SMC lỗ nặng, nợ xấu ngàn tỷ kéo tụt vốn chủ

CTCP Đầu tư Thương mại SMC (HoSE: SMC) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2025 với doanh thu thuần đạt 1.953 tỷ đồng, giảm gần 13% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán lên tới 2.000 tỷ đồng khiến công ty lỗ gộp hơn 47 tỷ đồng.

Chi phí tài chính trong kỳ ghi nhận 68 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp lần lượt ở mức 5 tỷ và 66 tỷ đồng. Kết quả, SMC lỗ thuần gần 191 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Điểm sáng hiếm hoi đến từ khoản thu nhập khác gần 170 tỷ đồng, chủ yếu nhờ thanh lý và nhượng bán tài sản cố định. Nhờ đó, công ty thu hẹp được mức lỗ sau thuế quý 2 còn 43,2 tỷ đồng – cải thiện so với khoản lỗ 90 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu của SMC đạt gần 3.800 tỷ đồng, giảm 15%. Công ty ghi nhận lỗ sau thuế 43 tỷ đồng, trái ngược với mức lãi 89 tỷ đồng cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp sụt giảm mạnh, trong khi chi phí tài chính và chi phí quản lý vẫn duy trì ở mức cao.

Năm 2025, SMC đặt mục tiêu doanh thu 9.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 30 tỷ đồng. Sau nửa đầu năm, công ty mới hoàn thành khoảng 40% kế hoạch doanh thu và vẫn còn cách xa mục tiêu lợi nhuận.

Theo giải trình từ SMC, ngành thép vẫn trong giai đoạn khó khăn khi nhu cầu tiêu thụ nội địa yếu, giá thép biến động giảm và cạnh tranh ngày càng gay gắt. Ngoài ra, công ty cũng phải trích lập dự phòng cho nhiều khoản nợ quá hạn và khó đòi.

Ảnh minh họa

Tính đến ngày 30/6/2025, tổng tài sản của SMC đạt 4.605 tỷ đồng. Trong đó, phải thu ngắn hạn chiếm 1.104 tỷ đồng, bao gồm nhiều khoản đã quá hạn và có dấu hiệu khó thu hồi. Riêng nợ xấu hơn 1.045 tỷ đồng, công ty đã trích lập dự phòng khoảng 36%, chủ yếu liên quan đến các đối tác như Công ty Delta Valley Bình Thuận (liên quan Novaland), Công ty Phát triển Đất Việt và Công ty Đầu tư Bất động sản Tường Minh.

Hàng tồn kho cuối kỳ ghi nhận 566 tỷ đồng, giảm hơn 10% so với đầu năm, chủ yếu là hàng hóa và nguyên vật liệu. Tiền, tương đương tiền và tiền gửi ngân hàng đạt 753 tỷ đồng, tăng khoảng 100 tỷ đồng so với đầu năm.

Dù vậy, áp lực tài chính vẫn rất lớn khi nợ vay cuối kỳ của SMC lên tới hơn 2.325 tỷ đồng – gấp gần 3 lần vốn chủ sở hữu – chủ yếu là nợ ngắn hạn. Trong 6 tháng đầu năm, chi phí lãi vay mà công ty phải gánh chịu lên tới 74 tỷ đồng.

Tính đến hết quý 2, SMC ghi nhận lỗ lũy kế hơn 204 tỷ đồng, kéo vốn chủ sở hữu xuống chỉ còn 766 tỷ đồng.

Để cải thiện dòng tiền, SMC đã tích cực bán tài sản, chuyển nhượng đất và thoái vốn một số khoản đầu tư. Một trong số đó là việc chuyển đổi khoản phải thu gần 92 tỷ đồng từ Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình thành cổ phiếu HBC, dẫn đến khoản lỗ hơn 38 tỷ đồng.

SMC từng đạt đỉnh lợi nhuận vào năm 2021 với doanh thu hơn 21.300 tỷ đồng và lãi sau thuế 901 tỷ đồng. Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng trưởng nóng, công ty đã bước vào chuỗi suy giảm kéo dài đến hiện tại.

Trước đó, báo cáo tài chính hợp nhất năm 2024 sau kiểm toán cho thấy SMC lãi sau thuế hơn 48 tỷ đồng, đảo chiều so với khoản lỗ 287 tỷ đồng trên báo cáo tự lập. Nhờ đó, cổ phiếu SMC được chuyển từ diện kiểm soát sang diện cảnh báo. Dù vậy, kiểm toán vẫn lưu ý yếu tố không chắc chắn trọng yếu về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp, do lỗ lũy kế, dòng tiền âm, vốn chủ sở hữu sụt giảm và tình trạng mất cân đối tài chính chưa được xử lý triệt để.

Lê Vy