Ngành bán lẻ bứt tốc: Chuỗi hiện đại 'cầm trịch', dự báo đà phục hồi lợi nhuận quý 3/2025

Quý 3/2025 đánh dấu một giai đoạn phục hồi mạnh mẽ nhưng có chọn lọc của ngành bán lẻ Việt Nam. Trong bối cảnh tổng cầu hồi phục còn chậm, chính các chuỗi bán lẻ hiện đại với chiến lược tối ưu hóa vận hành và mở rộng có trọng tâm đã trở thành động lực chính, giúp lợi nhuận toàn ngành bứt tốc, khẳng định vai trò "cầm trịch" trên thị trường.

PHỤC HỒI YẾU TỐ NHU CẦU VÀ BỨT PHÁ LỢI NHUẬN

Theo dự báo của MBS Research, trong quý 3, tổng mức tiêu dùng bán lẻ lũy kế tháng 7 và 8 tăng 10,4% so với cùng kỳ, tuy có cải thiện so với nửa đầu năm nhưng vẫn chưa đạt mục tiêu 12% của Chính phủ, cho thấy nhu cầu tiêu dùng chung chưa có sự bứt phá rõ rệt.

Trong bối cảnh tổng cầu phục hồi yếu, tiêu dùng thiết yếu duy trì đà tăng trưởng một chữ số với sự phân hóa rõ rệt: Ngành sữa đối mặt với áp lực khi lượng tiêu thụ nội địa giảm (sữa tươi và sữa bột giảm lần lượt 6% và 4%), một phần do sự gia tăng mạnh mẽ của sữa ngoại nhập khẩu (tăng 32%); ngược lại, ngành chăn nuôi lại ghi nhận triển vọng lợi nhuận ấn tượng. Dù giá lợn hơi ước tính giảm 5% do nguồn cung tăng và dịch bệnh, sản lượng tiêu thụ vẫn duy trì đà tăng trưởng nhờ các doanh nghiệp tăng đàn nái. Đặc biệt, nhờ giá thức ăn chăn nuôi thấp, MBS ước tính lợi nhuận ròng các doanh nghiệp chăn nuôi dự báo tăng mạnh 24% so với cùng kỳ.

Lợi thế về mô hình đã giúp bán lẻ hiện đại trở thành động lực chính dẫn dắt thị trường. Nắm bắt xu hướng mua sắm, ngành bán lẻ thiết yếu ước tính mở mới khoảng 167 cửa hàng trong quý, tập trung vào các khu vực thâm nhập thấp như miền Trung. Sự mở rộng này được củng cố bởi thành công trong việc tối ưu hóa chi phí của các mô hình như WinCommerce (WCM) và Bách Hóa Xanh (BHX), với kỳ vọng đà tăng trưởng mạnh mẽ tiếp diễn.

Tương tự, nhận định từ Chứng khoán Vietcombank (VCBS) bổ sung thêm yếu tố chiến lược quan trọng: năm 2025 được xem là thời điểm nhiều doanh nghiệp bán lẻ lớn bắt đầu ghi nhận kết quả tích cực từ hệ thống chuỗi cửa hàng của mình, điển hình là WinCommerce

VCBS nhấn mạnh rằng, lợi nhuận đã chuyển từ tình trạng lỗ sang có lãi ròng ở cấp độ công ty, phản ánh việc các tập đoàn bán lẻ đã hoàn thiện công thức kinh doanh. Điều này cho thấy các doanh nghiệp lớn đã tìm được công thức hiệu quả, sẵn sàng 'bung lụa' mở rộng trên phạm vi toàn quốc, tạo tiền đề vững chắc để bứt phá lợi nhuận trong các năm tiếp theo.

Trong quý 3, VCBS đặc biệt nhận định thị trường sẽ tiếp tục chứng kiến sự bứt phá của Masan, nhờ vào kết quả kinh doanh khởi sắc của các công ty thành viên như: WinCommerce tiếp tục tăng trưởng; Masan Meatlife (MML) hưởng lợi từ giá đầu vào; Masan High-Tech Materials (MSR) được kỳ vọng thoát lỗ và ghi nhận lợi nhuận dương; Masan Consumer (MCH) cho thấy sự chủ động thích ứng với khó khăn thị trường.

Các phân ngành khác cũng xác nhận xu hướng tối ưu hóa để đạt lợi nhuận. Bán lẻ Dược phẩm tiếp tục phân hóa với Long Châu (FRT) duy trì đà mở mới mạnh mẽ (quy mô tăng 23%), trong khi các chuỗi như An Khang tập trung củng cố mô hình để tối ưu lợi nhuận.

