏa yếu, VN-Index nhiều khả năng vẫn chỉ tích lũy dưới 1.800 điểm sau kỳ nghỉ Tết Dương lịch trước khi có thể thu hút lại dòng tiền, và có thêm những tín hiệu rõ ràng kiểm tra đỉnh ngắn để xác lập xu hướng tăng mới,” đơn vị phân tích nêu trong báo cáo tuần phát hành ngày 5/1.

Thông tin thêm về tình hình vĩ mô, BSC dẫn thông tin từ Ngân hàng Nhà nước cho thấy, tính đến 24/12/2025, tăng trưởng tín dụng hoàn hệ thống đạt 18,4 triệu tỷ đồng, tăng trưởng 18,78% so đầu năm. Dự báo cả năm có thể vượt mức 19%, tỷ lệ tín dụng trên GDP tăng lên mức 146%.

Theo BSC, khoảng chênh lệch giữ tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng huy động gần 4% đã tạo sức ép lớn lên thanh khoản hệ thống, đặc biệt thời điểm gần Tết. Chính sách tiền tệ đang ngày càng thu hẹp dư địa trước áp lực tăng lãi suất, tiềm ẩn nhiều rủi ro nợ xấu và tỷ giá. Đây cũng là lý do Hội đồng tư vấn chính sách tài chính, tiền tệ quốc gia trước đó cũng khuyến nghị Chính phủ không mở rộng chính sách tiền tệ 2026.

Chứng khoán MB (MBS) nhận định, trong tháng 1 này, thị trường sẽ có kỳ vọng mới sau khi dữ liệu vĩ mô năm 2025 được công bố. Đơn vị phân tích dự báo VN-Index vẫn trụ vững trên ngưỡng 1.760 điểm, vùng hỗ trợ là 1.700 - 1.730 điểm. Vùng mục tiêu cho chỉ số sẽ là ngưỡng cản kỹ thuật 1.850 - 1.860 điểm và nhóm cổ phiếu VN30 có nhiều có hội khi thị trường xác lập mức cao mới.

“Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ quay trở lại câu chuyện tăng trưởng thực chất trong năm 2026, cơ hội đầu tư có thể xuất hiện ở nhóm doanh nghiệp sản xuất và dịch vụ cơ bản có kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt và định giá hấp dẫn như nhóm công nghệ viễn thông, năng lượng, dầu khí, tiêu dùng,” MBS nêu trong báo cáo phát hành ngày 31/12 vừa qua.

Về vĩ mô trong nước, MBS cho biết, Việt Nam được kỳ vọng sẽ bước vào năm 2026 với nền tảng kinh tế tích cực trong năm 2025, GDP ước đạt trên 8%, lạm phát ổn định dưới mức mục tiêu của Chính phủ. Đầu tư công dự kiến vẫn sẽ được tiếp tục đẩy mạnh trong tháng 1 khi đây là tháng cuối cùng để thực hiện giải ngân vốn đầu tư công năm 2025. Theo Bộ Tài chính, ước giải ngân vốn đầu tư công đến hết ngày 25/12/2025 là 635.624,3 tỷ đồng - mới chỉ hoàn thành 59% kế hoạch năm.

Đồ thị kỹ thuật VN-Index. Nguồn: VCBS

Phân tích kỹ thuật trong báo cáo phát hành ngày 31/12, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho rằng, đà tăng của nhóm Vingroup, đặc biệt là cổ phiếu VIC, vẫn đang là động lực chính giúp VN-Index giữ vững xu hướng đi lên. Tuy nhiên dòng tiền vẫn đang có sự phân hóa lớn giữa các nhóm ngành khi phần lớn tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và một số ít cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ khác.

Trên khung đồ thị ngày, chỉ số chung vận động giằng co biên độ nhỏ để kiểm tra cung - cầu quanh vùng điểm 1.780-1.790. Chỉ báo CMF hướng lên cho thấy dòng tiền mua chủ động đang chiếm ưu thế trên thị trường, VN-Index khả năng sẽ tiếp tục quá trình kiểm tra kháng cự quanh vùng điểm số hiện tại trước khi xuất hiện xu hướng mới.

Trên khung đồ thị giờ, chỉ số chung tiếp tục ghi nhận đà tăng mạnh và duy trì quanh biên trên của dải Bollinger band. Các chỉ báo kỹ thuật cũng đang duy trì đà đi lên nên nếu xu hướng này tiếp tục thì mục tiêu trước mắt của chỉ số sẽ là vùng kháng cự tại đỉnh cũ quanh 1.800 điểm.

Phạm Ngọc