Dự báo tín dụng sẽ tăng khoảng 19 - 20%, chính sách tiền tệ được mở rộng

Nhận định trên được chuyên gia kinh tế Nguyễn Xuân Thành - Giảng viên cao cấp Trường Chính sách công & Quản lý Fulbright chia sẻ tại Diễn đàn Kinh tế thường niên MB Economic Insights 2025 với chủ đề: “Chủ động thích ứng – Tạo đà bứt phá” được tổ chức sáng nay 7/11.

Theo nhận định của vị chuyên gia, mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm 2026 hai con số là tham vọng, và về mặt bối cảnh thì cả trong nước lẫn quốc tế đều có những thuận lợi và thách thức.

Diễn đàn Kinh tế thường niên MB Economic Insights 2025 với chủ đề: “Chủ động thích ứng – Tạo đà bứt phá”

Trong đó, quốc tế thì thách thức đến từ câu chuyện bảo hộ và thuế suất đối ứng của Mỹ, tăng trưởng kinh tế toàn cầu suy giảm hay những biến động địa chính trị...

Nhưng bên cạnh đó cũng có những yếu tố thuận lợi như việc Fed sẽ tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất, giá dầu vẫn ở mức thấp…

Trong nước, ông Nguyễn Xuân Thành cho rằng để đạt được mục tiêu tăng trưởng ít nhất 8% trong năm nay thì phải đẩy mạnh nới lỏng chính sách tiền tệ, hướng vào tăng đầu tư. Tuy nhiên, thách thức đặt ra là áp lực lạm phát gia tăng và áp lực tỷ giá. Điều này dự kiến sẽ sẽ còn tiếp diễn trong năm 2026.

Trong đó, về đầu tư công, theo vị chuyên gia, năm nay dù có giải ngân không hết thì đầu tư công ít nhất cũng sẽ tăng được 25% so với năm ngoái, tỷ lệ đầu tư so với quy mô của nền kinh tế tăng từ 33% lên 34%, tức tăng 1 điểm %.

Ông cho rằng, nếu muốn đạt mức 10% tăng trưởng sang năm thì tỷ lệ đầu tư ước tính phải tăng lên 40%, như vậy thì sẽ mất cân đối.

Về đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), chuyên gia cho biết trong đầu năm nay có rất nhiều lo ngại là với chính sách thuế đối ứng của Mỹ thì các nhà đầu tư nước ngoài sẽ do dự, không chỉ trong đăng ký đầu tư mới mà còn do dự trong việc giải ngân. Tuy nhiên, kết quả đến 10 tháng đầu năm nay có thể thấy là tình hình rất là khả quan.

Chuyên gia cho rằng mục tiêu vốn FDI thực giải ngân đạt được 30 đến 35 tỷ USD là khó khăn, nhưng khoảng 25 tỷ USD là trong tầm tay. Tuy nhiên, với vốn tư nhân thì mục tiêu đạt trên 100 tỷ USD là rất khó.

Chuyên gia kinh tế Nguyễn Xuân Thành

Trong bối cảnh đó, vị chuyên gia cho rằng các ngân hàng sẽ chịu áp lực lớn khi họ phải duy trì huy động để mà đáp ứng một tốc độ tăng trưởng tín dụng cao, trong khi lãi suất phải thấp.

Theo ước tính năm nay tín dụng sẽ tăng khoảng 19 - 20%, chính sách tiền tệ được mở rộng, nhà điều hành luôn muốn duy trì mặt bằng lãi suất thấp hiện nay để hỗ trợ tăng trưởng. Nhưng hiện có ba yếu tố tạo áp lực tăng lãi suất thị trường là: kỳ vọng lạm phát tăng; VND mất giá; và tín dụng tăng và vẫn tăng mạnh hơn cung tiền.

Cụ thể, về lạm phát, mặc dù lạm phát năm nay vẫn thấp, chủ yếu do giá dầu giảm, tuy nhiên sang năm sẽ là thách thức. Do đó, theo ông Nguyễn Xuân Thành, chính sách tiền tệ sẽ vẫn duy trì mở rộng nhưng sẽ phải thấp hơn năm nay.

Ông cũng cho rằng chính vì lạm phát cũng đã ảnh hưởng đến tỷ giá. “Theo tính toán của chúng tôi dựa trên tỷ giá chính thức thì cho đến 10 tháng đầu năm Việt Nam đồng đã mất giá 3,8 so với USD , mất tới khoảng 13% so với euro. Chúng tôi tính toán trong rổ 14 đồng tiền của các đối tác thương mại lớn nhất thì bình quân trọng số Việt Nam đồng mất 5,1%” – chuyên gia Nguyễn Xuân Thành nói.

Do đó, theo ông, áp lực 2 tháng cuối năm vẫn là việc chúng ta vẫn phải mở rộng chính sách tiền tệ, duy trì mặt bằng lãi suất thấp trong bối cảnh lạm phát cao.

“Nếu như so với các đối tác kinh tế lớn thì chúng ta lạm phát cao nhất, nhưng lãi suất của chúng ta lại thấp. Lãi suất của Việt Nam đang ngang bằng với Hoa Kỳ, thấp hơn Trung Quốc. Trong khi chúng ta lạm phát cao nhất. Và nếu duy trì lãi suất thấp thì cái giá phải trả đó là sự mất giá của Việt Nam đồng” – vị chuyên gia nhấn mạnh.

Do đó, cho năm 2016, ông Nguyễn Xuân Thành cho rằng, cho dù Fed có thể giảm lãi suất nhưng chúng ta không thể chạy theo và có khi cũng phải chấp nhận lãi suất thị trường nhích lên một chút.

“Theo tôi chính sách tiền tệ là phải điều hành thận trọng, nhưng không thể thận trọng quá vì vẫn phải thực hiện mục tiêu tăng trưởng, nên vẫn phải duy trì chính sách mở rộng, duy trì mặt bằng lãi suất hiện nay nhưng hướng ưu tiên cho ổn định tỷ giá trong năm 2026” – ông nói.

Hà Loan