Thị trường chứng khoán tuần mới: 'Lệch pha' ngày càng rõ, VN-Index đối diện áp lực điều chỉnh?

Ảnh minh họa.

Chuỗi tăng theo tuần dài nhất kể từ tháng 8

Thị trường chứng khoán thế giới đã trải qua một tuần với sắc xanh hiện diện ở trên nhiều chỉ số lớn. Thống kê cho thấy, ngoài Ấn Độ và Philippines giảm điểm, thì nhiều thị trường khác đều tăng, nhờ khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có khả năng tiếp tục hạ lãi suất.

Đóng cửa tuần vừa qua, chỉ số S&P 500 trên thị trường chứng khoán Mỹ tăng phiên thứ 9 trong vòng 10 phiên gần đây. Cả tuần, S&P 500 tăng 0,3%; Nasdaq tăng 1% và Dow Jones tăng 0,5%.

Thị trường chứng khoán khu vực châu Á sắc xanh cũng chi phối, trong đó mạnh nhất là chứng khoán Hàn Quốc tăng 4,4%; sau đó là Indonesia tăng 1,5%; Thái Lan tăng 1,4%...

Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng ghi nhận thêm một tuần tăng điểm. Chỉ số VN-Index tăng một mạch 8 phiên, đánh dấu chuỗi tăng 4 tuần liên tiếp để áp sát vùng đỉnh tháng 10 ở khu vực 1.800 điểm. Đóng cửa phiên cuối tuần, thị trường dừng ở 1.741,32 điểm, tăng +50,33 điểm (+2,98%) so với tuần trước. Như vậy, đây cũng là chuỗi tăng theo tuần dài nhất kể từ cuối tháng 8 đến nay.

Tuần qua, mức tăng chủ yếu tập trung ở nhóm Bluechips VN30 (+2,7%); trong khi nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ chỉ phục hồi nhẹ lần lượt +0,62% (Midcap) và +0,84% (Smallcap). Hiện, chỉ số VN-Index chỉ còn cách đỉnh gần 3%; VN30 khoảng 4%; trong khi Midcap và Smallcap vẫn còn cách đỉnh lần lượt 13% và 34%.

Trên sàn Hà Nội, HNX-Index ghi nhận 2 phiên giảm liên tiếp và 3 phiên tăng với mức tăng cả tuần 0,28% lên 260,65 điểm. Trong khi đó, UPCoM-Index duy trì trạng thái tích cực hơn với 4 phiên tăng, chỉ điều chỉnh trong phiên cuối tuần. Chỉ số khép tuần tại 120,49 điểm, tăng 0,96%.

Độ rộng thị trường được cải thiện rõ nét, khi tình trạng “xanh vỏ đỏ lòng” đã không còn. Dòng tiền cũng đã có sự lan tỏa sang các nhóm ngành khác ngoài nhóm cổ phiếu trụ, qua đó cắt chuỗi tăng trong trạng thái “xanh vỏ, đỏ lòng” 2 tuần trước. Theo số liệu từ MBS, một số nhóm cổ phiếu có mức tăng nổi bật như: Vingroup (+7,5%), Bán lẻ (+5,6%), Bảo hiểm (+3,3%), Ngân hàng (+2,6%)… Trong khi mức giảm tập trung ở một số nhóm cổ phiếu như: Logistics (-2,4%), Dệt may (-2%), Thủy sản (-2%)…

Thanh khoản toàn thị trường cũng có sự cải thiện dù mức tăng còn khiêm tốn. Trong tuần, tổng giá trị giao dịch bình quân phiên toàn thị trường đạt 25.756 tỷ đồng, tăng +4% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng vọt +7,6% lên 21.937 tỷ đồng.

Theo thống kê từ MBS, thanh khoản kể từ đầu tháng 11 giảm -31% so với mức bình quân trong tháng 10 vừa qua, nhưng vẫn cao hơn +60% so với cùng kỳ. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 28.900 tỷ đồng, tăng +37% so với mức bình quân năm 2024.

Nhà đầu tư nước ngoài mua ròng +4.333 tỷ đồng, đánh dấu tuần mua ròng đầu tiên sau chuỗi bán ròng 20 tuần liên tiếp, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -132.688 tỷ đồng, vượt kỷ lục bán ròng năm ngoái (-92.600 tỷ đồng).

Tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: VPL (+3.373 tỷ đồng), MBB (+1.564 tỷ đồng), MWG (+331 tỷ đồng), trong khi bán ròng VHM (-389 tỷ đồng), VCB (-335 tỷ đồng), ACB (-327 tỷ đồng), …

Điều chỉnh là cơ hội?

