NHTW Ấn Độ giảm mạnh lãi suất, thêm áp lực cho đồng rupee

NHTW Ấn Độ vừa cắt giảm mạnh lãi suất

Để hỗ trợ tăng trưởng trong bối cảnh lạm phát yếu, RBI đã cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào thứ Sáu tuần trước (6/6), cao gấp đôi mức so với 25 điểm cơ bản mà các nhà kinh tế dự đoán. Chưa dừng lại ở đó, RBI còn cách giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng, thể hiện quyết tâm nới lỏng để thúc đẩy tăng trưởng.

Tuy nhiên, theo các nhà phân tích, động thái này càng tạo thêm áp lực giảm giá đối với đồng rupee.

Đồng nội tệ của Ấn Độ vốn đã hoạt động kém hơn so với các đồng tiền châu Á khác kể từ đầu năm 2025 trong bối cảnh dòng vốn yếu. Nay chênh lệch lãi suất bị thu hẹp, khi mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hành động chậm hơn RBI trong việc cắt giảm lãi suất, càng khiến đồng tiền của Ấn Độ có thể tiếp tục suy yếu.

Trên thực tế, phí bảo hiểm kỳ hạn đôla Mỹ/rupee trong 1 tháng - thường nhạy cảm hơn với các điều kiện thanh khoản - đã giảm xuống còn 7,5 paisa, mức thấp nhất kể từ tháng 11. Trong khi đó, phí bảo hiểm kỳ hạn 1 năm, phản ứng nhiều hơn với chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Ấn Độ, đã giảm xuống còn 1,5250 rupee, đánh dấu mức thấp nhất trong gần 1 năm.

Biểu đồ biểu thị sự biến động trong phí bảo hiểm kỳ hạn đôla/rupee

Việc phí bảo hiểm kỳ hạn đôla/rupee giảm khiến đồng rupee kém hấp dẫn hơn đối với các giao dịch chênh lệch lãi suất và làm giảm động lực phòng ngừa các khoản phải thu trong tương lai của các nhà xuất khẩu. Ngược lại, nó làm tăng khả năng các nhà nhập khẩu - những người thường phòng ngừa các nghĩa vụ thanh toán trong thời gian ngắn - sẽ đẩy mạnh hoạt động phòng ngừa của họ.

Việc giảm phí bảo hiểm - chênh lệch lãi suất kém thuận lợi hơn giữa Hoa Kỳ và Ấn Độ - có thể khiến đồng rupee mất giá mạnh hơn.

“Một điểm hỗ trợ cho đồng rupee là nó cung cấp chênh lệch lãi suất hấp dẫn... (Tuy nhiên) với mức cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản từ RBI, sức hấp dẫn của chênh lệch lãi suất đã giảm”, Mitul Kotecha - Giám đốc chiến lược ngoại hỗi và vĩ mô các nền kinh tế mới nổi châu Á tại Barclays cho biết và nói thêm rằng, trong một môi trường mà các nhà đầu tư một lần nữa tập trung vào chênh lệch lãi suất, sức hấp dẫn của đồng rupee đã giảm đi.

Dhiraj Nim - Chiến lược gia ngoại hối tại ANZ Research cũng cho biết, phí bảo hiểm giảm có thể là "một lực cản nhẹ" đối với đồng rupee trong bối cảnh lợi suất toàn cầu tăng cao và chỉ ra rằng nếu dữ liệu tăng trưởng của Ấn Độ yếu đi, có thể có dư địa cho một lần cắt giảm lãi suất nữa của RBI.

Hà Vy