Ngân hàng vững nền tảng tăng trưởng

Ngành ngân hàng đang hưởng lợi từ nhiều chính sách

Sức hút của cổ phiếu bank

Áp lực chốt lời sau chuỗi tăng nóng của chỉ số VN-Index đã khiến nhiều cổ phiếu điều chỉnh trong ba phiên giao dịch cuối tuần qua (22/8/2025). Tuy nhiên, một số cổ phiếu trong nhóm ngân hàng vẫn “lội ngược dòng” với thanh khoản tích cực. Trong đó, đáng chú ý là VIB, khi cổ phiếu này có bốn phiên tăng liên tiếp tính tới cuối tuần qua, trong đó có hai phiên tăng kịch trần.

Như vậy, sau khi nhiều cổ phiếu “dòng bank”, đặc biệt cổ phiếu nằm trong nhóm VN30 có mức tăng giá ấn tượng, thậm chí bằng lần như VPB, đến lượt VIB “chạy băng băng”.

Trao đổi với Báo Đầu tư Chứng khoán, chuyên gia đến từ Trung tâm Phân tích, CTCP Chứng khoán BIDV (BSC) cho biết, sự tăng trưởng mạnh mẽ của cổ phiếu ngân hàng thời gian qua đến từ cả yếu tố khách quan và chủ quan. Về vĩ mô, Ngân hàng Nhà nước duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức nền thấp từ giữa 2023 đến nay, tạo điều kiện cho mặt bằng lãi suất huy động và cho vay ổn định. Tín dụng 6 tháng đầu năm 2025 tăng 9,9% so với cuối 2024, mức cao nhất trong hai năm, phản ánh nhu cầu vốn phục hồi mạnh mẽ và là động lực trực tiếp cho tăng trưởng lợi nhuận ngân hàng. Về nội tại, nhiều ngân hàng duy trì biên lãi ròng (NIM) ổn định, chất lượng tài sản cải thiện và nợ xấu được kiểm soát, trong khi kế hoạch tăng vốn cùng việc triển khai Basel III giúp nâng cao năng lực tài chính.

“Đây là nền tảng hỗ trợ tăng trưởng bền vững hơn so với các sóng ngắn hạn đơn lẻ”, chuyên gia của BSC nhận định.

Với riêng VIB, báo cáo phân tích của Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định, động lực tăng trưởng chính của nhà băng này trong năm 2025 sẽ đến từ sự bứt phá của hoạt động tín dụng, dự kiến có thể đạt mức tăng 21% trong năm nay.

Đáng chú ý, chuyên gia BSC cho biết, việc các ngân hàng đẩy mạnh tăng vốn điều lệ và liên kết với đối tác chiến lược đang tạo ra những hiệu ứng tích cực với thị giá cổ phiếu. Chẳng hạn, Vietcombank dự kiến chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 49,5%, nâng vốn điều lệ lên hơn 83.000 tỷ đồng, đồng thời phát hành riêng lẻ khoảng 6,5% vốn, ước tính thu về gần 1 tỷ USD; BIDV dự kiến phát hành hơn 124 triệu cổ phiếu, tương đương gần 4.800 tỷ đồng… Những động thái này không chỉ giúp các ngân hàng cải thiện hệ số an toàn vốn CAR, đáp ứng chuẩn mực Basel III, mà còn mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng.

“Ở góc độ liên kết chiến lược, các thương vụ trước đây như SMBC mua 15% cổ phần VPBank cho thấy việc thu hút nhà đầu tư nước ngoài không chỉ mang lại nguồn vốn trung dài hạn mà còn nâng tầm quản trị và công nghệ. Chính sách cho phép nới room ngoại lên 49% đối với các ngân hàng tham gia tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém từ tháng 5/2025 sẽ tiếp tục tạo động lực cho các thương vụ M&A”, chuyên gia BSC nhận định.

