Phía sau doanh thu tăng 99% của Xây dựng Hòa Bình

Công ty cổ phần Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (HBC).

Bức tranh kinh tế 6 tháng của Hòa Bình

Theo báo cáo tài chính giữa niên độ 2026 của Hoà Bình, doanh nghiệp này trong kỳ ghi nhận doanh thu khá khủng với 3.260 tỷ đồng, tăng mạnh 99% so với năm trước. Trong đó, nguồn doanh thu của Hoà Bình chiếm 70% đến từ hợp đồng xây dựng với 2.304 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn ghi nhận một số nguồn doanh thu khác như: chuyển nhượng bất động sản 279 tỷ đồng; chuyển nhượng dự án 246 tỷ đồng; và doanh thu khác. Dù vậy, doanh thu đến từ hợp đồng xây dựng vẫn là động lực chính của Hoà Bình.

Lãi gộp của doanh nghiệp chỉ ghi nhận ở mức 335 tỷ đồng, tăng khá mạnh 186% so với năm trước. Đây cũng là một vấn đề cần được chú ý khi doanh nghiệp này đang có khoản chi phí không phải nhỏ. Đặc biệt, chi phí đi vay của doanh nghiệp đã chiếm đến 187 tỷ đồng.

Chi phí bán hàng cũng ghi nhận tăng mạnh 66 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước chỉ 14,2 tỷ đồng. Cùng với chi phí quản lý doanh nghiệp là 42 tỷ đồng, lãi sau thuế của doanh nghiệp chỉ còn 50 tỷ đồng, giảm hơn 1 tỷ đồng so với năm trước.

Như vậy, vấn đề cần quan tâm trong thời gian tới là chi phí đi vay của doanh nghiệp. Báo cáo tài chính của Hoà Bình cho thấy nợ phải trả trong quý này đã đạt 14.691 tỷ đồng, riêng nợ ngắn hạn chiếm 14.010 tỷ đồng, chiếm đến 83% tổng nguồn vốn của doanh nghiệp. Con số này khiến cho hệ số nợ phải trả ngắn hạn lớn hơn vốn chủ sở hữu gần 7 lần.

Tuy nhiên, cần nhìn nhận một cách toàn diện và không thể đánh đồng toàn bộ nợ của Hoà Bình. Vay và nợ thuê tài chính của Hoà Bình lên gần 4.000 tỷ đồng. Con số này đã khiến cho vay và nợ thuê tài chính của Hoà Bình lớn hơn vốn khoảng 1,9 lần.

Dấu hỏi lớn ở đây là câu chuyện tại sao một doanh nghiệp có nguồn doanh thu lớn lại có dư nợ lớn như vậy? Một trong những lý do có lẽ là doanh nghiệp đang cần vốn khá lớn để phục vụ hoạt động kinh doanh.

Hàng nghìn tỷ đồng "nằm" trong túi của đối tác

Tính đến hết 6 tháng năm 2026, Hoà Bình có các khoản phải thu ngắn hạn lên đến 10.842 tỷ đồng, chiếm 64% tài sản của doanh nghiệp. Trong đó, phải thu ngắn hạn của khách hàng đạt đến 7.002 tỷ đồng, chiếm 47% tài sản ngắn hạn và chiếm 41% tổng tài sản của Hoà Bình. 

Ảnh minh hoạ.

Điều này đang cho thấy Hoà Bình đang tạm bị các đối tác chiếm dụng vốn khá lớn, đồng nghĩa tiền không nằm ở túi mình mà đang nằm ở túi của người khác. Với 7.002 tỷ đồng về tương lai có thể tạo cho Hoà Bình một nguồn thu rất lớn.

Dù vậy, nếu tình hình kinh doanh không thuận lợi, các doanh nghiệp này rơi vào tình trạng khó khăn, việc thu hồi công nợ sẽ là một thách thức lớn. Chưa kể, Hoà Bình buộc phải chi thêm tiền để lập dự phòng lên đến 730 tỷ đồng.

Thực tế cho thấy, để thu hồi công nợ, Hoà Bình đã từng đưa đối tác của mình ra toà. Đây là một trong những biện pháp để Hoà Bình thu hồi công nợ. Việc này đã cho thấy sự hiệu quả khi không chỉ đòi được nợ mà còn "bắt tay" với đối tác bằng các hợp đồng lớn. Điển hình như, Hoà Bình từng ký kết với Sunshine Group bằng hợp đồng 30.000 tỷ đồng.

Nếu không tính các khoản phải thu, khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp sẽ giảm đáng kể, trong khi số nợ phải trả lên tới 14.010 tỷ đồng. Điều này cho thấy Hòa Bình đang chịu áp lực tài chính rất lớn.