Tín hiệu thị trường chứng khoán điều chỉnh đang dần rõ nét?

Phiên sáng 13/8, thị trường chứng khoán đã có đợt điều chỉnh khi chỉ số VN-Index giảm 16,71 điểm (1,04%) xuống còn 1591,51 điểm, nhưng rồi lực cầu trong phiên chiều đã giúp chỉ số chính lấy lại mốc 1.600 điểm.

Tín hiệu cần theo dõi

Trong ngắn hạn, các chuyên gia cho rằng thị trường vẫn rất tích cực, được ủng hộ bởi dòng tiền cực kỳ mạnh mẽ. Thế nhưng, cũng đã có những tín hiệu cần theo dõi.

Từ tháng 4 đến nay, thị trường đã trải qua 2 hai quãng sóng: Thứ nhất là từ đáy tháng 4 lên đến 1.350 điểm, tương đương mức tăng 25,48%; Thứ hai là giai đoạn tăng từ 1.310 điểm lên 1.600 điểm, tương ứng gần 23%. Tổng cộng từ đáy tháng 4 đến nay, thị trường đã tăng hơn 50%.

Theo giới phân tích, mốc tăng điểm này kết hợp với yếu tố vùng điểm tròn (kháng cự mạnh) là điểm nhà đầu tư cần lưu ý vì có thể diễn ra điều chỉnh bất ngờ.

Những tín hiệu lưu ý gần đây cho thấy thị trường đang tiệm cận đến vùng điều chỉnh.

Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường, Chứng khoán VPBank (VPBankS) phân tích, hiện có hai vùng điểm tròn là 1.600 điểm và 1.650 điểm. Đặc biệt, 1.650 điểm cũng tiệm cận đường nối dài các đỉnh từ 2022 – 2023 đến nay.

Về mặt định giá, chỉ số RSI (chỉ báo so sánh tỷ lệ tương quan giữa số ngày tăng giá so với số ngày giảm giá) đã vượt trên 70 và có quãng lên 78 trong nhịp trước. Khi RSI của rổ VN-Index chạm mốc từ 20 - 30%, thường thị trường sẽ có những phiên biến động mạnh, điều chỉnh. Cách đây hơn một tuần, khi thị trường giảm 60 - 70 điểm, RSI của rổ VN-Index cũng lên gần chạm ngưỡng 40% - tức 40% cổ phiếu thuộc rổ VN-Index có RSI chạm ngưỡng 70.

Nhìn lại lịch sử, khi RSI của rổ VN-Index vượt ngưỡng 30 - 40%, thị trường đã có những sóng chỉnh khá mạnh như năm 2020 và 2022, hay gần đây nhất là sóng năm 2023 và 2024. Đây là một tín hiệu có tác dụng cánh báo rất rõ.

Về mặt định giá, sau giai đoạn tăng 50% từ đáy, định giá của VN-Index theo P/E và P/B đã về gần sát trung bình 10 năm. VN-Index đã chuyển từ giai đoạn định giá rẻ sang định giá dần hợp lý. Khi thị trường về định giá hợp lý, thường sẽ có nhịp chững lại.

Chuyên gia VPBankS cho rằng khi thị trường tăng hoặc giảm thường ở trạng thái quá đà, giảm quá mức rồi mới hồi, tăng thì tăng rất nóng. Khi có sự quá đà này, giai đoạn điều chỉnh xuất hiện.

Sự quá đà sẽ phản ánh trong chỉ số RSI – lên vùng 70 hoặc 80. Ngoài ra, việc tăng mạnh từ nền giá/vùng đáy gần nhất lên quá cao so với một con sóng bình quân cũng là một tín hiệu quá đà.

"Những tín hiệu gần đây cho thấy đang tiệm cận đến vùng điều chỉnh”, ông Sơn nhấn mạnh.

Thị trường hiện tại đang được so sánh giống giai đoạn "bơm tiền" năm 2020 - 2022. Thực tế, theo Ngân hàng Nhà nước, tăng trưởng tín dụng tính đến cuối tháng 7/2025 của hệ thống các tổ chức tín dụng đạt gần 10% so với cuối năm 2024, mức cao nhất so với cùng kỳ nhiều năm qua.

Dòng vốn tín dụng chảy mạnh vào nền kinh tế, trong đó có lĩnh vực chứng khoán, giúp thanh khoản thị trường chứng khoán lên mức kỷ lục mới.

