Chứng khoán có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh mạnh, mang lại cơ hội mua chiến lược

Vốn ngoại rút khỏi các cổ phiếu nóng, tiền nội lên ngôi

Theo SSI Reseach, kinh tế Việt Nam tiếp tục phục hồi ấn tượng trong tháng 8, với tăng trưởng đồng đều ở các lĩnh vực sản xuất, tiêu dùng và đầu tư. Chính sách điều hành linh hoạt, kết hợp giữa nới lỏng tiền tệ, mở rộng tài khóa và đẩy mạnh đầu tư hạ tầng đã góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Thị trường chứng khoán đã chứng kiến sự bứt phá mạnh mẽ trong năm 2025 khi VN-Index tăng 32,8% tính từ đầu năm và tháng 8 ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ giữa năm 2020. Động lực chính đến từ dòng tiền cá nhân trong nước.

Cụ thể, thanh khoản thị trường tăng vọt với giá trị giao dịch bình quân phiên đạt 55,1 nghìn tỷ đồng trên toàn thị trường, tăng 39,6% so với tháng trước. Trong khi đó, tỷ trọng giao dịch khối ngoại trong tháng 8 chỉ ở mức 9,7% giảm so với mức 10,3% ở tháng 7, phản ánh giao dịch sôi động của dòng tiền trong nước.

Dòng tiền nội đang dẫn dắt thị trường chứng khoán

Sau tháng 7 mua ròng, khối ngoại bán ròng trở lại tổng cộng 42,7 nghìn tỷ đồng, riêng khớp lệnh là 36,9 nghìn tỷ đồng – mức cao kỷ lục theo tháng. Bán ròng tập trung vào Ngân hàng, Thép, CNTT, Chứng khoán, Bất động sản.

“Như vậy, dòng vốn ngoại có tín hiệu rút khỏi các nhóm ngành đã tăng mạnh, tạo cơ hội cho dòng tiền nội chiếm lĩnh vị thế dẫn dắt” – các nhà phân tích cho biết.

Trong khi đó, nhà đầu tư trong nước đồng loạt mua vào, tập trung ở các nhóm ngành vốn hóa lớn như Ngân hàng, Chứng khoán, Bất động sản, CNTT, Nguyên vật liệu.

Theo các nhà phân tích, hoạt động mua vào của nhà đầu tư cá nhân có thể gắn liền với xu hướng gia tăng dư nợ cho vay ký quỹ. Trong 6 tháng đầu năm 2025, tổng dư nợ ký quỹ ròng (dư nợ cho vay ký quỹ trừ tiền gửi NĐT) tăng hơn 18 nghìn tỷ đồng, tương đương khoảng 40% tổng giá trị bán ròng của khối ngoại.

Đáng chú ý, số dư tiền mặt trong tài khoản chứng khoán của nhà đầu tư tăng mạnh, đạt 110 nghìn tỷ đồng vào cuối tháng 6, tăng 50% so với đầu năm và 15% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh dòng tiền mới từ nhà đầu tư cá nhân đang chảy mạnh vào thị trường.

Thị trường có thể chứng kiến nhịp điều chỉnh mạnh

Bước sang tháng 9, thị trường chứng khoán được hỗ trợ bởi hai yếu tố: kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 17/9 và khả năng FTSE nâng hạng thị trường vào đầu tháng 10.

Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo VN-Index có thể đối mặt với rủi ro điều chỉnh gia tăng do mùa báo cáo lợi nhuận thấp điểm trong quý 3, và áp lực chốt lời thường thấy mang tính mùa vụ như trong 4 năm gần nhất, đặc biệt sau khi chỉ số đã tăng hơn 50% kể từ đáy tháng 4/2025.

Nhìn lại quá khứ VN-Index ghi nhận tỷ lệ tăng tương đối khả quan trong tháng 9 với 7 lần tăng trong 10 năm vừa qua. Tuy nhiên, 4 năm gần đây cho thấy sự thay đổi rõ rệt: Kể từ khi áp dụng chính sách nghỉ lễ 4 ngày vào tháng 9 (từ 2021), thị trường thường đi ngang hoặc giảm mạnh - cụ thể giảm 6% và 11,6% trong 2022 và 2023, và chỉ tăng dưới 1% trong 2021 và 2024.

“Trong kịch bản thận trọng hơn, một nhịp điều chỉnh mạnh có thể diễn ra trong giai đoạn tháng 9 – đầu tháng 10, với biên độ có thể lớn hơn các nhịp điều chỉnh kể từ đáy tháng 4” – SSI Reseach dự báo.

Tuy nhiên, theo các nhà phân tích, nhịp giảm mạnh nếu xảy ra có thể mang lại cơ hội mua chiến lược trong xu hướng tăng dài hạn. Tỷ suất sinh lời của thị trường cổ phiếu (7,7%) hiện vượt trội so với lãi suất ngân hàng (5-6%) và lợi suất cho thuê bất động sản (3-4%).

Bên cạnh đó, triển vọng tăng trưởng kinh tế vĩ mô cũng như lợi nhuận doanh nghiệp cao trong giai đoạn 2025-2026, chính sách hỗ trợ của Chính phủ, cùng tiềm năng nâng hạng và cấu trúc thị trường ngày càng hoàn thiện là những yếu tố hỗ trợ cho xu hướng dài hạn của thị trường.

Nhật Linh