Nhiều yếu tố tác động đến thị trường chứng khoán

38,1% nhà đầu tư cá nhân cho rằng chứng khoán là kênh tiềm ẩn rủi ro cao nhất trong 12 tháng tới. Ảnh minh họa

Thị trường bất định, phụ thuộc nhiều vào yếu tố bên ngoài

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua một trong những giai đoạn bất định khi “cuộc chơi” quá phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài và thông tin thay đổi nhanh chóng - ông Phùng Hoàng Cơ, Phó Chủ tịch HĐQT Vietnam Report cho biết.

1/3 nhà đầu tư cá nhân được Vietnam Report khảo sát tháng 5/2025 tin rằng chứng khoán là kênh có khả năng mang lại lợi suất cao nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với tỷ lệ 60,4% đối với vàng, trong bối cảnh giá vàng trong nước liên tục neo ở mức cao và được coi là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ biến động.

Trong khi đó, 41,6% cho rằng lợi suất kênh đầu tư chứng khoán ở mức trung bình và 25,1% đánh giá lợi suất ở mức thấp. Tâm lý thị trường vẫn thận trọng, do sự thiếu chắc chắn trong bối cảnh hiện tại của thị trường chứng khoán với nhiều ẩn số khó lường có thể chi phối thị trường.

Kết quả khảo sát cũng cho thấy góc nhìn đa chiều của các công ty đại chúng và chuyên gia về các yếu tố then chốt tác động đến quá trình vận động của thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2025.

Hoạt động của Ủy ban chứng khoán nhà nước (UBCKNN) trong thúc đẩy nâng hạng thị trường chứng khoán được kỳ vọng mang lại tác động tích cực rõ nét nhất với tỷ lệ đồng thuận lên tới 83,3%.

Các yếu tố như tốc độ giải ngân vốn đầu tư công, lợi nhuận doanh nghiệp cũng được đánh giá là có tiềm năng đóng góp tích cực cho thị trường, dù vẫn còn những rủi ro đan xen.

Trong khi đó, tỷ giá hối đoái vẫn tiềm ẩn nhiều thách thức và diễn biến thương mại quốc tế được đánh giá có khả năng gây ảnh hưởng tiêu cực cao nhất đối với tâm lý thị trường, do mức độ bất định cao của bối cảnh toàn cầu.

Quan sát sâu "bức tranh" này, thuế quan dù không được đề cập trực tiếp nhưng vẫn đóng vai trò như một biến số quan trọng có thể ảnh hưởng đến ít nhất 4 trong số 6 yếu tố nêu trên, đặc biệt là thương mại quốc tế, tỷ giá, vốn ngoại và lợi nhuận doanh nghiệp.

Tỷ giá ảnh hưởng lớn nhất đến thị trường chứng khoán

Nhìn lại năm 2024, tỷ giá là yếu tố ảnh hưởng mạnh đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Việc VND mất giá hơn 4% đã kéo theo làn sóng bán ròng kỷ lục từ khối ngoại, với tổng giá trị lên tới gần 94.450 tỷ đồng - mức cao nhất trong lịch sử thị trường.

Tỷ giá là yếu tố ảnh hưởng mạnh đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2024. Ảnh minh họa: TTXVN

Tuy nhiên, từ đầu năm 2025 đến nay, các yếu tố nội tại vẫn cho thấy tín hiệu tích cực. Cán cân thương mại hàng hóa 4 tháng đầu năm ghi nhận xuất siêu 3,79 tỷ USD, vốn FDI giải ngân tăng 7,3% lên mức 6,74 tỷ USD và lượng khách quốc tế đến Việt Nam ghi nhận mức tăng 23,8% so với cùng kỳ năm trước. Cùng với đà suy yếu của đồng USD, các yếu tố này được kỳ vọng sẽ tạo lực đỡ, giảm áp lực cho tỷ giá trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, lạm phát vẫn đang được kiểm soát. Bình quân 4 tháng đầu năm 2025, lạm phát cơ bản tăng 3,05% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức CPI bình quân chung (tăng 3,2%).

Thế nhưng căng thẳng thương mại toàn cầu hiện nay không chỉ là cuộc đối đầu giữa các cường quốc, mà còn là phép thử lớn đối với sự tăng trưởng của các nền kinh tế mới nổi. Nếu như ở nhiệm kỳ trước, “đòn thuế quan” của Mỹ chỉ tập trung chủ yếu vào Trung Quốc thì bước sang nhiệm kỳ thứ hai, có những điều chỉnh đáng kể trong cách thức điều hành chính sách thương mại.

Mỹ mở rộng phạm vi áp thuế đối ứng lên hơn 180 đối tác thương mại, trong đó, mức thuế cao đáng kể được lên kế hoạch áp lên các quốc gia lân cận Trung Quốc như Việt Nam, Campuchia, Lào vốn là những nước từng được hưởng lợi từ sự dịch chuyển chuỗi cung ứng trong thương chiến Mỹ - Trung giai đoạn trước.

Tuy nhiên, tác động cụ thể hiện vẫn chưa thể định lượng chính xác khi mức thuế quan cuối cùng vẫn được dự báo nằm trong phạm vi dao động lớn. Theo khảo sát của Vietnam Report, gần 2/3 số chuyên gia và doanh nghiệp nhận định rằng triển vọng thương mại quốc tế và hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam vẫn đang ở trạng thái “chưa rõ ràng”, đan xen giữa rủi ro và cơ hội.

Các diễn biến tiếp theo về thuế quan tiềm ẩn nhiều bất định khi Chính phủ Mỹ đang áp dụng lệnh tạm dừng 90 ngày đối với hầu hết các mức thuế quan theo quốc gia. Hơn nữa, khả năng thay đổi chính sách sau thời hạn này vẫn hoàn toàn có thể xảy ra, do đó, câu chuyện thuế quan vẫn chưa có “hồi kết”.

Nếu kết quả đàm phán tích cực, tâm lý thị trường sẽ được cải thiện rõ rệt. Ngược lại, nếu thông tin tiêu cực xuất hiện, thị trường nhiều khả năng sẽ điều chỉnh, dòng vốn đầu tư sẽ có sự dịch chuyển giữa các nhóm ngành tùy theo mức độ ảnh hưởng./.

ĐỨC ANH