Chứng khoán tháng 3 – tăng trong nghi ngờ?

Trong phiên giao dịch đầu tuần này (ngày 24-2-2025), chỉ số VN-Index đã chinh phục thành công mốc 1.300 điểm. Ảnh minh họa: LÊ VŨ

Chinh phục 1.300 điểm

Sau khi trải qua năm tuần đi lên liên tiếp, chỉ số VN-Index đã chinh phục thành công mốc 1.300 điểm trong phiên giao dịch đầu tuần này (ngày 24-2-2025), đúng như dự báo trước đó. Đây cũng là phiên tăng thứ 6 liên tiếp của VN-Index. Với mức đóng cửa tại 1.304 điểm, chỉ số này đang có mức giá đóng cửa cao nhất kể từ tháng 6-2022 đến nay, mang đến sự hào hứng cho không ít nhà đầu tư.

Cùng với điểm số đi lên, giá trị giao dịch cũng tăng mạnh, khi có gần 807,7 triệu cổ phiếu được sang tay trên sàn HOSE, cao nhất kể từ phiên ngày 5-12-2024 đến nay. Điều này cho thấy khi thị trường tiếp cận lại vùng 1.300 điểm, không ít nhà đầu tư đã tăng cường chốt lời.

Lý do là, gần đây, VN-Index sau khi chinh phục vùng 1.300 điểm đã không thể giữ vững mốc này và rơi vào giai đoạn điều chỉnh sau đó.

Việc chứng khoán Mỹ bị bán tháo trong phiên cuối tuần trước (ngày 21-2) càng tạo áp lực tâm lý lên các nhà đầu tư. Trong phiên thứ Sáu, chỉ số Dow Jones mất gần 750 điểm, chứng kiến phiên tồi tệ nhất kể từ đầu năm 2025. Nguyên nhân chính là dữ liệu mới của Mỹ khiến nhà đầu tư lo ngại tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát dai dẳng, khiến họ tìm đến các tài sản an toàn hơn. Cụ thể, chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan đã giảm xuống còn 64,7 trong tháng 2, giảm mạnh hơn dự báo vì người tiêu dùng lo ngại về lạm phát cao hơn trước khả năng áp dụng các mức thuế quan mới. Triển vọng lạm phát trong năm năm trong cuộc khảo sát là 3,5%, mức cao nhất kể từ năm 1995.

Dù vậy, thực tế không thể phủ nhận là những phiên giao dịch gần đây chứng kiến thanh khoản đã mạnh dần lên, cho thấy dòng tiền luân chuyển tích cực hơn, phản ánh đúng nguyên tắc “lượng đi trước giá”. Thống kê cho thấy khối lượng giao dịch trên sàn HOSE trong tuần trước tăng trên 25% lên 777 triệu đơn vị/phiên, giá trị giao dịch tăng 15% lên hơn 16.300 tỉ đồng/phiên. Còn trên sàn HNX, khối lượng giao dịch tăng vọt 40% lên gần 81 triệu đơn vị/phiên và giá trị giao dịch tăng tới gần 50% lên 1.300 tỉ đồng/phiên.

Điểm trừ là bất chấp thị trường đi lên mạnh mẽ, khối tự doanh công ty chứng khoán và nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục đồng thuận bán ròng trong phiên giao dịch ngày 24-2 với tổng giá trị bán 600 tỉ đồng, trong đó cổ phiếu FPT nằm trong tốp bán ròng mạnh của cả hai. Trong khi nhóm tự doanh có phiên bán ròng thứ 2 liên tiếp, khối ngoại cũng có phiên bán ròng thứ 3 liên tiếp với giá trị gần 330 tỉ đồng. FPT là cổ phiếu bị bán mạnh nhất với hơn 270 tỉ đồng, HPG gần 152 tỉ đồng và FRT 78 tỉ đồng.

Tăng trong nghi ngờ?

Với giai đoạn cao điểm công bố thông tin sắp tới, hầu hết giới phân tích đều cho rằng lần này thị trường sẽ thoát khỏi vùng 1.300 điểm, dù vẫn sẽ có những phiên “rung lắc” và củng cố trước khi bứt phá thật sự. Nhiều nhà đầu tư có lẽ sẽ tiếp tục lựa chọn chốt lời ở vùng quanh 1.300 điểm như đã nói và kỳ vọng vào một cú sụt để vợt lại hàng, nhưng thị trường vẫn tăng trong nghi ngờ là điều có thể diễn ra, nhất là khi quá khứ cho thấy thị trường thường có hiệu suất vượt trội trong tháng 3.

