Tín dụng có thể vượt xa mục tiêu và nỗi lo sức ép lạm phát

Các chuyên gia cho rằng, việc bơm tín dụng ra phải hướng đến các động lực tăng trưởng bền vững, phải đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh thực, vừa phục vụ xuất khẩu vừa phục vụ tiêu dùng trong nước.

Tín dụng kỳ vọng bứt tốc tới 20%

Tính đến hết tháng 7/2025, tín dụng toàn hệ thống đã tăng gần 10% so với cuối năm 2024. Nhóm ngân hàng dẫn đầu về dư nợ cho vay khách hàng tính đến cuối quý II năm nay tiếp tục là các “ông lớn” quốc doanh: BIDV giữ vị trí đầu bảng với hơn 2,18 triệu tỷ đồng. VietinBank đứng thứ hai với gần 1,9 triệu tỷ đồng, tiếp đến là Agribank 1,85 triệu tỷ đồng và Vietcombank là hơn 1,55 triệu tỷ đồng.

Trong nhóm ngân hàng tư nhân có dư nợ cho vay cao trong nửa đầu năm, MB dẫn đầu với gần 880.000 tỷ đồng dư nợ cho vay khách hàng, tiếp đến là VPBank: hơn 829.000 tỷ đồng, Techcombank: hơn 710.000 tỷ đồng, ACB: hơn 633.000 tỷ đồng…

Tuy nhiên, về tốc độ tăng trưởng tín dụng so với đầu năm, các ngân hàng tư nhân ghi nhận sự tăng trưởng cao hơn ngân hàng quốc doanh. Chẳng hạn, VPBank tăng 18,6%, HDBank tăng 18,2%, SHB tăng 14,4%, MSB tăng 13,39%, KienlongBank tăng 13%, MB tăng 12,5%, TPBank tăng 11,7%, LPBank tăng 11,2%, ABBank tăng hơn 11%...

VCBS kỳ vọng, tăng trưởng tín dụng năm 2025 sẽ bứt tốc, có thể đạt tới 18 - 20%, vượt mục tiêu cả năm do NHNN đề ra.

Trong khi đó, tại nhóm ngân hàng quốc doanh, VietinBank tăng 10,3%, Agribank tăng 10,2%, Vietcombank tăng 7,4% và BIDV tăng 6%.

Mặc dù tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng rất cao trong 6 tháng đầu năm, song các nhà băng tiếp tục kỳ vọng trong nửa cuối năm 2025, nhu cầu tín dụng của khách hàng được cải thiện tốt hơn so với nửa đầu năm, tập trung ở nhóm khách hàng doanh nghiệp, với các lĩnh vực đầu tư công nghiệp chế biến, chế tạo, kinh doanh xuất nhập khẩu.

Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế đạt 8,3 - 8,5% trong năm 2025, tín dụng cần tăng trưởng khoảng 18 - 20%. Trong Báo cáo Triển vọng các tháng cuối năm 2025 mới công bố, Công ty cổ phần Chứng khoán Vietcombank (VCBS) kỳ vọng, tăng trưởng tín dụng năm 2025 sẽ bứt tốc, có thể đạt tới 18 - 20%, vượt mục tiêu cả năm do NHNN đề ra.

Kỳ vọng này được đặt trong bối cảnh mặt bằng lãi suất thấp đang kích thích nhu cầu tín dụng, đặc biệt là đầu tư công được đẩy mạnh, pháp lý bất động sản dần được tháo gỡ, cùng với định hướng hỗ trợ kinh tế tư nhân, bao gồm doanh nghiệp nhỏ và vừa.

Cùng với đó, NHNN đã chủ động nới trần tín dụng cho các ngân hàng từ tháng 7/2025, trong đó các ngân hàng lớn nhận chuyển giao bắt buộc sẽ được hưởng lợi đáng kể từ chính sách nới room tín dụng.

VCBS đánh giá, nhóm ngân hàng quốc doanh dù có tốc độ tăng trưởng tín dụng chậm hơn nhưng cũng có nhiều điểm nhấn trong giai đoạn cuối năm.

