Thị trường chứng khoán tháng cuối năm được kỳ vọng tích cực hơn

VN-Index phiên đầu tháng 12 tiếp đà đi lên, vượt 1.700 điểm, sau khi khép lại tháng 11 với 3 tuần tăng giá liên tiếp, đóng cửa tháng ở mức cao nhất, chấm dứt chuỗi 2 tháng điều chỉnh liên tiếp.

Dự báo tiếp tục hồi phục

Sự tích cực của thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam phần nào được hỗ trợ bởi diễn biến thuận lợi từ chứng khoán Mỹ, trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12. Kỳ vọng này giúp dòng tiền thận trọng hơn nhưng vẫn duy trì trạng thái theo dõi sát sao.

VN-Index phiên đầu tháng 12 tiếp đà đi lên, vượt 1.700 điểm.

Về kỹ thuật, hiện chỉ số VN-Index đã nằm trên tất cả các đường trung bình hay được quan sát, từ MA20, MA50, MA100 cho tới MA200 ngày, củng cố xu hướng tăng và tạo đà kiểm tra vùng cản đáng chú ý ở khu vực 1.720 - 1.730 điểm.

Theo ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS, VN-Index đã ghi nhận nhịp phục hồi đáng kể trong tháng 11 khi bật tăng từ vùng 1.580-1.590 điểm lên gần 1.690 điểm.

Ông Khánh cho rằng trong tháng 12/2025, chỉ số có thể tiếp tục xu hướng hồi phục, hướng tới khu vực 1.700-1.750, thậm chí 1.800 điểm. Thanh khoản dự báo được cải thiện nhưng khó tăng mạnh do tâm lý giao dịch thận trọng của nhà đầu tư cá nhân.

Chuyên gia VPS nhận định, chính sách nới lỏng tiền tệ trên thế giới tiếp tục là động lực quan trọng. Fed được kỳ vọng hạ lãi suất 0,25% trong kỳ họp giữa tháng với xác suất hơn 80%, trong khi một số ngân hàng trung ương tại châu Âu và châu Á cũng có thể tiếp tục giảm lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng.

Bên cạnh đó, các dữ liệu vĩ mô tích cực của Việt Nam đang giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Tương tự, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc trung tâm Phân tích, Chứng khoán Yuanta Việt Nam dự báo triển vọng tích cực cho TTCK trong tháng 12, khi cơ hội đang gia tăng từ bức tranh vĩ mô thuận lợi, đặc biệt khi Fed có thể giảm lãi suất trong tháng này, định giá thấp, mức chênh lệch lãi suất thu hẹp có thể khiến khối ngoại giảm bán ròng. Đồng thời, rủi ro thuế quan cũng có chiều hướng giảm, điều này cũng hỗ trợ cho đà tăng của thị trường trong giai đoạn tháng 12.

Bước tích lũy cần thiết

Chứng khoán Kiến thiết (CSI) đánh giá, TTCK vẫn duy trì kỳ vọng tích cực trong tháng cuối năm, nhưng yếu tố thanh khoản “mỏng” khiến nhịp phục hồi còn nhiều dấu hỏi. VN-Index hiện đi lên kiểu “zích zắc” sau khi tạo đáy quanh 1.580 điểm, cho thấy trạng thái tích lũy đang hình thành chứ chưa đủ lực bứt phá nhanh.

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK Smart Invest cũng cho rằng xu hướng chưa hình thành uptrend mạnh mẽ mà thiên về sideway–up, do thiếu vắng thông tin mang tính bứt phá.

Theo xu hướng hàng năm, tháng 12, thị trường thường di chuyển chậm lại, đi ngang hoặc tăng nhẹ. Thống kê của Chứng khoán MBS, 2 năm liền trước, thị trường đều tăng điểm trong tháng này.

Với tháng 12 năm nay, các yếu tố vĩ mô và quốc tế hiện vẫn hỗ trợ thị trường lạc quan hơn, trong khi nhiều nhóm ngành đã co về mức giá hợp lý.

Tuy nhiên, hiện tại cũng là thời điểm nhạy cảm với nhiều yếu tố chi phối, đòi hỏi nhà đầu tư theo dõi sát sao để có chiến lược phù hợp chuẩn bị cho năm mới. Một số yếu tố cần lưu ý trong giai đoạn hiện tại như mặt bằng lãi suất, tỷ giá, tiến độ giải ngân đầu tư công, các thông tin liên quan thị trường trái phiếu và cải thiện thanh khoản hệ thống tài chính đều có thể tạo những tác động tâm lý trong tháng cuối năm.

