RBA chuẩn bị cắt giảm lãi suất lần thứ ba

Theo khảo sát của Bloomberg, thị trường và phần lớn chuyên gia kinh tế dự báo RBA sẽ hạ lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản xuống 3,6% trong cuộc họp ngày thứ Ba, nâng tổng mức nới lỏng trong chu kỳ hiện tại lên 75 điểm cơ bản. Cùng với quyết định lúc 14h30 (giờ Sydney), RBA cũng sẽ công bố báo cáo dự báo kinh tế vĩ mô hàng quý. Một giờ sau, bà Bullock sẽ tổ chức họp báo tại Sydney.

Cuộc họp diễn ra năm tuần sau khi RBA gây bất ngờ cho thị trường bằng việc giữ nguyên lãi suất, trái ngược với dự đoán áp đảo về một đợt cắt giảm. Dữ liệu kể từ đó cho thấy thước đo lạm phát cơ bản ưa thích của RBA giảm xuống 2,7%, tiến gần hơn mức 2-3% của mục tiêu, diễn biến mà Phó Thống đốc Andrew Hauser gọi là “rất đáng hoan nghênh”.

“Khả năng RBA muốn gây bất ngờ thị trường lần nữa là không cao”, chuyên gia chiến lược trưởng khu vực châu Á - Thái Bình Dương Sean Kean của JB Drax Honore nhận định, đồng thời dự báo sẽ có cắt giảm lãi suất. Về triển vọng, ông cho rằng RBA sẽ “không cam kết trước điều gì, quyết định sẽ được đưa ra từng cuộc họp và có thể theo nhịp hàng quý”.

Kinh tế Australia chậm lại trong đầu năm 2025 khi nhu cầu công cộng và xuất khẩu gây áp lực lên tăng trưởng, trong khi tiêu dùng hộ gia đình vẫn yếu. Tuy nhiên, các dữ liệu gần đây cho thấy hoạt động kinh tế quý vừa qua đã cải thiện, dẫn dắt bởi tiêu dùng hộ gia đình và thương mại. Số liệu GDP quý II sẽ được công bố ngày 3/9.

Với lạm phát nằm trong mục tiêu và tăng trưởng phục hồi, giới đầu tư đang tập trung vào việc nền kinh tế cần thêm bao nhiêu nới lỏng nữa. Bà Bullock nhiều lần nhấn mạnh RBA có thể không cần cắt giảm mạnh như các ngân hàng trung ương khác do không nâng lãi suất quá cao trong chu kỳ thắt chặt 2022-2023.

Thị trường tiền tệ hiện định giá hoàn toàn cho thêm một lần cắt giảm sau tháng 8, đưa lãi suất tiền mặt xuống 3,35%, và xác suất 50-50 cho một đợt giảm nữa vào tháng 12. Dự báo trung bình của giới chuyên gia kinh tế đặt mức lãi suất cuối chu kỳ ở 3,1% vào đầu năm 2026.

Chuyên gia kinh tế trưởng khu vực châu Á - Thái Bình Dương Alicia Garcia Herrero của Natixis dự báo một “đợt cắt giảm mang tính diều hâu” trong tuần này khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp. “Bà Bullock nhiều khả năng tiếp tục duy trì lập trường thận trọng, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu”, vị này nói.

Một số dấu hiệu ban đầu cho thấy thị trường lao động Australia đang yếu đi, với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3% trong tháng 6, mức cao nhất trong bốn năm. Triển vọng cũng bị che mờ bởi chính sách bảo hộ thương mại của chính quyền Trump, căng thẳng quốc tế gia tăng và nhu cầu từ Trung Quốc chậm lại.

Điều này khiến chuyên gia kinh tế của Westpac, Luci Ellis - người từng là trợ lý Thống đốc RBA và thuộc nhóm dự báo ôn hòa nhất - dự đoán lãi suất cuối chu kỳ sẽ xuống 2,85% vào tháng 6 năm sau.

“Nếu lạm phát đạt mục tiêu và nền kinh tế gần như toàn dụng việc làm, chính sách tiền tệ không cần phải duy trì mức thắt chặt như hiện nay. Trong khi RBA muốn "thận trọng và có thể dự đoán được", điều này vẫn phù hợp với lộ trình cắt giảm lãi suất như chúng tôi dự kiến”, bà Ellis nói.

Khác với nhiều ngân hàng trung ương lớn, RBA không công bố định hướng trước về lộ trình lãi suất mà sử dụng giá định sẵn trên thị trường tiền tệ như giả định kỹ thuật để xây dựng dự báo kinh tế vĩ mô. Điều này khiến nhà đầu tư khó nắm bắt tín hiệu của RBA.

Kể từ khi tiến hành cải tổ toàn diện cách thức truyền thông hai năm trước, RBA đã chuyển sang giọng điệu tường thuật nhằm củng cố niềm tin công chúng. Tuy nhiên, đối với giới đầu tư toàn cầu quen với khung phân tích dữ liệu chi tiết của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hay Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), ngôn ngữ của RBA lại khiến họ khó xác định phản ứng chính sách hoặc mức độ thắt chặt.

“Năm nay thực sự là một hành trình đầy biến động đối với những người theo dõi RBA”, chuyên gia kinh tế Andrew Boak tại Goldman Sachs nhận định, dẫn chứng việc RBA bất ngờ nghiêng về hướng diều hâu tháng trước sau khi đưa ra bình luận ôn hòa bất ngờ vào tháng 5, và một “đợt cắt giảm mang tính diều hâu” hồi tháng 2.

“Biến động rất cao của lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm trong các giờ quanh thời điểm họp RBA năm nay cho thấy đây là giai đoạn bất định lớn hơn nhiều so với thập kỷ trước và so với các ngân hàng trung ương lớn khác”, ông Boak nói.

Đại Hùng