NHTW Anh bị chia rẽ về triển vọng lạm phát, qua đó là lãi suất

Phát biểu tại Trường Kinh doanh Cardiff hôm thứ Ba (30/9), Phó Thống đốc BoE Sarah Breeden cho biết, đà tăng gần đây của lạm phát khó có thể kéo dài và nền kinh tế sẽ gặp rủi ro nếu lãi suất được duy trì ở mức cao quá lâu. “Việc duy trì chính sách quá chặt chẽ trong thời gian quá dài sẽ gây ra tổn thất cho sản lượng và việc làm, từ đó có thể kéo lạm phát xuống dưới mục tiêu”, bà nói và cho biết, “đỉnh” lạm phát gần đây khó có thể dẫn đến áp lực lạm phát bổ sung.

“Tôi không thấy bằng chứng nào cho thấy quá trình giảm phát đang đi chệch hướng. Thay vào đó, quan điểm chính của tôi vẫn là 'cái bướu' này (ám chỉ đỉnh lạm phát) sẽ chỉ là một chướng ngại vật trên đường đi”, Breeden nói.

Phó Thống đốc BOE Sarah Breeden nằm trong số các thành viên MPC đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất vay ở mức 4% tại cuộc họp tháng 9 của BoB, sau khi bà bỏ phiếu hộ việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 8 trong cuộc bỏ phiếu sít sao 5-4 của MPC.

Tuy nhiên một Phó Thống đốc khác của BoE, Clare Lombardelli, lại cho rằng các nhà ngân hàng trung ương cần thận trọng khi cho rằng các cú sốc lạm phát chỉ là tạm thời và không phải do áp lực cấu trúc dài hạn gây ra.

Phát biểu tại một hội nghị do NHTW Phần Lan tổ chức hôm thứ Ba (30/9), Phó Thống đốc Clare Lombardelli cho rằng, trước đây các NHTW thường không phản ứng với những đợt tăng lạm phát mà họ cho là tạm thời, do độ trễ thời gian trước khi việc tăng lãi suất có hiệu lực.

Bà cho biết, kinh nghiệm kể từ đại dịch COVID-19 cho thấy, kỳ vọng lạm phát dài hạn của công chúng rất nhạy cảm với sự gia tăng giá lương thực trong ngắn hạn, và một số đợt tăng có thể là một phần của mô hình cú sốc tăng giá dài hạn hơn.

“Đối với nhiều quốc gia, giá nhiều loại hàng hóa, lương thực khá cao. Nhưng điều đó sẽ rất khác nếu đó là do một hiện tượng thời tiết đơn lẻ mà chúng ta không mong đợi sẽ tiếp diễn, hoặc nếu đó là kết quả của biến đổi khí hậu hoặc một điều gì khác, tức là một sự thay đổi về cấu trúc”, bà nói và nhấn thêm: “Bạn phải suy nghĩ... nếu đó là một điều gì đó tạm thời, nhưng tác động có thể kéo dài hơn thì sao?”

Lombardelli đã bỏ phiếu chống lại đợt cắt giảm lãi suất gần đây nhất của BoE vào tháng 8 và ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất vào tháng 9. Bà cho biết bà coi mức lãi suất hiện tại là 4% đã gần đạt mức trung lập, hạn chế khả năng cắt giảm thêm.

Một thành viên khác của MPC, Catherine Mann, cũng cho biết hôm thứ phá(30/9) rằng, bà nghĩ rằng tỷ lệ lạm phát của Anh đã liên tục ở mức cao, song bà cho rằng điều đó không có nghĩa là việc cắt giảm lãi suất thêm nữa là hoàn toàn không thể.

“Đối với những ai đã đọc Báo cáo Chính sách tiền tệ tháng Tám... thì kịch bản lạm phát dai dẳng đã xuất hiện”, bà Mann phát biểu tại một hội thảo do Financial Times và S&P Global Market Intelligence tổ chức. “Tôi tin rằng kịch bản lạm phát dai dẳng đó đang diễn ra”, bà nói thêm.

Tại cuộc họp chính sách tháng 8, BoE đã đưa ra một kịch bản tiềm năng, trong đó sự kết hợp giữa tăng trưởng năng suất yếu và tiền lương tăng nhanh đã dẫn đến áp lực lạm phát kéo dài hơn so với dự báo chính của cơ quan này. Cụ thể BoE dự kiến, lạm phát sẽ đạt 4% vào tháng 9 trước khi giảm dần xuống mục tiêu 2% vào năm 2027. Tuy nhiên, cơ quan này cũng lo ngại về sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế.

Catherine Mann cho biết, sự bất ổn về triển vọng kinh tế đồng nghĩa với việc không thể loại trừ khả năng tiếp tục giảm chi phí vay.

Giống như Phó Thống đốc Lombardelli, Catherine Mann cũng là người đã bỏ phiếu cùng với đa số thành viên của MPC để giữ nguyên lãi suất trong tháng này; và nằm trong nhóm thiếu số các thành viên MPC phản đối việc cắt giảm xuống 4% vào tháng 8.

Tuần trước, nhà hoạch định chính sách của BoE Megan Greene cũng đã cảnh báo rằng tăng trưởng giá cả ở Anh đòi hỏi một cách tiếp cận thận trọng đối với việc giảm thêm chi phí vay.

Còn nhớ tại cuộc họp chính sách kết thúc ngày 17/9/2025, MPC đã bỏ phiếu với tỷ lệ 7-2 để duy trì Lãi suất ở mức 4%. Hai thành viên đã bỏ phiếu giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm.

Trong thông cáo phát đi sau cuộc họp chính sách, BoE cho biết, tốc độ tăng giá tiêu dùng hàng năm là 3,8% vào tháng 8 và dự kiến sẽ tăng nhẹ vào tháng 9, trước khi giảm xuống mục tiêu 2% sau đó.

“Ủy ban vẫn cảnh giác với rủi ro rằng sự gia tăng tạm thời của lạm phát này có thể gây thêm áp lực tăng lên quá trình định giá và tiền lương”, thông cáo nêu rõ và nhấn thêm: “Rủi ro tăng giá xung quanh áp lực lạm phát trung hạn vẫn nổi bật trong đánh giá của Ủy ban về triển vọng”.

Nói về lộ trình chính sách trong tương lai, MPC cho biết, cách tiếp cận dần dần và thận trọng đối với việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ vẫn là điều phù hợp. “Thời điểm và tốc độ giảm dần tính hạn chế của chính sách trong tương lai sẽ phụ thuộc vào mức độ giảm bớt áp lực giảm phát tiềm ẩn. Chính sách tiền tệ không đi theo một lộ trình định sẵn, và Ủy ban sẽ tiếp tục phản hồi với các bằng chứng tích lũy được”.

Phát biểu tại buổi họp báo sau quyết định giữ nguyên lãi suất hôm 17/9, Thống đốc BoE Andrew Bailey nói: "Mặc dù chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ trở lại mục tiêu 2%, nhưng chúng ta vẫn chưa thoát khỏi khó khăn, vì vậy bất kỳ đợt cắt giảm nào trong tương lai sẽ cần được thực hiện dần dần và thận trọng".

Hà Vy