Thị trường dầu mỏ thắt chặt bất chấp nguồn cung gia tăng

Ảnh: OP

Khi OPEC+ công bố kế hoạch tăng sản lượng thêm hơn nửa triệu thùng dầu mỗi ngày vào tháng 8, giá dầu Brent giao dịch quanh mức 68 USD/thùng. Sau đó trong tuần, giá vọt lên hơn 70 USD/thùng trước khi điều chỉnh nhẹ và kết thúc tuần với mức tăng khiêm tốn. Theo lẽ thường, khi OPEC+ tuyên bố sẽ bơm thêm dầu ra thị trường, giá lẽ ra phải giảm. Nhưng điều đó đã không xảy ra. Giá tăng - một lần nữa cho thấy khoảng cách giữa kỳ vọng thị trường và thực tế nguồn cung vật chất.

"Ngay cả khi tăng sản lượng trong nhiều tháng liền, chúng ta vẫn chưa thấy tồn kho tích trữ tăng mạnh, điều đó có nghĩa là thị trường thực sự cần những thùng dầu đó", Bộ trưởng Năng lượng UAE, ông Suhail al Mazrouei, phát biểu tại hội thảo OPEC ở Vienna hồi giữa tuần vừa qua.

Quả thật, tồn kho dầu toàn cầu hiện không dư dả, theo báo cáo tháng 6 của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA). Trong khi tồn kho dầu thô ngoài OECD có tăng nhẹ đầu năm, thì tồn kho tại các nước OECD lại thấp hơn cùng kỳ năm ngoái tới 97 triệu thùng, kéo tổng tồn kho toàn cầu đi xuống.

Bên cạnh đó là yếu tố nhu cầu, hiện đang vào mùa cao điểm ở bán cầu Bắc, và nguy cơ thiếu hụt nhiên liệu là có thật. Cụ thể, thị trường có thể rơi vào tình trạng thiếu hụt dầu diesel, tờ Wall Street Journal (WSJ) dẫn nguồn từ các nhà phân tích. Nguyên nhân thiếu hụt, công bằng mà nói, không phải do giá dầu thô tăng mà là do lợi nhuận lọc dầu thấp. Nhưng điều đó vẫn liên quan đến nhu cầu - yếu tố mà nhiều nguồn tin vốn khẳng định là đang suy yếu.

"Do các nhà máy lọc dầu giảm công suất, chúng ta đã bắt đầu năm nay với lượng dầu diesel trong kho không đủ, lại gặp phải nhu cầu tăng lên vì mùa đông lạnh", chuyên gia James Noel-Beswick từ Sparta Commodities nói với WSJ, nhắc tới việc các nhà máy lọc dầu cắt giảm hoạt động do lợi nhuận thấp hồi cuối năm 2024.

"Tôi nghĩ họ sẽ bị chậm nhịp một chút, và sẽ phải tăng tốc để bù lại", ông Dennis Kissler, Phó Chủ tịch cao cấp phụ trách giao dịch của BOK Financial, chia sẻ. Khi tồn kho hồi phục, "giá chắc chắn sẽ ở mức cao hơn".

Như vậy, có thể thấy OPEC không chỉ đang tự quảng bá lợi ích của mình khi tuyên bố thị trường dầu đang thắt chặt. Nếu tồn kho của OECD chưa đủ thuyết phục, thì tồn kho dầu tại Cushing, Oklahoma (Mỹ) hiện đã chạm mức thấp nhất trong 11 năm, theo Bloomberg. Tồn kho dầu diesel của Mỹ cũng đang thấp hơn trung bình 5 năm tới 23% cho thời điểm này trong năm.

Sự thiếu hụt nguồn cung toàn cầu cũng đã nhiều lần được nhắc tới hồi đầu năm khi bạo lực bùng phát ở Trung Đông. Mỗi lần như vậy, giá dầu đều tăng vọt dù chưa hề có mỏ dầu hay cơ sở hạ tầng nào bị tấn công trực tiếp. Nếu thị trường thực sự dư cung như nhiều người nhận định, phải có đòn tấn công trực tiếp vào mỏ dầu thì giá mới phản ứng mạnh, dù một số ý kiến cũng cho rằng nếu thị trường còn chặt hơn, giá đã tăng dữ dội hơn nữa.

Tuy vậy, nhiều nhà phân tích hàng hóa vẫn giữ quan điểm rằng thị trường có thể rơi vào thặng dư trong những tháng cuối năm. Ít nhất, đây cũng là sự thay đổi so với dự báo trước đó cho rằng thị trường đã dư thừa và OPEC+ chỉ làm trầm trọng thêm tình hình. Giờ đây, các dự báo đã được điều chỉnh để phản ánh thực tế, nhưng vẫn dự đoán sẽ xuất hiện thặng dư.

Các nhà phân tích của ING tuần này nói rằng, việc OPEC tăng sản lượng đã được dự đoán, và nhắc lại dự báo rằng khối này sẽ còn tăng thêm một lần nữa vào tháng 9, rồi tạm dừng. "Những đợt tăng này có thể khiến thị trường toàn cầu rơi vào tình trạng thặng dư lớn trong quý IV, gây áp lực giảm giá. Nhưng hiện tại, thị trường vẫn khá chặt trong mùa hè của bán cầu Bắc", hai chiến lược gia Warren Patterson và Ewa Manthey nhận định.

Trong khi đó, OPEC đã điều chỉnh hạ dự báo nhu cầu dầu cho năm 2026, xuống còn 106,3 triệu thùng mỗi ngày từ mức 108 triệu thùng mà họ dự đoán hồi năm ngoái. Nguyên nhân: tăng trưởng nhu cầu từ Trung Quốc chậm lại. Đây cũng chính là xu hướng tăng trưởng chậm lại mà nhiều nhà phân tích đã liên tục nhắc đến như là yếu tố kéo nhu cầu suy yếu và cuối cùng sẽ bị phá hủy.

"Ngay lúc này, nếu nhìn ra ngoài, thị trường thực sự đang rất chặt", ông Bob McNally từ Rapidan Energy Group nói với Bloomberg, bổ sung rằng cán cân cung - cầu sẽ bắt đầu thay đổi sau khi mùa cao điểm kết thúc, cũng trùng với thời điểm OPEC+ kết thúc việc nới lỏng cắt giảm sản lượng.

Bình An

OP