Tại sao PPI cao làm khó quyết định cắt giảm lãi suất của Fed?

Tại sao PPI cao làm khó quyết định cắt giảm lãi suất của Fed?

“Chỉ số PPI cho thấy lạm phát không hề là chuyện nhỏ như một số người nghĩ”, Chris Larkin, Giám đốc giao dịch và đầu tư tại E-Trade thuộc Morgan Stanley, nhận định và thêm rằng: “Điều này không đóng sập cánh cửa hạ lãi suất tháng 9, nhưng phản ứng ban đầu của thị trường cho thấy cơ hội đã hẹp hơn so với vài ngày trước”.

Dù vậy, thị trường vẫn đang định giá hơn 90% khả năng Fed sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9.

PPI tháng 7 đã tăng 0,9% so với tháng trước, mức cao nhất trong hơn ba năm qua, vượt xa dự báo, trong khi PPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 3,7% so với cùng kỳ, từ mức 2,6% của tháng 6, cao hơn dự báo là 3%.

“Nếu giá tiêu dùng không tăng tốc từ đây, chúng ta sẽ đối diện với nguy cơ lợi nhuận doanh nghiệp bị co hẹp”, chiến lược gia thị trường Peter Boockvar nhận xét và cho rằng: “Chọn kịch bản nào cũng khó”.

Tuy nhiên, chuyên gia kinh tế trưởng tại Wilmington Trust, Luke Tilley cho rằng PPI cao hơn dự đoán không làm thay đổi bức tranh lạm phát.

“Thuế quan đang làm tăng chi phí cho doanh nghiệp và họ vừa phải tự chịu một phần, vừa phải chuyển một phần cho người tiêu dùng. Tôi không thấy rủi ro lạm phát chung tăng thêm vì người tiêu dùng sẽ tiếp tục cắt giảm chi tiêu”, ông Tilley đưa ra góc nhìn khác.

Số liệu PPI và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ được sử dụng để ước tính chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Các chuyên gia kinh tế tại Bank of America dự báo PCE lõi tháng 7 tăng 0,3% so với tháng trước, đẩy mức tăng so với cùng kỳ lên 2,9% từ 2,8% tháng 6.

Báo cáo PCE tháng 7 sẽ được công bố vào ngày 29/8.

“Thước đo lạm phát ưa thích của Fed có thể đã rời xa mục tiêu 2%, thách thức niềm tin của thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất trong tháng 9”, chuyên gia kinh tế tại Bank of America, Stephen Juneau nhận định.

Báo cáo hôm thứ Năm tiếp tục "khoét sâu" thế khó của Fed và Chủ tịch Jerome Powell khi hai mục tiêu kép là ổn định giá cả và toàn dụng việc làm đang có nguy cơ mâu thuẫn, làm sâu sắc thêm chia rẽ trong nội bộ Fed.

Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee cảnh báo nếu các báo cáo lạm phát tới đây tiếp tục cho thấy giá dịch vụ tăng như trong báo cáo CPI tuần này... thì sẽ rất đáng lo ngại.

“Các dịch vụ không liên quan đến thuế quan. Mọi người hy vọng đây chỉ là biến động nhất thời. Nhưng nếu nhiều tháng liên tiếp cho thấy tác động lạm phát lan sang các thành phần ngoài phạm vi thuế quan, đó sẽ là vấn đề lớn hơn”, ông nói.

Theo ước tính của ông Stephen Brown, Phó Kinh tế trưởng khu vực Bắc Mỹ tại Capital Economics, báo cáo PCE sắp tới sẽ cho thấy giá hàng hóa lõi gần như đi ngang trong tháng 7, trong khi giá dịch vụ lõi tăng 0,4%, mạnh nhất trong 5 tháng.

Ông Tilley của Wilmington Trust cũng lưu ý mức tăng PPI lần này chủ yếu do dịch vụ, nhưng diễn ra sau nhiều tháng chỉ số ở mức thấp và vẫn trong “phạm vi bình thường”.

Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic - người vốn lo ngại thuế quan sẽ gây áp lực lạm phát lâu dài, cho biết báo cáo việc làm tháng 7 yếu hơn dự kiến làm tăng rủi ro thị trường lao động bắt đầu suy yếu, đồng nghĩa Fed có ít thời gian hơn để kiên định với quan điểm kiềm chế lạm phát.

“Câu hỏi là thị trường lao động đã yếu đến mức nào để chúng ta không thể chần chừ trong hành động, và đó sẽ là câu chuyện chính trong 5 tuần tới”, ông nói, đề cập đến cuộc họp chính sách giữa tháng 9 của Fed.

Ở chiều ngược lại, bà Mary Daly, Chủ tịch Fed San Francisco, tỏ ra lo ngại thị trường lao động đang đi sai hướng. Trả lời Wall Street Journal hôm thứ Năm, bà cho rằng Fed không thể phớt lờ tín hiệu này.

“Chính sách hiện tại nhiều khả năng đang quá thắt chặt so với hướng đi của nền kinh tế. Với tôi, điều đó đồng nghĩa cần điều chỉnh lại”, bà nhìn nhận.

Đại Hùng