Thị trường tiền điện tử lao dốc trước làn sóng thông tin tiêu cực

Thị trường tiền điện tử đang ở trong tình trạng bấp bênh sau đợt bán tháo kéo dài nhiều tuần bắt đầu khi khoảng 19 tỷ USD các vị thế dùng đòn bẩy bị xóa sổ vào đầu tháng 10, chỉ vài ngày sau khi Bitcoin lập mức cao kỷ lục mới là 126.251 USD. Bitcoin đã giảm 16,7% trong tháng 11, nhưng việc áp lực bán giảm bớt đã giúp đồng tiền điện tử này hồi phục vào tuần qua và tăng trở lại trên 90.000 USD.

Tuy nhiên, đà sụt giảm lại tiếp tục diễn ra vào đầu tuần này khiến Bitcoin giảm 6% về 86.000 USD trong khi Ethereum giảm 7% về 2.800 USD.

Điều gì đã thúc đẩy đợt bán tháo Bitcoin?

Wenny Cai, Giám đốc điều hành của sàn giao dịch phái sinh phi tập trung SynFutures cho biết: "Một đợt giảm giá nhanh chóng đã buộc các vị thế mua quá mức (hơn nửa tỷ đô la) phải thanh lý, sau đó khuếch đại làn sóng bán tháo trên thị trường giao ngay và thị trường phái sinh…Hiệu ứng dây chuyền chính là yếu tố biến một đợt điều chỉnh thành một cú sụp đổ ngắn hạn mạnh mẽ".

Chất xúc tác dẫn tới đợt giảm mạnh mới đây liên quan một phần đến phát biểu của CEO Strategy, Phong Lê, khi gợi ý rằng Strategy có thể bán Bitcoin nếu cần thiết để duy trì việc trả cổ tức khi mNAV (giá trị tài sản ròng theo thị trường) giảm dưới 1.

Do đó, chỉ cần một công ty nắm giữ lượng BTC lớn như vậy nhắc đến khả năng bán ra cũng đủ khiến nhà đầu tư lo lắng rằng nguồn cung trên thị trường có thể tăng và dẫn đến giá giảm, ngay cả khi họ không có ý định bán ngay lập tức.

Theo trang web chính thức, Strategy nắm giữ 649.870 BTC, tương đương với 56,26 tỷ USD theo giá thị trường, với mNAV là 1,19x – nghĩa là giá trị thị trường của lượng Bitcoin họ sở hữu cao hơn 19% so với giá trị tài sản ròng sổ sách. Khi mNAV xuống dưới 1x, tức giá thị trường thấp hơn giá trị sổ sách, công ty có thể cần bán một phần tài sản để đảm bảo thanh khoản hoặc chi trả cổ tức.

Ngoài ra, những lo ngại về khả năng mất khả năng thanh toán của Tether nếu Bitcoin và vàng giảm 30% mà đồng sáng lập sàn giao dịch BitMEX, Arthur Hayes nhắc tới vào cuối tuần qua cũng đã góp phần vào tâm lý bi quan của thị trường.

Khi các nhà đầu tư lo ngại rằng nhà phát hành stablecoin lớn nhất thị trường tiền điện tử là Tether có thể mất khả năng thanh toán trong một sự kiện căng thẳng, biên độ thanh khoản (liquidity premia) mở rộng, và các bộ phận ký quỹ (margin desks) có thể rút bớt rủi ro, điều này làm tăng biến động trên toàn bộ thị trường.

Trong khi đó, S&P Global Ratings tuần trước đã hạ xếp hạng tín nhiệm của USDT xuống mức thấp nhất, cảnh báo rằng việc giá Bitcoin giảm có thể khiến đồng tiền này thiếu tài sản thế chấp. Thêm vào đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) mới đây cũng đưa ra cảnh báo về rủi ro của các loại tiền số, bao gồm cả stablecoin đồng thời cho biết các cơ quan chính phủ nên tăng cường phối hợp để kiểm soát các hoạt động bất hợp pháp.

“Đây là một khởi đầu rủi ro cho tháng 12…Mối lo ngại lớn nhất là dòng vốn chảy vào các quỹ ETF Bitcoin ít ỏi và sự vắng mặt của những người mua giá thấp. Chúng tôi dự đoán những trở ngại về mặt cấu trúc sẽ tiếp tục trong tháng này. Chúng tôi đang theo dõi mức 80.000 USD của Bitcoin như là mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo”, Sean McNulty, Trưởng bộ phận giao dịch phái sinh khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tại FalconX cho biết.