Đối với ngành điện tử tiêu dùng (ICT-CE) ổn định về quy mô, nhưng doanh thu trên mỗi cửa hàng dự báo tăng 11% nhờ giá bán và nhu cầu cải thiện nhẹ. Thị trường trang sức dù cầu tiêu thụ yếu, vẫn cải thiện biên lợi nhuận gộp khoảng 4 điểm phần trăm nhờ gia tăng tỷ trọng bán lẻ trang sức có biên lợi nhuận cao, giúp lợi nhuận ròng ước tăng 12%.

Nhìn chung, quý 3/2025 là quý mà các doanh nghiệp đầu ngành như MWG, FRT, MSN được dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh mẽ, từ 27% đến 75% so với cùng kỳ. Sự kết hợp giữa mô hình bán lẻ hiện đại được tối ưu hóa và việc xác lập công thức kinh doanh thành công đã tạo ra một bức tranh lợi nhuận tươi sáng, đặt nền móng cho giai đoạn tăng trưởng bền vững của toàn ngành.

DỰ BÁO KẾT QUẢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP LỚN TRONG NGÀNH BÁN LẺ

Ngành bán lẻ Việt Nam trong quý3/2025 được dự báo sẽ ghi nhận một quý kinh doanh tích cực, với động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ các chuỗi bán lẻ hiện đại lớn. Mặc dù tổng cầu phục hồi chậm, các doanh nghiệp đầu ngành vẫn đạt được mức lợi nhuận bứt phá. FPT Retail (FRT) được MBS kỳ vọng đạt lợi nhuận sau thuế 230 tỷ đồng, tăng trưởng 63% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng quy mô chuỗi Long Châu (23%), duy trì doanh thu trên mỗi cửa hàng ở mức 1,3 tỷ đồng/tháng.

Trong khi đó, SSI Research đặt mức dự báo đầy tham vọng cho Thế Giới Di Động (MWG), ước tính lợi nhuận đạt 1.700 tỷ đồng, mức tăng trưởng ấn tượng 111% so với cùng kỳ, nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu sản phẩm công nghệ và cải thiện lợi nhuận mảng bách hóa. Tương tự, Digiworld (DGW) được dự báo đạt lợi nhuận sau thuế khoảng 148 – 150 tỷ đồng, tăng trưởng 22% - 23%. Động lực của DGW là việc mở rộng kênh bán hàng mảng gia dụng, FMCG (27%) và nhu cầu tiêu thụ máy chủ gia tăng (doanh thu thiết bị văn phòng ước 35%).

Thực tế, Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động vừa công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 đầy ấn tượng, xác lập một quý 3 kỷ lục. Lũy kế 9 tháng, doanh nghiệp của Chủ tịch Nguyễn Đức Tài mang về 113.436 tỷ đồng doanh thu, tăng 14% so với cùng kỳ, hoàn thành 76% kế hoạch năm. Riêng trong quý 3/2025, MWG đạt gần 40.000 tỷ đồng doanh thu, đây là mức cao nhất kể từ khi thành lập, tương đương với việc thu về hơn 431 tỷ đồng mỗi ngày.

Thành công của MWG đến từ chiến lược tăng trưởng “bằng chất” tập trung vào dịch vụ vượt trội và giải pháp tài chính toàn diện. Sau 9 tháng, hai chuỗi Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh đóng góp 76.500 tỷ đồng doanh thu, tăng gần 15% so với cùng kỳ.

Điều đáng chú ý là sự tăng trưởng này đạt được nhờ doanh số từ các cửa hàng hiện hữu, ngay cả khi thị trường điện máy phục hồi chậm và số lượng cửa hàng đã giảm hơn 130 so với năm trước. Tháng 9/2025 là tháng tăng trưởng thứ 7 liên tiếp của chuỗi, đạt hơn 9.400 tỷ đồng doanh thu (tăng 21% so với cùng kỳ), với động lực chính đến từ nhóm sản phẩm iPhone và máy tính xách tay.

Đối với mảng tiêu dùng và trang sức, Tập đoàn Masan (MSN) được SSI Research dự báo lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 ước đạt 1.700 tỷ đồng, tăng trưởng 31%, được hỗ trợ bởi sự cải thiện bền vững về lợi nhuận ở mảng tạp hóa và giá tungsten duy trì ở mức cao.

Cuối cùng, Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) được MBS dự phóng lợi nhuận sau thuế quý 3 ước đạt 240 tỷ đồng, tăng trưởng 12%. Dù quy mô cửa hàng duy trì ổn định, biên lợi nhuận gộp của PNJ lại cải thiện khoảng 4 điểm phần trăm nhờ sự gia tăng tỷ trọng doanh thu trang sức bán lẻ. Nhìn chung, quý 3/2025 là minh chứng cho việc các chuỗi bán lẻ hiện đại đang dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận thông qua tối ưu hóa hiệu suất và quản lý chi phí hiệu quả.

Hà Linh