Thị trường chứng khoán trong nước đã cho thấy nhịp hồi rất tốt về điểm số, mặc dù rằng, đà tăng này không mang lại niềm vui cho đại đa số. Tình trạng “xanh vỏ, đỏ lòng” đã được cải thiện phần nào trong tuần vừa qua, nhưng cả chuỗi tăng 4 tuần vừa qua cho thấy sự lệch pha khá lớn giữa chỉ số và mặt bằng cổ phiếu nói chung, bởi đà tăng đó đang nhận được đóng góp quá lớn của nhóm “họ Vin”.

Thống kê cho thấy, chỉ số VN-Index đã tăng 4 tuần liên tiếp, kể từ mức đáy chỉ số này đã tăng gần 180 điểm (+11,32%) và đang áp sát vùng đỉnh 1.800 điểm nên rung lắc hoặc điều chỉnh trong ngắn hạn là điều có khả năng cao xảy ra.

Tuy vậy, theo các chuyên gia của MBS, dòng vốn ngoại đang có dấu hiệu quay lại với tuần mua ròng đầu tiên sau 20 tuần bán ròng liên tiếp. Diễn biến này gợi nhớ chuỗi mua ròng 3 tuần liên tiếp hồi đầu tháng 7 - thời điểm thị trường bắt đầu một nhịp tăng mạnh.

Theo kỹ thuật, dù chỉ số đang tiệm cận vùng đỉnh nhưng không phản ánh đúng trạng thái danh mục của đa phần nhà đầu tư lúc này. Điều đó có nghĩa là, chỉ số về sát đỉnh cũ nhưng diễn biến của nhiều cổ phiếu trong danh mục nhà đầu tư vẫn chỉ quanh vùng tích lũy tương ứng với mốc VN-Index 1.580-1.600 điểm. Do vậy, trong kịch bản thị trường có rung lắc hay điều chỉnh, áp lực chốt lời khả năng sẽ ảnh hưởng đến nhóm cổ phiếu có mức tăng tốt như: Thực phẩm, Vingroup, Bán lẻ, … hơn là nhóm cổ phiếu đã giảm sâu và chưa phục hồi nhiều như: Chứng khoán, Bất động sản, Ngân hàng, Đầu tư công.

“Nhìn chung, nhịp điều chỉnh ngắn hạn là cơ hội tốt để cơ cấu danh mục để đón đầu các biến số kinh tế về đích cuối năm” – MBS cho hay.

Một điểm đang quan sát là chỉ số VN-Index đang tiến về vùng đỉnh lịch sử nhưng không phản ánh đúng diễn biến của đa phần mặt bằng cổ phiếu. Do vậy, nhịp điều chỉnh ở chỉ số nếu có sẽ không phản ánh lo ngại về mặt kỹ thuật ở mặt bằng cổ phiếu lúc này, ngoại trừ việc các nhóm cổ phiếu ở nhóm tài chính không giữ được vùng tích lũy ở vùng đáy tháng 11.

Về kỹ thuật, với việc chỉ số VN-Index hiện đang nằm trên tất cả các đường trung bình hay được quan sát, từ MA20, MA50, MA100 cho tới MA200 ngày, củng cố xu hướng tăng và tạo đà kiểm tra vùng đỉnh lịch sử 1.800 điểm. Kịch bản cơ bản cho thị trường tuần mới nghiêng về khả năng thị trường có nhịp điều chỉnh kỹ thuật với vùng hỗ trợ 1.680-1.700 điểm, kháng cự 1.760-1.770 điểm.

Ngoài ra, thị trường cũng có thể được hỗ trợ tâm lý từ thị trường quốc tế. Nếu Fed hạ lãi suất sẽ tạo cơ hội cho tâm lý cải thiện khi thị trường tiền tệ trong nước, nhất là tỷ giá sẽ “dễ thở” hơn. Thị trường lãi suất tương lai duy trì mức đặt cược gần 90% cho một động thái hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm của Fed vào ngày 9-10/12.

Tuy vậy, khi chỉ số chính không còn phản ánh đúng thực tế của thị trường, việc quan sát vào chỉ số không còn quá quan trọng. Danh mục của từng nhà đầu tư mới là điều đáng quan tâm. Bởi thực tế, VN-Index tăng cả trăm điểm, nhưng phần nhiều cổ phiếu chưa tăng. Điều này có nghĩa là mặt bằng giá không thay đổi nhiều và đây là cơ hội nếu nhìn cho xu hướng đầu tư tầm nhìn 1-3 tháng để đón sóng kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm.

LONG ÂN