Điều gì đã đẩy giá vàng lên cao kỷ lục?

Hoạt động mua vào từ các ngân hàng trung ương và dòng vốn đầu tư mạnh mẽ, thể hiện qua lượng tiền chảy vào các quỹ ETF vàng được bảo chứng bằng tài sản thực, là động lực chính. Các yếu tố này được thúc đẩy bởi việc Tổng thống Mỹ Donald Trump làm đảo lộn chính sách an ninh phương Tây, các cuộc chiến thương mại với nhiều quốc gia khác và lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), theo Reuters.

Ngân hàng trung ương có tiếp tục mua thêm?

Theo công ty tư vấn Metals Focus, lượng mua ròng vàng hằng năm của các ngân hàng trung ương đã vượt 1.000 tấn mỗi năm kể từ 2022, và dự kiến đạt 900 tấn trong năm nay — gấp đôi mức trung bình 457 tấn/năm giai đoạn 2016–2021.

Các nước đang phát triển tìm cách đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào đồng USD, sau khi các lệnh trừng phạt của phương Tây đóng băng gần một nửa dự trữ ngoại hối chính thức của Nga năm 2022.

Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho biết số liệu báo cáo chính thức lên IMF mới chỉ phản ánh 34% tổng nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương trong năm 2024. Giai đoạn 2022–2025, nhóm này chiếm tới 23% tổng nhu cầu vàng toàn cầu hằng năm, gấp đôi mức trung bình trong thập niên 2010.

Nhu cầu vàng trang sức có còn suy giảm?

Nhu cầu vàng cho trang sức — nguồn cầu vật chất lớn nhất — giảm 14% xuống còn 341 tấn trong quý II/2025, mức thấp nhất kể từ quý III/2020, do giá cao khiến người mua e ngại, theo WGC.

Phần lớn mức giảm đến từ hai thị trường lớn nhất là Trung Quốc và Ấn Độ, khiến thị phần kết hợp của hai nước lần đầu tiên trong 5 năm rơi xuống dưới 50%, WGC ước tính.

Metals Focus cho biết sản lượng chế tác vàng trang sức đã giảm 9% xuống 2.011 tấn trong năm 2024 và dự kiến giảm thêm 16% trong năm nay.

Người dân còn mua vàng miếng và vàng xu không?

Thị trường đầu tư bán lẻ chứng kiến sự thay đổi lớn trong khẩu vị sản phẩm, song tổng nhu cầu vẫn ở mức cao.

Theo WGC, năm 2024 nhu cầu đầu tư vàng miếng tăng 10%, trong khi mua vàng xu giảm 31%. Xu hướng này tiếp tục kéo dài sang năm nay.

Metals Focus dự báo nhu cầu đầu tư vật chất ròng sẽ tăng 2% trong năm nay, đạt 1.218 tấn, nhờ nhu cầu tại châu Á duy trì cao trong bối cảnh kỳ vọng giá tích cực.

ETF vàng có tiếp tục hút vốn?

Các quỹ ETF vàng đang trở thành nguồn cầu quan trọng hơn trong năm nay, với dòng vốn 397 tấn trong nửa đầu năm — mức lớn nhất kể từ 2020, theo WGC.

Tổng lượng nắm giữ của các quỹ ETF đạt 3.616 tấn cuối tháng 6, cao nhất kể từ tháng 8/2022, nhưng vẫn dưới mức kỷ lục 3.915 tấn cách đây 5 năm.

Metals Focus dự báo đầu tư ròng vào các sản phẩm hoán đổi danh mục (ETP) trong năm 2025 sẽ đạt 500 tấn, sau khi ghi nhận dòng vốn rút 7 tấn trong năm 2024.

H.Mĩ