Bên cạnh đó, nhiều quỹ và tổ chức lớn thường cơ cấu danh mục mạnh trong tháng 12, tạo nên những biến động mạnh theo nhóm ngành và cả các nhóm cổ phiếu. Sự kỳ vọng mùa báo cáo tài chính cả năm cũng như dự phóng lợi nhuận năm tới sẽ là chỉ dấu để định vị nhóm cổ phiếu đầu tư chủ lực trong năm 2026.

Ngoài ra, những chính sách mới về việc tăng cường phát triển thị trường chứng khoán trong nước để chuẩn bị cho việc nâng hạng năm sau là yếu tố mang tính quan trọng giúp thúc đầy lòng tin và dòng tiền tham gia vào thị trường.

Giới chuyên môn nhận định, thị trường chung hồi phục với biên độ hẹp có thể là diễn biến chính trong tháng 12, VN-Index hướng về khu vực đỉnh cũ mốc 1.700 - 1.750 - 1.800 điểm là chủ đạo. Bởi thanh khoản của thị trường có thể được cải thiện nhưng không tăng nhiều trong bối cảnh các nhà đầu tư cá nhân vẫn giao dịch khá thận trọng, trầm lắng.

Dù vậy, diễn biến hiện tại được xem là bước tích lũy cần thiết để tạo đà cho một xu hướng mới khi chuyển sang năm 2026.

Theo Dragon Capital, TTCK Việt Nam đang được hỗ trợ bởi những trụ cột quan trọng để tiếp tục hướng đến câu chuyện tăng trưởng tích cực trong năm 2025 và 2026.

Bức tranh lợi nhuận doanh nghiệp tốt hơn kỳ vọng. Thống kê gần nhất cho thấy trong 9 tháng năm nay, lợi nhuận của 80 công ty do Dragon Capital theo dõi có mức tăng trưởng 22,4%, vượt dự báo vào thời điểm đầu năm. Cả năm 2025 ước đạt 21,3% và 2026 tiếp tục duy trì ở mức 16,2%.

Định giá thị trường hấp dẫn với P/E (hệ số giá trên lợi nhuận) dự phóng cho năm 2025 chỉ khoảng 12,5-13 lần và 11 lần cho năm 2026. Định giá của TTCK Việt Nam vẫn thấp hơn so với các TTCK trong khu vực, dù có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng.

"Với việc nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi, mức định giá của TTCK Việt Nam sẽ có cơ hội tái định giá cao hơn, do dòng vốn lớn từ các quỹ quốc tế đổ vào", Dragon Capital nhấn mạnh.

Vậy, đâu là những nhóm ngành còn triển vọng khởi sắc trong tháng cuối năm?

Ông Lê Đức Khánh cho rằng những nhóm cổ phiếu như dầu khí, cảng biển, tiêu dùng bán lẻ, hóa chất, tiện ích là những ngành có nhiều doanh nghiệp có kết quả kinh doanh vượt trội. Một số doanh nghiệp đặc thù liên quan đến các lĩnh vực xuất nhập khẩu, năng lượng dầu khí, tài nguyên cơ bản, xây dựng và vật liệu cũng ghi nhận doanh thu, lợi nhuận tích cực.

“Các nhà đầu tư vẫn nên ưu tiên các cổ phiếu điển hình của từng nhóm ngành hơn là quan tâm đến diễn biến ngắn hạn của thị trường chung”, chuyên gia VPS nhấn mạnh.

Còn ông Nguyễn Thế Minh vẫn đánh giá triển vọng tích cực cho nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, sản xuất thực phẩm, bán lẻ, du lịch và giải trí.

Trong khi đó, ông Vũ Duy Khánh nhận định những doanh nghiệp có câu chuyện riêng, kết quả kinh doanh quý IV tích cực và định giá đã chiết khấu sâu sẽ có ưu thế hơn so với thị trường chung. Có thể kể đến như ngân hàng, bán lẻ - tiêu dùng, xây dựng - vật liệu - đầu tư công, công nghệ - dịch vụ số, xuất khẩu.

Hải Giang