Ngân hàng, tiêu dùng và công nghệ, 3 tâm điểm đầu tư chứng khoán năm 2026

Bước vào năm 2026, nền kinh tế Việt Nam được đánh giá đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ với nhiều động lực hội tụ. Thị trường chứng khoán, theo đó, được kỳ vọng tiếp tục diễn biến tích cực khi các cải cách thị trường vốn được đẩy nhanh, dòng vốn FDI duy trì bền vững và quy mô đầu tư công tiếp tục mở rộng.

Lực đỡ cho tăng trưởng 2026

Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư SSI (SSI Research) dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 có thể đạt mức 8,5-9,0%, nhờ nền sản xuất vững, giải ngân đầu tư công tăng tốc và môi trường chính sách ổn định. Chính sách tài khóa được định hướng mở rộng, trong khi chính sách tiền tệ duy trì sự thận trọng cần thiết để cân bằng giữa ổn định tỷ giá, thanh khoản hệ thống và nhu cầu tín dụng.

Nhiều động lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2026.

Những số liệu gần đây cho thấy tăng trưởng kinh tế đang được thúc đẩy từ nhiều phía, đặc biệt là sản xuất công nghiệp, giải ngân đầu tư công và dòng vốn FDI đổ vào lĩnh vực chế biến chế tạo. Xuất khẩu được kỳ vọng tăng trưởng tích cực và tiếp tục đóng góp lớn vào cán cân vãng lai. Lạm phát được dự báo duy trì quanh mức 4% trong năm 2026, tạo không gian cho chính sách điều hành linh hoạt mà không gây mất ổn định vĩ mô.

Trên thị trường chứng khoán, SSI Research dự doán VN-Index đạt 1.920 điểm trong năm 2026, dựa trên kỳ vọng lợi nhuận toàn thị trường tăng khoảng 14,5% và định giá P/E dự phóng chỉ ở mức 12,7 lần, thấp hơn trung bình lịch sử. Những cải cách quan trọng như đơn giản hóa thủ tục mở tài khoản, bãi bỏ cơ chế prefunding, rút ngắn thời gian từ IPO đến niêm yết, cho phép các công ty môi giới toàn cầu tiếp cận trực tiếp thông qua STP và lộ trình triển khai CCP được đánh giá sẽ nâng cao chiều sâu thị trường, giảm chi phí giao dịch và rút ngắn chu kỳ thanh toán.

Thanh khoản thị trường vẫn chịu tác động từ điều kiện thanh khoản trong hệ thống ngân hàng, nhưng áp lực bán ròng của khối ngoại đang hạ nhiệt khi tốc độ rút vốn giảm và dòng tiền mua ròng xuất hiện trở lại trong tháng 12/2025. Đây có thể là tín hiệu quan trọng hỗ trợ đà phục hồi, đặc biệt nếu các cải cách và tiến độ giải ngân đầu tư công tiếp tục diễn ra đúng kế hoạch. Dù vậy, rủi ro vẫn tồn tại nếu chính sách triển khai chậm hoặc có biến động bất lợi từ kinh tế toàn cầu.

Ngân hàng, tiêu dùng và công nghệ bước vào chu kỳ tăng trưởng mới

Bước sang năm 2026, SSI Research đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ chứng kiến sự phân hóa rõ rệt, trong đó một số nhóm ngành sở hữu nền tảng cơ bản tốt, hưởng lợi từ chính sách và xu thế kinh tế vĩ mô được kỳ vọng trở thành tâm điểm dẫn dắt. Những ngành này không chỉ có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cao mà còn được hỗ trợ bởi định giá hấp dẫn và dòng tiền đầu tư đang quay trở lại.

Danh sách mã cổ phiếu yêu thích của SSI Research.

Ngành ngân hàng tiếp tục là trụ cột trong năm 2026 nhờ tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng khoảng 16%. Triển vọng tích cực này đến từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, nhu cầu tín dụng duy trì ổn định và khả năng cải thiện biên lãi ròng (NIM). Các ngân hàng lớn với nền tảng rủi ro vững chắc và khả năng mở rộng thị phần được ưu tiên hơn, điển hình như VCB, CTG, MBB, VPB, TCB, cùng một số trường hợp đáng theo dõi như HDB. SSI đánh giá cao nhóm ngân hàng sở hữu bảng cân đối mạnh, khả năng tăng vốn và hưởng lợi từ các thay đổi pháp lý mới.

Bên cạnh đó, nhóm tiêu dùng được kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số khi nhu cầu nội địa cải thiện, mạng lưới phân phối tiếp tục mở rộng và chính sách nâng ngưỡng thu nhập chịu thuế từ tháng 1/2026 tạo dư địa gia tăng chi tiêu. Trong nhóm này, các cổ phiếu có vị thế dẫn đầu thị trường và khả năng mở rộng doanh thu nổi bật như MWG, PNJ, cùng một số doanh nghiệp hưởng lợi theo chuỗi như MSN, DGW.

Động lực từ đầu tư công và xây dựng hạ tầng tiếp tục lan tỏa sang năm 2026, giúp nhóm vật liệu xây dựng trở thành lựa chọn ưu tiên hơn nhóm xây dựng. SSI cho rằng mức định giá của các doanh nghiệp vật liệu vẫn còn hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng doanh thu và nhu cầu tiêu thụ gia tăng. Các mã nổi bật gồm HPG, HT1, BMP - nhóm được hưởng lợi trực tiếp từ tốc độ giải ngân cao và nhu cầu thép, xi măng duy trì ổn định.

Nhóm hưởng lợi chính sách cũng thu hút sự chú ý, trong đó phân bón và xăng dầu có triển vọng sáng hơn nhờ cơ chế khấu trừ thuế GTGT đầu vào và quy định mới trong kinh doanh xăng dầu. Những doanh nghiệp trong ngành phân bón có nền tảng tài chính tốt và cổ tức tiền mặt ổn định như DCM, DPM, DGC được đánh giá cao.

Lĩnh vực công nghệ thông tin được kỳ vọng sẽ bước vào chu kỳ phục hồi sau năm 2025 trầm lắng. Định giá hiện tại của nhiều doanh nghiệp trong ngành đang ở vùng thấp tương đối, tạo cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư dài hạn. FPT và CTR là hai đại diện tiêu biểu nhờ tăng trưởng doanh thu ổn định, biên lợi nhuận tốt và hưởng lợi từ việc doanh nghiệp chuyển đổi số mạnh mẽ hơn.

Đối với bất động sản, ưu tiên được dành cho các doanh nghiệp có quỹ đất sạch, tài chính lành mạnh và tiến độ bàn giao ổn định như NLG, KDH. Mặc dù thị trường nhà ở được dự báo cải thiện trong năm 2026, SSI cho rằng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của nhóm bất động sản nhìn chung sẽ chậm hơn, phù hợp hơn cho chiến lược giao dịch ngắn hạn thay vì nắm giữ dài hạn.

Danh mục cổ phiếu ưa thích mà SSI đưa ra bao gồm nhiều đại diện nổi bật từ các nhóm ngành kể trên. Một số mã đáng chú ý như VCB, TCB, HPG, FPT, ACB, DCM, CTG, PNJ, VPB, MBB, DGC, MWG - đều sở hữu mức tăng trưởng lợi nhuận dự phóng tốt, định giá hợp lý và tiềm năng tăng giá từ 15-37% tùy doanh nghiệp.

Xuân Bắc