Phân hóa trong ngành cao hơn

Chuyên gia của BSC nhận định, sau giai đoạn tăng nóng, thị trường chứng khoán có thể đối diện nhịp điều chỉnh ngắn hạn, kéo theo áp lực chốt lời ở nhóm ngân hàng. Tuy nhiên, khác với các ngành có tính chu kỳ, ngân hàng là trụ cột xương sống của nền kinh tế và thường giữ nhịp tăng trưởng lợi nhuận ổn định.

Cũng theo chuyên gia của BSC, các chính sách điều hành tiền tệ linh hoạt, ưu tiên ổn định lãi suất và tỷ giá, sẽ giảm thiểu rủi ro hệ thống. Điểm cần lưu ý là chất lượng tài sản, khi tỷ lệ nợ xấu toàn hệ thống tăng lên khoảng 4,8% vào tháng 7/2024 và hết hiệu lực giãn phân loại nợ từ đầu năm 2025 khiến nhiều ngân hàng phải trích lập dự phòng cao hơn. Ngoài ra, áp lực cạnh tranh huy động vốn vẫn hiện hữu, đặc biệt với những ngân hàng có tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) thấp và tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LDR) cao.

“Do đó, trong trường hợp điều chỉnh, cổ phiếu ngân hàng sẽ phân hóa rõ rệt: những ngân hàng có nền tảng vốn mạnh, CASA cao và kiểm soát rủi ro tín dụng tốt sẽ duy trì sức hút dài hạn, trong khi các ngân hàng yếu về thanh khoản hoặc chất lượng tài sản yếu, tỷ lệ bao phủ nợ xấu thấp sẽ chịu ảnh hưởng mạnh hơn”, chuyên gia BSC nói.

Ông Lê Hoài Ân, CFA, Founder IFSS, chuyên gia đào tạo và tư vấn hoạt động ngân hàng, Công ty cổ phần Giải pháp tài chính tích hợp thông tin, kết thúc quý II/2025, quy mô CASA toàn ngành ngân hàng đạt 2.626.400 tỷ đồng, tăng 6,1% so với cuối năm 2024. Đây là một con số ấn tượng, đưa tỷ lệ CASA toàn ngành lên mức 21,8%, mức cao nhất trong lịch sử. So với mức trung bình 10 năm (18,8%), 5 năm (20,5%) và 3 năm gần nhất (21%), việc duy trì ngưỡng trên 20% từ năm 2021 đến nay cho thấy những nỗ lực không ngừng của các ngân hàng thương mại trong việc thu hút dòng tiền nhàn rỗi.

Trong những tháng cuối năm 2025, chuyên gia BSC cho rằng, triển vọng hoạt động ngân hàng vẫn tích cực nhờ tín dụng được dự báo tăng trưởng, hướng tới mục tiêu 16% cả năm của Ngân hàng Nhà nước, trong khi mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ổn định. NIM được dự báo duy trì ổn định nhờ tỷ lệ CASA cải thiện và chi phí vốn được tối ưu hơn. Tuy vậy, áp lực trích lập dự phòng sẽ gia tăng với các ngân hàng có tỷ trọng lớn về cho vay bất động sản hoặc trái phiếu doanh nghiệp sau khi hết cơ chế giãn phân loại nợ. Ở chiều ngược lại, những ngân hàng đã chủ động trích lập dự phòng cao trong giai đoạn 2023 - 2024 sẽ có dư địa cải thiện chi phí rủi ro.

Chuyên gia BSC nhận định: “Với định giá trung bình P/B khoảng 1,5 lần và ROE dự báo duy trì quanh 16 - 17%, cổ phiếu ngân hàng vẫn là nhóm dẫn dắt thị trường. Tuy nhiên, mức độ phân hóa sẽ rõ nét hơn và nhà đầu tư nên ưu tiên lựa chọn các ngân hàng có tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận rõ ràng. Bên cạnh đó là các tỷ lệ về tài chính và chất lượng tài sản tốt và có chiến lược mở rộng hay hợp tác cụ thể để tối ưu hiệu quả đầu tư”.

Hồng Dung