Hàn Quốc tăng lãi suất lần đầu tiên sau hơn ba năm

BOK đã quyết định tăng lãi suất chính sách lần đầu tiên kể từ tháng 1/2023 - Ảnh sưu tầm

Chấm dứt chu kỳ nới lỏng trước áp lực lạm phát vượt mục tiêu

Tại cuộc họp chính sách diễn ra vào ngày 16/7, Hội đồng Chính sách Tiền tệ gồm 7 thành viên của BOK đã thống nhất biểu quyết tăng lãi suất tái cấp vốn thêm 25 điểm cơ bản, nâng từ mức 2,5% lên 2,75%.

Quyết định này chính thức khép lại chu kỳ nới lỏng tiền tệ với 4 lần cắt giảm chi phí đi vay được thực hiện kể từ cuối năm 2024, đồng thời đánh dấu bước ngoặt thắt chặt trở lại kể từ đợt tăng lãi suất gần nhất vào đầu năm 2023. Động thái này đưa BOK đồng hướng với xu hướng thắt chặt của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới như Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) hay Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) trước các áp lực giá cả phát sinh từ cuộc xung đột địa chính trị tại Trung Đông.

Nguyên nhân trực tiếp thúc đẩy quyết định thắt chặt của BOK là diễn biến lạm phát vượt ngoài tầm kiểm soát. Trong tháng 6/2026, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần tại Hàn Quốc đã tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, xác lập tốc độ tăng nhanh nhất trong vòng hơn hai năm qua. Sự gia tăng này chủ yếu do tác động có độ trễ từ việc tăng giá năng lượng và các đợt chi trả tiền thưởng hiệu suất lớn tại một số tập đoàn công nghệ hàng đầu, làm dấy lên rủi ro tăng lương trên diện rộng và tạo sức ép chi phí đẩy.

Trước tình hình đó, BOK dự báo lạm phát trung bình cả năm 2026 của Hàn Quốc sẽ ở mức 2,7% và lạm phát cơ bản cũng bị điều chỉnh tăng lên mức 2,4%, tiếp tục duy trì cao hơn mức mục tiêu 2% trong một thời gian đáng kể.

Đòn bẩy từ sự bùng nổ của ngành công nghiệp bán dẫn

Khác với nhiều nền kinh tế lớn đang phải đối mặt với tình trạng phục hồi yếu kém, nền tảng kinh tế của Hàn Quốc ghi nhận những cải thiện rõ rệt nhờ sự bùng nổ của ngành công nghiệp bán dẫn toàn cầu, đặc biệt là nhu cầu mang tính cấu trúc liên quan đến hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI).

Hoạt động xuất khẩu chất bán dẫn tiên tiến tăng mạnh đã giúp GDP của Hàn Quốc tăng trưởng 1,8% trong quý 1/2026. Sự phục hồi nhanh hơn dự báo đã thúc đẩy Chính phủ Hàn Quốc nâng dự báo tăng trưởng kinh tế năm nay lên mức 3%, trong khi Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cũng điều chỉnh dự báo tăng trưởng năm 2026 của nước này lên 2,6% – mức điều chỉnh mạnh nhất trong số các nền kinh tế phát triển.

Thống đốc BOK Shin Hyun Song nhận định, các yếu tố về lạm phát, tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính hiện đều chuyển dịch theo cùng một hướng, giúp giảm thiểu tối đa các yếu tố đánh đổi thường làm phức tạp hóa quá trình điều hành chính sách tiền tệ. Áp lực lạm phát từ phía cầu dự kiến sẽ gia tăng dần khi tác động tích cực từ đà tăng trưởng của ngành chip bắt đầu lan tỏa sâu hơn vào nhu cầu tiêu dùng nội địa.

Kiểm soát rủi ro ổn định tài chính và định hướng chính sách tiếp theo

Bên cạnh áp lực lạm phát, các rủi ro đối với sự ổn định tài chính quốc gia đã trở thành động lực quan trọng buộc BOK phải hành động. Trên thị trường bất động sản, giá căn hộ tại thủ đô Seoul đã ghi nhận chuỗi tăng liên tục trong 75 tuần, kéo theo hoạt động vay nợ của các hộ gia đình tăng tốc trở lại.

Đồng thời, đồng won Hàn Quốc chịu sức ép mất giá liên tục trong phần lớn thời gian của năm, từng chạm mức thấp nhất kể từ năm 2009 tại mức tỷ giá 1.561 won đổi 1 USD vào đầu tháng 6. Mặc dù đồng won có dấu hiệu phục hồi nhẹ gần đây, giới chức quản lý vẫn xác định lãi suất cao hơn là công cụ cần thiết để kiềm chế tình trạng sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức và bình ổn thị trường ngoại hối.

Đợt nâng lãi suất này được giới phân tích nhận định là sự khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mới có khả năng kéo dài sang năm 2027. Dựa trên các tín hiệu rõ ràng từ Thống đốc Shin Hyun Song về việc phụ thuộc vào dữ liệu thực tế của GDP quý 2 và chỉ số lạm phát tháng 7, các định chế tài chính như Korea Investment Securities dự báo BOK sẽ tiếp tục thực hiện thêm ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa vào quý 4/2026 để đưa lãi suất chính sách lên mức 3%. Các dự báo trung bình dài hạn cũng chỉ ra khả năng lãi suất chủ chốt của Hàn Quốc sẽ đạt đỉnh ở mức 3,25% vào quý 1/2027 và duy trì ở mức cao này cho đến hết năm nhằm đảm bảo các mục tiêu an toàn vĩ mô.