Nhìn lại giai đoạn năm 2021 - 2022, kể từ đáy thứ hai sau khi đại dịch Covid-19 bùng phát, VN-Index có nhịp tăng khoảng 45 - 50%. Tuy nhiên, đan xen giữa những nhịp tăng này, thị trường có những nhịp chỉnh từ 10 - 16% từ đỉnh cao tới đáy kỹ thuật.

Đầu tư cổ phiếu nào?

Giới phân tích cho rằng một nhịp chỉnh kỹ thuật là cần thiết và có thể xảy ra trong ngắn hạn để thị trường tìm vùng cân bằng mới, giúp giảm bớt tâm lý FOMO và thu hút dòng tiền mới vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt nhưng chưa tăng mạnh. Tuy nhiên, nhịp chỉnh này không làm thay đổi xu hướng tăng trưởng trung và dài hạn, vốn được củng cố bởi các chính sách hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và dòng vốn FDI.

Ở thời điểm hiện tại, với mức tăng mạnh của VN-Index, nhịp điều chỉnh từ 7 - 10% nếu xảy ra là hoàn toàn bình thường và đây là cơ hội để nhà đầu tư mua cổ phiếu với mức giá chiết khấu hợp lý hơn.

Trong bối cảnh dòng tiền vẫn luân chuyển mạnh, nhà đầu tư có thể cân nhắc gia tăng tỷ trọng ở những có nền tảng cơ bản tốt và đang trong quá trình tái định giá tích cực.

Xét theo nhóm ngành, đầu tư công nổi bật khi hạ tầng bước vào chu kỳ xây dựng mới. Giải ngân đầu tư công đạt gần 388.300 tỷ đồng đến cuối tháng 7, tương đương 43,9% kế hoạch Thủ tướng giao - cho thấy quyết tâm thúc đẩy hạ tầng quốc gia. Chu kỳ xây dựng mới mở ra cơ hội cho doanh nghiệp xây lắp và vật liệu xây dựng, nhất là những đơn vị hiện diện tại các dự án trọng điểm như cao tốc Bắc - Nam và sân bay Long Thành.

Ngành chứng khoán được hưởng lợi trực tiếp từ sự bùng nổ giá trị giao dịch. Với thanh khoản bình quân phiên vượt 35.000 tỷ đồng trong tháng 7, ngành này được kỳ vọng ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong nửa cuối năm. Tăng trưởng lợi nhuận lan tỏa ở nhiều mảng như môi giới, tự doanh, cho vay margin - được hỗ trợ bởi chi phí vốn thấp và khẩu vị rủi ro gia tăng từ nhà đầu tư. Những công ty có vốn mạnh, nền tảng công nghệ tốt và khả năng mở rộng dịch vụ sẽ có lợi thế rõ rệt.

Bên cạnh đó, nhóm khu công nghiệp đang hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng và chính sách thuế cạnh tranh. Việt Nam hiện nằm trong nhóm quốc gia dẫn đầu đàm phán về thuế tối thiểu toàn cầu, với mức đề xuất 20% - đủ hấp dẫn so với các nước trong khu vực như Indonesia và Philippines (19%). Trong khi đó, Ấn Độ - đối thủ sản xuất lớn - lại gặp khó trong đàm phán thương mại với Mỹ, với mức thuế hiện tại 25% và nguy cơ tăng lên 50% do các vấn đề liên quan đến nhập khẩu dầu từ Nga và chính sách nông nghiệp. Đáng chú ý, phát biểu gần đây của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc nâng thuế cơ sở từ 10% lên 15% càng khiến mức 20% của Việt Nam thêm cạnh tranh trong mắt các nhà đầu tư toàn cầu.

Đặc biệt, nhóm ngân hàng vẫn sẽ là nhóm dẫn dắt trong thời gian tới. Thúc đẩy tăng trưởng tín dụng sẽ là động lực chính và xuyên suốt cho các cổ phiếu nhóm này trong những tháng cuối năm.

Đối với nhóm bất động sản, mặt bằng lãi suất thấp và tăng trưởng tín dụng bất động sản cao sẽ là động lực hỗ trợ nhóm này trong nửa cuối năm. Bên cạnh đó, những cổ phiếu có triển vọng kinh doanh tích cực, các cổ phiếu bluechip còn room ngoại cũng có thể là điểm đến thu hút dòng tiền thời gian tới.

Hải Giang