Ngoài mùa họp đại hội đồng cổ đông sắp tới với hàng loạt thông tin về chiến lược, kế hoạch kinh doanh được công bố, chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng sẽ hỗ trợ cho thị trường. Với mục tiêu tăng trưởng tín dụng trong năm nay lên đến 16%, định hướng giữ lãi suất ổn định sẽ là yếu tố quan trọng hỗ trợ thị trường. Thủ tướng Chính phủ mới đây đã yêu cầu Ngân hàng Nhà nước chủ trì, phối hợp với các cơ quan liên quan thực hiện ngay việc thanh tra, kiểm tra các ngân hàng thương mại điều chỉnh tăng lãi suất huy động trong thời gian qua.

Về tình hình thế giới, đang có những lo lắng về khả năng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) trì hoãn việc tiếp tục hạ lãi suất, trước áp lực lạm phát từ các hàng rào thuế quan mới của nước này. Mới đây Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết Washington sẽ tiến hành áp thuế quan lên Canada và Mexico đúng hạn vào tuần tới, khi nhận được câu hỏi về thời điểm chấm dứt lệnh tạm hoãn áp thuế trước đó. Ngoài ra, Mỹ cũng đang tiến hành những biện pháp trừng phạt mới nhắm vào Iran, mà có thể tác động kéo giá dầu gây thêm áp lực lên lạm phát.

Dù vậy, trong bối cảnh Mỹ sắp đạt được thỏa thuận khoáng sản với Ukraine khi Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Pháp Emmanuel Macron có các cuộc đàm phán về triển vọng chấm dứt chiến tranh Ukraine, một số nhà phân tích cảnh báo giá dầu có thể tiếp tục chịu áp lực từ các cuộc đàm phán chấm dứt xung đột Ukraine, vì điều này có thể mở đường để Nga bơm nhiều dầu hơn vào thị trường. Do đó, lộ trình giảm lãi suất của Fed có thể sẽ tiếp tục và hỗ trợ cho các thị trường tài sản như chứng khoán.

Về mặt phân tích kỹ thuật, các chỉ báo vẫn đang ủng hộ cho xu hướng tăng của thị trường. Thực tế dòng tiền trong những phiên gần đây có động thái hướng tới nhóm ngành bất động sản và chứng khoán, với nhiều cổ phiếu bất động sản vừa và nhỏ cùng cổ phiếu chứng khoán lọt tốp tăng mạnh thanh khoản, cho thấy niềm tin vào đà đi lên sắp tới của thị trường.

Ngoài ra, không thể không nhắc đến giao dịch nổi bật của các cổ phiếu ngành thép sau thông tin Bộ Công Thương áp thuế chống bán phá giá tạm thời lên tới 27,83% đối với thép cuộn cán nóng (HRC) nhập khẩu từ Trung Quốc. Quyết định áp thuế của Bộ Công Thương được đưa ra trong bối cảnh đáng báo động khi lượng thép HRC nhập khẩu trong năm 2024 tới 12,6 triệu tấn, tăng 33% so với năm 2023. Theo số liệu từ Cục Phòng vệ thương mại, nhu cầu thép HRC trong nước hiện ở mức 13 triệu tấn/năm, trong khi tổng công suất sản xuất nội địa của Hòa Phát và Formosa mới chỉ đạt 8,6 triệu tấn/năm.

Trong số các doanh nghiệp được hưởng lợi từ chính sách bảo hộ mới, Hòa Phát (HOSE: HPG) được kỳ vọng sẽ là cái tên nổi bật nhất. Đặc biệt, khi nhà máy Dung Quất 2 với công suất thiết kế 5,6 triệu tấn HRC chất lượng cao/năm đã bắt đầu đi vào hoạt động từ đầu năm 2025. Theo đó, giá cổ phiếu HPG cũng đã trở thành tâm điểm khi có phiên bứt phá với khối lượng giao dịch tăng vọt lên 73,9 triệu đơn vị trong phiên giao dịch đầu tuần này.

Triêu Dương