Phố Wall lao dốc, lợi suất trái phiếu và giá dầu gây sức ép

Phố Wall chịu áp lực bán mạnh giữa lo ngại lạm phát và lãi suất cao

Lợi suất trái phiếu gây sức ép

Thị trường chứng khoán Mỹ kết thúc phiên giao dịch ngày 20/8 (giờ Mỹ) trong sắc đỏ, với cả ba chỉ số chính đồng loạt giảm mạnh. Theo Reuters, Dow Jones Industrial Average mất 703,84 điểm, tương đương 1,32%, xuống 52.759,21 điểm. Chỉ số S&P 500 giảm 66,82 điểm, tương đương 0,87%, còn 7.641,16 điểm, trong khi Nasdaq Composite giảm 263,92 điểm, tương đương 1%, xuống 26.067,17 điểm.

Đây là phiên giảm mạnh nhất của Phố Wall trong khoảng ba tuần, cho thấy tâm lý nhà đầu tư nhanh chóng chuyển sang thận trọng khi những rủi ro về lạm phát, chi phí vốn và triển vọng tiêu dùng đồng thời gia tăng.

Tâm điểm của phiên giao dịch là thị trường trái phiếu Mỹ. Sau một ngày tạm lắng, áp lực bán trái phiếu quay trở lại, đẩy lợi suất các kỳ hạn dài tăng mạnh. Reuters cho biết lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng 5,4 điểm cơ bản lên 5,247%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng đi lên.

Lợi suất trái phiếu tăng thường tạo sức ép kép lên chứng khoán. Thứ nhất, chi phí vốn cao hơn khiến định giá cổ phiếu, đặc biệt nhóm cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ, trở nên kém hấp dẫn. Thứ hai, lợi suất trái phiếu cao làm gia tăng sức hút của các tài sản có thu nhập cố định, khiến dòng tiền có thể dịch chuyển khỏi thị trường cổ phiếu.

Đáng chú ý, diễn biến này xảy ra bất chấp những nỗ lực gần đây của Bộ Tài chính Mỹ nhằm ổn định thị trường trái phiếu thông qua các chương trình mua lại nợ. Reuters cho biết giới đầu tư vẫn hoài nghi về khả năng những biện pháp này có thể tạo ra sự ổn định bền vững đối với thị trường trái phiếu dài hạn.

Giá dầu và nỗi lo lạm phát trở lại

Một yếu tố khác khiến nhà đầu tư thận trọng là giá dầu tăng mạnh. Giá dầu Brent tăng khoảng 2% lên 93,49 USD/thùng trong phiên 20/8, khi những bất ổn liên quan đến khu vực Trung Đông tiếp tục gây sức ép lên nguồn cung dầu toàn cầu.

Giá năng lượng tăng đang trở thành mối lo lớn đối với triển vọng lạm phát của Mỹ. Nếu dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, chi phí vận tải, sản xuất và tiêu dùng có thể tăng theo, khiến áp lực giá khó hạ nhiệt.

AP cũng nhấn mạnh sự kết hợp giữa giá dầu tăng, lo ngại lạm phát và những bất ổn liên quan đến nợ công Mỹ đã khiến lợi suất trái phiếu tăng, qua đó kéo chứng khoán đi xuống. S&P 500 giảm 0,9%, Dow Jones mất 1,3% và Nasdaq giảm 1% trong phiên.

Như vậy, thị trường đang phải đối mặt với một vòng xoáy bất lợi: giá dầu tăng làm gia tăng nguy cơ lạm phát; lạm phát cao có thể khiến lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn; trong khi lãi suất và lợi suất trái phiếu cao lại gây sức ép lên định giá cổ phiếu.

Bên cạnh yếu tố vĩ mô, mùa báo cáo kết quả kinh doanh cũng tạo thêm áp lực cho thị trường. Cổ phiếu Walmart giảm tới 9,2% sau khi doanh nghiệp công bố doanh số bán hàng thấp hơn kỳ vọng, trong bối cảnh giá nhiên liệu tăng gây sức ép lên chi tiêu của người tiêu dùng.

Diễn biến tại Walmart nhanh chóng lan sang nhiều cổ phiếu bán lẻ khác như Costco, Dollar Tree và Albertsons. Điều này khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu sức chống chịu của người tiêu dùng Mỹ có đang suy yếu sau thời gian dài duy trì khá tốt.

Đây là tín hiệu đáng chú ý bởi tiêu dùng hộ gia đình vẫn là một trong những động lực quan trọng của nền kinh tế Mỹ. Nếu chi tiêu suy yếu trong khi lạm phát và chi phí vốn vẫn cao, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp trong những quý tới có thể chịu ảnh hưởng.

AI vẫn là điểm tựa nhưng không còn miễn nhiễm

Trong khi thị trường chịu áp lực bán mạnh, câu chuyện về lợi nhuận từ trí tuệ nhân tạo vẫn là điểm sáng dài hạn. Reuters cho biết lợi nhuận tổng hợp của các doanh nghiệp thuộc S&P 500 trong quý II/2026 tăng tới 52% so với cùng kỳ, trong đó nhóm công nghệ ghi nhận mức tăng lợi nhuận 74%.

Tuy nhiên, thị trường bắt đầu quan tâm nhiều hơn đến chất lượng và tính bền vững của mức tăng trưởng này. Một phần đáng kể lợi nhuận của một số doanh nghiệp công nghệ đến từ khoản lãi định giá các khoản đầu tư vào những công ty AI, trong khi chi phí xây dựng hạ tầng AI ngày càng lớn.

Reuters cho biết cổ phiếu Nvidia từng được hỗ trợ bởi triển vọng AI nhưng sau đó cũng chịu sức ép trong phiên 20/8, trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại về định giá cao và quy mô đầu tư khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI.

Sau phiên giảm mạnh, cả ba chỉ số chính của Mỹ đều ghi nhận mức giảm trong tuần. AP cho biết tính từ đầu tuần, Nasdaq và Russell 2000 cùng giảm khoảng 2,5%. Dù vậy, tính từ đầu năm, S&P 500 vẫn tăng 11,6%, Dow Jones tăng 9,8%, Nasdaq tăng 12,2% và Russell 2000 tăng 20,6%.

Những con số này cho thấy xu hướng tăng dài hạn của thị trường Mỹ chưa bị phá vỡ, nhưng rủi ro điều chỉnh đang gia tăng khi định giá cổ phiếu ở mức cao và thị trường phải đối mặt với nhiều biến số.

Trong ngắn hạn, nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến lợi suất trái phiếu, giá dầu, các tín hiệu về lạm phát và sức khỏe tiêu dùng. Bất kỳ sự gia tăng nào của lợi suất dài hạn cũng có thể tiếp tục gây sức ép lên nhóm cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng.

Phiên 20/8 vì vậy không đơn thuần là một phiên điều chỉnh của Phố Wall. Nó phản ánh sự trở lại của những mối lo từng khiến thị trường nhiều lần biến động trong năm nay: lạm phát, chi phí vốn, giá năng lượng và khả năng duy trì sức mạnh của nền kinh tế Mỹ. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư có thể sẽ thận trọng hơn với các cổ phiếu đang được định giá cao, ngay cả khi triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tương đối tích cực.