Làn sóng đầu tư bitcoin gặp thử thách khi giá lao dốc

Đà giảm sâu không chỉ kéo theo giá cổ phiếu của các công ty liên quan mà còn làm dấy lên lo ngại về nguy cơ mất cân đối tài chính, thậm chí phá sản, nếu xu hướng tiêu cực kéo dài.

Trong năm 2025, bitcoin từng ghi nhận đợt tăng giá ấn tượng, đạt đỉnh hơn 126.000 USD vào tháng 10. Đà tăng mạnh này đã thu hút hàng loạt doanh nghiệp tham gia thị trường, không chỉ các công ty hoạt động trong lĩnh vực blockchain hay khai thác tiền số mà cả những doanh nghiệp ngoài ngành, với mục tiêu đa dạng hóa tài sản, phòng ngừa lạm phát hoặc tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn.

Làn sóng đầu tư bitcoin gặp thử thách khi giá lao dốc. Ảnh: Reuters

Tuy nhiên, sự đảo chiều nhanh chóng của thị trường đã phơi bày những rủi ro tiềm ẩn trong chiến lược đầu tư này. Nhiều doanh nghiệp đã sử dụng đòn bẩy tài chính, đặc biệt là phát hành trái phiếu chuyển đổi, để gom bitcoin. Khi giá giảm mạnh, giá trị tài sản đảm bảo suy yếu, trong khi nghĩa vụ trả nợ vẫn giữ nguyên, khiến áp lực thanh khoản gia tăng đáng kể.

Những rủi ro này trở nên rõ nét hơn kể từ sau mùa hè, khi giá bitcoin trượt xuống dưới mốc 90.000 USD vào tháng 11/2025. Đà giảm khiến niềm tin của nhà đầu tư lung lay và làm dấy lên lo ngại về khả năng chống chịu tài chính của các doanh nghiệp nắm giữ lượng lớn tiền số. Theo ông Eric Benoist, chuyên gia của ngân hàng Natixis, thị trường đang đặt dấu hỏi lớn về khả năng tồn tại của một số doanh nghiệp nếu giá bitcoin tiếp tục suy yếu.

Bên cạnh đó, theo Giáo sư Carol Alexander (Đại học Sussex), môi trường pháp lý chưa hoàn thiện, nguy cơ gian lận và rủi ro an ninh mạng vẫn là những yếu tố khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với tài sản số, đặc biệt trong bối cảnh thị trường biến động mạnh.

Một trường hợp tiêu biểu là công ty phần mềm Strategy - doanh nghiệp nắm giữ lượng bitcoin lớn nhất thế giới với hơn 671.000 bitcoin, tương đương khoảng 3% tổng nguồn cung toàn cầu. Trong vòng sáu tháng, giá cổ phiếu của công ty này đã giảm hơn một nửa.

Có thời điểm, vốn hóa thị trường của Strategy thậm chí thấp hơn tổng giá trị số bitcoin mà doanh nghiệp đang nắm giữ, phản ánh lo ngại về mô hình tài chính dựa nhiều vào nợ vay. Để ổn định tình hình, doanh nghiệp đã phải phát hành thêm cổ phiếu nhằm huy động khoảng 1,44 tỷ USD phục vụ chi trả lãi vay và cổ tức.

Ở chiều ngược lại, một số doanh nghiệp lựa chọn thu hẹp mức độ rủi ro. Công ty bán dẫn Sequans đã bán ra khoảng 970 bitcoin nhằm giảm áp lực nợ trái phiếu chuyển đổi, cho thấy xu hướng thận trọng đang gia tăng trong giới doanh nghiệp.

Các chuyên gia cảnh báo rằng nếu làn sóng bán tháo bitcoin diễn ra trên diện rộng, thị trường có thể đối mặt với áp lực giảm sâu hơn, kéo theo hệ lụy dây chuyền đối với những doanh nghiệp có mức độ tiếp xúc lớn với tiền số. Tuy vậy, nhiều ý kiến cho rằng rủi ro mang tính hệ thống vẫn còn hạn chế và chủ yếu tập trung trong lĩnh vực tiền điện tử.

Ở góc nhìn dài hạn, ông Dylan LeClair - chuyên gia của Metaplanet cho rằng biến động mạnh là đặc trưng cố hữu của bitcoin. Theo ông, những giai đoạn điều chỉnh sâu thường mở ra cơ hội tích lũy cho các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn. Metaplanet hiện đang nắm giữ lượng bitcoin trị giá khoảng 2,7 tỷ USD và vẫn kiên định với chiến lược đầu tư dài hạn.

Theo đánh giá của ông Eric Benoist (Natixis), trong tương lai, các doanh nghiệp muốn tồn tại bền vững cần xây dựng mô hình tạo dòng tiền thực từ việc nắm giữ bitcoin, thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào kỳ vọng tăng giá. Dù không phải tất cả doanh nghiệp đều có thể vượt qua giai đoạn sàng lọc này, xu hướng đưa bitcoin vào chiến lược tài chính dài hạn được dự báo vẫn sẽ tiếp tục, song với cách tiếp cận thận trọng và chọn lọc hơn.

Văn Tùng