“Ở cấp độ vĩ mô, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng đã tạo thêm áp lực giảm giá, khi các nhà đầu tư đánh giá khả năng tăng tốc của việc thu hồi giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên, điều này vốn đã gây áp lực lên các tài sản rủi ro toàn cầu, bao gồm cả tiền điện tử”, Jeff Ko, chuyên gia phân tích chính tại CoinEx cho biết.

Vẫn có câu chuyện kỳ vọng

Bất chấp sự sụp đổ đột ngột, làn sóng thanh lý và tâm lý bi quan, các chuyên gia trong ngành vẫn có quan điểm lạc quan về xu hướng sắp tới của tiền điện tử.

“Chúng tôi xem đợt giảm đầu tháng 12 của Bitcoin, Ethereum và XRP là sự điều chỉnh ngắn hạn, có thể liên quan đến sự gián đoạn tạm thời trong hoạt động của các nhà tạo lập thị trường. Điều này cho thấy khoảng trống thanh khoản vẫn tồn tại, nhưng đồng thời cũng nhấn mạnh tốc độ thích ứng và ổn định nhanh chóng của thị trường tiền điện tử. Bất chấp sụt giảm, cấu trúc cơ bản vẫn mang tính tích cực”, Ryan Lee, Trưởng nhóm phân tích tại sàn giao dịch Bitget nhận định.

Trong khi đó, dữ liệu có thể định hình kỳ vọng của ngành là việc liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất hay không. Tổng thống Donald Trump cuối tuần qua cho biết ông đã quyết định lựa chọn chủ tịch Fed tiếp theo, sau khi nêu rõ kỳ vọng người được đề cử sẽ thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất.

“Nếu Fed áp dụng lập trường ôn hòa hơn dưới thời chủ tịch mới, kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy một đợt tăng giá mới, qua đó có khả năng đưa Bitcoin trở lại vùng 110.000 USD và đẩy Ethereum vượt trên 3.300 USD vào cuối năm khi thanh khoản được cải thiện và mức độ chấp nhận ngày càng sâu rộng”, nhà phân tích Ryan Lee của Bitget nhận định.

Mặt khác, nếu lạm phát tiếp tục dai dẳng và khiến việc nới lỏng chính sách bị trì hoãn, ông Ryan Lee cho rằng thị trường có thể đi ngang, Bitcoin có thể ổn định trong vùng 80.000–100.000 USD và Ethereum duy trì trong khoảng 2.600–3.300 USD. Đối với nhà đầu tư dài hạn, bối cảnh như vậy trong lịch sử thường mang lại cơ hội tích lũy hấp dẫn.

Bất chấp đợt lao dốc đột ngột, làn sóng thanh lý và tâm lý tiêu cực, các nhà đầu tư vẫn giữ quan điểm lạc quan, các nhà đầu tư hoặc trader tham gia trên nền tảng dự đoán thị trường Myriad chỉ đánh giá có 12% khả năng xảy ra mùa đông tiền điện tử.

Akshat Siddhant, chuyên gia phân tích định lượng trưởng tại sàn giao dịch Mudrex cũng lạc quan: "Mặc dù đà tăng trưởng chững lại, các quỹ ETF Bitcoin vừa ghi nhận tuần đầu tiên dòng vốn ròng chảy vào kể từ tháng 10, báo hiệu tiềm năng phục hồi nhu cầu của các tổ chức. Việc tăng cường thanh khoản và cải thiện độ sâu thị trường cũng hỗ trợ triển vọng tích cực. Nếu tâm lý ổn định, Bitcoin có thể thử sức ở mức cao hơn tiếp theo. Hiện tại, ngưỡng 85.000 USD đang đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ chính, trong khi 92.400 USD vẫn là ngưỡng kháng cự trước mắt".

Bên cạnh đó, chỉ số CPI sắp tới của Mỹ và cuộc họp tiếp theo của Fed được xem là chất xúc tác quan trọng có thể khơi dậy tâm lý ưa rủi ro và hỗ trợ sự phục hồi bền vững hơn khi dòng vốn của các tổ chức tăng lên.

Nhìn chung, những động thái này cho thấy một ngành công nghiệp đang trưởng thành và ngày càng gắn kết chặt chẽ với những thay đổi vĩ mô toàn cầu. Con đường phía trước sẽ đề cao việc xây dựng vị thế có kỷ luật, duy trì các biện pháp bảo mật chặt chẽ và đa dạng hóa danh mục, khi tiền điện tử ngày càng củng cố vai trò trong các danh mục tài chính hiện đại.

Hạc Hiên / Theo báo chí nước ngoài