Với các ngân hàng tư nhân, MSB được kỳ vọng tăng trưởng tín dụng đạt 21,2% trong năm 2025. Hay như ACB và Techcombank cũng được dự báo tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng tích cực trong năm 2025, được thúc đẩy bởi sự hồi phục rõ nét của nhóm khách hàng cá nhân, doanh nghiệp, thị trường bất động sản và xây dựng.

Nỗi lo tác động lên lạm phát

Tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ là tín hiệu tích cực đối với nền kinh tế. Tuy nhiên, vấn đề nhiều người lo ngại khi "bơm tiền" ra lúc này có thể gây rủi ro cho lạm phát.

Bàn về sức ép tăng lạm phát khi nới tín dụng ngân hàng, một chuyên gia phân tích, hiện nay, VND đang có xu hướng mất giá khá nhiều so với USD và ngoại tệ của một số nước trong khu vực như Hàn Quốc, Trung Quốc, Đài Loan (Trung Quốc), Singapore. Trong khi nền sản xuất phụ thuộc nhập khẩu nguyên, phụ liệu đầu vào khá lớn, tỷ giá tăng sẽ bất lợi cho hàng hóa Việt Nam. Khi áp lực mất giá đồng nội tệ đến một mức nào đó sẽ đẩy vào giá cả hàng hóa tăng, làm tăng áp lực lạm phát.

Ngoài ra, nếu tín dụng tăng nhưng không vào sản xuất kinh doanh, nhất là khu vực sản xuất nội địa, sẽ có nguy cơ tạo "bong bóng tài sản", "bong bóng bất động sản", găm giữ vàng và USD... gây áp lực lên tỷ giá từ nay đến cuối năm.

Khi xuất hiện "bong bóng tài sản" thì một số hàng hóa trong rổ CPI (lạm phát) sẽ tăng theo, gây áp lực lạm phát cuối năm.

Ví dụ như "bong bóng bất động sản" gây áp lực làm tăng giá thuê nhà, người thuê phải chịu áp lực lớn hơn, phải bỏ nhiều tiền hơn để thuê nhà hằng tháng. Điển hình là tháng 7 vừa qua, nhóm hàng hóa - dịch vụ xây dựng, sửa chữa, thuê nhà đã tăng lên, tác động làm tăng lạm phát. Cụ thể, nhóm nhà ở, điện nước, chất đốt và vật liệu xây dựng tăng 7,07%, tác động làm CPI chung tăng 1,33 điểm phần trăm, nguyên nhân chủ yếu do giá thuê nhà; vật liệu bảo dưỡng nhà ở và dịch vụ sửa chữa đều tăng.

Vì vậy, các chuyên gia cho rằng điều quan trọng nhất lúc này là tăng trưởng tín dụng năm nay có thể lên tới 20% nhưng phải đi vào sản xuất, giải quyết được bài toán vốn cho sản xuất, thúc đẩy phát triển các ngành công nghiệp chế biến, chế tạo, sản xuất nông nghiệp công nghệ cao.

TS. Nguyễn Đức Độ, Học viện Tài chính lưu ý, nếu không kiểm soát chặt dòng vốn, tiền có thể chảy lệch vào các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro như bất động sản đầu cơ, chứng khoán, thậm chí bị chi phối bởi sở hữu chéo. Nếu dòng vốn không đi đúng hướng, tăng trưởng tín dụng sẽ không mang lại giá trị bền vững, mà còn tiềm ẩn rủi ro cho hệ thống tài chính.

Trong chỉ đạo mới đây, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Thanh Hà nhấn mạnh, việc tăng trưởng tín dụng phải đảm bảo an toàn, hiệu quả, tập trung vào các lĩnh vực sản xuất - kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên và các động lực tăng trưởng kinh tế; kiểm soát chặt chẽ tín dụng vào các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro. Có chính sách ưu tiên nguồn vốn tín dụng cho doanh nghiệp tư nhân, nhất là doanh nghiệp nhỏ và vừa, doanh nghiệp công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo vay để đầu tư máy móc, thiết bị, công nghệ mới, chuyển đổi xanh, chuyển đổi số và tín dụng xuất khẩu, tín dụng theo chuỗi cung ứng.

Thanh Hoa