SSI Research: Bức tranh lợi nhuận quý III/2025 sáng màu, ngân hàng và thép dẫn đầu

Mới đây, SSI Research đã công bố báo cáo "Ước tính KQKD Quý III/2025" đối với 42 doanh nghiệp trong phạm vi nghiên cứu. Theo đó, lợi nhuận của các công ty được dự báo tăng 26,9% so với cùng kỳ năm trước (hoặc tăng 2,1% so với quý trước), đánh dấu sự hồi phục đáng kể so với mức tăng trưởng 14% trong nửa đầu năm 2025.

Động lực tăng trưởng mạnh mẽ hơn đến từ mức nền so sánh thấp trong quý III/2024, đồng thời được dẫn dắt bởi một số cổ phiếu thuộc các nhóm ngân hàng, thép, bán lẻ và phát triển bất động sản.

Danh sách các doanh nghiệp có kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận dương trải dài ở nhiều lĩnh vực, nổi bật là VCG, SZC, MWG, STB, OCB, NT2, VPB, HPG, HSG, PVD, CTG, MSB, MSN, GMD, PNJ, VHM, DGW, HAH, VIB, DGC, PTB, DHC, HDB, FPT, POW, ACB, TCB, BMP, TPB, CTR, KBC, MBB, BID, IMP, VCB và NLG.

Trong khi đó, nhóm doanh nghiệp có ước tính tăng trưởng lợi nhuận âm bao gồm DPR, KDH, GAS, SAB, VNM và DBC.

Bức tranh lợi nhuận quý 3/2025 sáng màu, ngân hàng và thép dẫn đầu.

Nhìn tổng thể, bức tranh lợi nhuận quý III/2025 của các doanh nghiệp niêm yết cho thấy sự phân hóa rõ nét.

Ở nhóm năng lượng, các doanh nghiệp nhiệt điện như NT2 hay POW ghi nhận lợi nhuận cải thiện so với cùng kỳ nhờ giá khí giảm và nhu cầu điện phục hồi, song mức sụt giảm so với quý trước là khó tránh khỏi do đặc thù mùa mưa làm sản lượng điện huy động giảm.

Trái lại, GAS lại kém khả quan khi lợi nhuận dự báo sụt giảm, phản ánh sản lượng thấp hơn từ mảng điện.

Ngân hàng tiếp tục là tâm điểm của thị trường khi nhiều cái tên công bố lợi nhuận đột biến. Sacombank (STB) ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng hơn 111% so với cùng kỳ nhờ khoản thu hồi nợ lớn từ dự án Phong Phú.

Trong khi một số ngân hàng khác như VIB, TCB hay MBB hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng và biên lãi ròng cải thiện. Tuy nhiên, không phải tất cả đều thuận lợi, khi chi phí dự phòng cao vẫn là gánh nặng với một số nhà băng.

Công nghệ chứng kiến sự ổn định với FPT khi lợi nhuận dự báo tăng 14%, doanh nghiệp đầu ngành tiếp tục duy trì đà tăng trưởng hai chữ số nhờ mảng viễn thông và chuyển đổi số, dù tốc độ có phần chậm lại so với những quý trước.

Trong khi đó, nhóm bất động sản để lại những điểm nhấn đặc biệt: Vinaconex (VCG) báo lãi kỷ lục nhờ thoái vốn VCR- công ty sở hữu dự án Cát Bà Amatina – với tổng giá trị hơn 5 nghìn tỷ đồng, dự kiến mang lại khoảng 2,3 nghìn tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Đồng thời, hoạt động xây dựng của công ty cũng được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng nhờ backlog EPC vượt 26.000 tỷ đồng.

Trái lại, nhiều doanh nghiệp phát triển dự án vẫn đối mặt khó khăn khi thanh khoản thị trường chưa khởi sắc. KDH dự báo giảm lợi nhuận do thiếu dự án mới, còn KBC và NLG vẫn duy trì được tăng trưởng nhờ bàn giao đất và ghi nhận thu nhập tài chính.

Ở lĩnh vực xuất khẩu, bức tranh cũng phân hóa mạnh. Các ngành xuất khẩu như cảng biển và logistics mang sắc thái tích cực: GMD tăng trưởng 29%, HAH tăng 23% dù sụt giảm so với quý trước.

Thép có dấu hiệu phục hồi rõ rệt, với HPG dự báo đạt 4.500 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 49% so với cùng kỳ, còn HSG chuyển lỗ thành lãi nhờ giá đầu vào hạ nhiệt. PVD hưởng lợi từ giá thuê giàn khoan cao, trong khi DGC giữ được đà tăng nhờ sản lượng phốt pho và phân bón.

Trái lại, một số doanh nghiệp tiêu dùng và nông nghiệp gặp nhiều khó khăn. VNM và SAB đều dự báo giảm lợi nhuận do nhu cầu yếu và chi phí nguyên liệu cao. DPR và DBC cũng kém khả quan khi giá cao su và giá heo giảm mạnh, khiến biên lợi nhuận sụt giảm.

Bán lẻ và tiêu dùng lại là một trong những điểm sáng nổi bật. MWG dự báo lợi nhuận gấp đôi cùng kỳ nhờ sự phục hồi nhu cầu công nghệ, cải thiện lợi nhuận bách hóa và không còn gánh chi phí đột biến.

PNJ cũng tăng trưởng mạnh 27% nhờ điều chỉnh giá và tận dụng nguồn vàng tái chế, trong khi DGW tiếp tục hưởng lợi từ việc mở rộng danh mục sản phẩm. MSN báo lãi 1.700 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ, nhờ sự cải thiện ở mảng bán lẻ hàng tiêu dùng và giá tungsten duy trì cao.

Có thể thấy, quý III/2025 phác họa một bức tranh nhiều gam màu đan xen. Những điểm sáng đến từ ngân hàng, bán lẻ, thép và bất động sản thoái vốn, trong khi các ngành tiêu dùng thiết yếu, nông nghiệp và một số doanh nghiệp năng lượng tiếp tục đối diện thách thức.

Nguyễn Hồng Nhung