Huy Dương Group: Tăng vốn thần tốc, thua lỗ nặng và dòng tiền nghìn tỷ từ trái phiếu chảy về Đầu tư MST

Vốn tăng mạnh, kinh doanh thua lỗ

Công ty Cổ phần Huy Dương Group vừa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 với khoản lỗ sau thuế gần 33 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với khoản lãi hơn 40 triệu đồng của cùng kỳ năm 2024.

Kết quả kinh doanh tiêu cực diễn ra trong lúc quy mô của doanh nghiệp được mở rộng nhanh chóng. Tại ngày 30/6/2025, vốn chủ sở hữu của Huy Dương Group đạt 417 tỷ đồng. Con số này đến từ việc công ty đã tăng vốn điều lệ từ 50 tỷ đồng lên 450 tỷ đồng chỉ trong vòng một năm.

Tuy nhiên, đáng chú ý hơn là sự gia tăng của nợ phải trả. Tổng nợ của Huy Dương Group đã tăng vọt lên hơn 1.200 tỷ đồng, gấp 2,88 lần vốn chủ sở hữu. Trong đó, cấu phần lớn nhất là 895 tỷ đồng dư nợ trái phiếu từ lô BHDCH2429001, phát hành ngày 9/12/2024 với kỳ hạn 5 năm. Ngoài ra, công ty còn có khoản vay ngân hàng 200 tỷ đồng.

Bộ máy điều hành của Huy Dương Group cũng ghi nhận sự thay đổi liên tục. Kể từ khi thành lập vào năm 2020, vị trí Giám đốc kiêm người đại diện pháp luật đã được chuyển giao qua nhiều cá nhân, gần nhất là sự bổ nhiệm bà Lê Hải Ngọc (sinh năm 1997) vào tháng 8/2025. Công ty cũng thay đổi ngành nghề kinh doanh chính từ sản xuất điện sang xây dựng công trình kỹ thuật dân dụng vào đầu năm 2025.

Dòng tiền trái phiếu và vai trò của Đầu tư MST

Mục đích phát hành của lô trái phiếu trị giá gần 900 tỷ đồng của Huy Dương Group là để huy động vốn thực hiện Hợp đồng hợp tác đầu tư số 01/2024/BCC/MST-HDG ký với Công ty Cổ phần Đầu tư MST. Theo hợp đồng này, Huy Dương Group đã chuyển cho MST khoản tiền hơn 1.172 tỷ đồng để cùng phát triển Dự án Khu du lịch nghỉ dưỡng Greenhill Village Quy Nhơn tại Bình Định.

Dự án này do Công ty Cổ phần Greenhill Village làm chủ đầu tư, có quy mô 16,62 ha và tổng vốn đầu tư gần 2.600 tỷ đồng. Trong thương vụ này, Đầu tư MST không phải chủ đầu tư nhưng giữ vai trò là đơn vị phát triển dự án và đại diện phân phối sản phẩm.

Mối liên hệ giữa MST và dự án Greenhill Village càng trở nên chặt chẽ hơn khi MST đã trúng đấu giá khoản nợ của Greenhill Village tại VietinBank chi nhánh Thủ Thiêm vào cuối tháng 11/2024. Giá trị trúng đấu giá là 410 tỷ đồng. Báo cáo tài chính soát xét bán niên 2025 của MST ghi nhận một khoản cho Công ty Greenhill Village vay ngắn hạn đúng bằng con số 410 tỷ đồng này, với tài sản đảm bảo là các tài sản thuộc dự án. Việc nắm giữ khoản nợ giúp MST có được lợi thế lớn trong việc kiểm soát dự án.

Như vậy, Huy Dương Group, một doanh nghiệp trẻ, kinh doanh thua lỗ, đã đóng vai trò là một kênh huy động vốn quan trọng. Dòng tiền từ lô trái phiếu do công ty này phát hành đã được chuyển đến MST để phục vụ hoạt động phát triển dự án Greenhill Village Quy Nhơn.

Về phía Đầu tư MST, đây là một doanh nghiệp niêm yết trên sàn HNX. Kết thúc 6 tháng đầu năm 2025, MST ghi nhận doanh thu thuần gần 731,5 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 10,6 tỷ đồng, lần lượt tăng 25% và 60,6% so với cùng kỳ năm trước.

Nam Phương