Chủ tịch Fed Kevin Warsh phát tín hiệu tăng lãi suất?

Chủ tịch Fed ‘diều hâu’ hơn

Phát biểu tại Hội nghị thường niên của các nhà ngân hàng ngân hàng trung ương do Fed Kansas City tổ chức tại Jackson Hole, Wyoming hôm thứ Sáu (28/8), Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã đưa ra đánh giá về nền kinh tế theo hướng ủng hộ thắt chặt chính sách tiền tệ (diều hâu) hơn so với hồi tháng 7.

Ông cho rằng mức giá cao cần là trọng tâm chính của Fed và nhận định các điều kiện tài chính hiện không mang tính thắt chặt trên diện rộng. “Chúng tôi có thể bị quy trách nhiệm về việc thực hiện đúng nhiệm vụ của mình – đó là thước đo duy nhất và chân thực nhất cho uy tín của chúng tôi”, ông nói và nhấn thêm “Trọng tâm hàng đầu của Fed vào lúc này cần phải là vấn đề giá cả”.

Ông cũng khẳng định, Fed “còn việc phải làm” nếu các nhà hoạch định chính sách không có được sự tin tưởng cần thiết rằng lạm phát đang giảm về mức 2%. “Tiêu chuẩn của tôi là: Chúng tôi phải tin tưởng rằng lạm phát cơ bản đang tiến về mục tiêu đã định, một cách rõ ràng và với tốc độ đủ nhanh. Nếu không, chúng tôi sẽ còn việc phải làm. Đó là nhiệm vụ của chúng tôi”, ông nói.

Một vấn đề mà giới chuyên môn băn khoăn là liệu Kevin Warsh có thay đổi thước đo lạm phát ưa thích hiện nay của Fed là chỉ số giá chi tiêu tiêu dung cá nhân (PCE). Tuy nhiên tại Hội nghị Jackson Hole, Kevin Warsh đã tái khẳng định cam kết duy trì mục tiêu lạm phát giá chi tiêu tiêu dùng PCE ở mức 2%, gọi đây là một "mục tiêu cố định và chắc chắn".

Thậm chí ông còn đi xa hơn thế khi đưa ra các ví dụ về việc sử dụng nhiều thước đo lạm phát khác nhau để đi đến kết luận rằng tình trạng giá cả tăng cao là một vấn đề đáng lo ngại. “Không có thước đo nào trong số này là hoàn hảo, nhưng tất cả đều cho thấy một thực tế tương đồng: Lạm phát đang ở mức cao hơn mục tiêu 2% của chúng tôi”, ông nói.

Tuy nhiên ông không đưa ra mốc thời gian cụ thể cho việc tăng lãi suất và nói rõ rằng những phát biểu của mình không nên được xem là "định hướng chính sách" (forward guidance).

Vẫn còn mơ hồ...

Nhiều ý kiến cho rằng phát biểu của Kevin Warsh vẫn rất rất mơ hồ nên cũng không rõ về động thái chính sách của Fed trong tháng 9 tới.

Theo Eugene Epstein – Trưởng bộ phận giao dịch và sản phẩm cấu trúc tại Moneycorp ở Stamford, Connecticut, những phát biểu của Kevin Warsh là rất quen thuộc, giống hệt những gì ông từng nói trước các quyết định của Fed mà ông tham gia trước đây. Nghĩa là ông ấy nói rất nhiều, nhưng dường như chẳng có gì thực sự mang tính trọng tâm hay đột phá.

"Ông ấy không tiết lộ bất cứ điều gì về cơ chế phản ứng của Fed, nghĩa là thị trường vẫn chưa nắm được thông tin cụ thể”, Ellen Hazen – Giám đốc chiến lược thị trường tại F.L. Putnam Investment Managament ở Lynnfield, Massachusetts cho biết. “Tôi cho rằng rõ ràng ông ấy đang dọn đường cho một đợt tăng lãi suất, nhưng có lẽ ông ấy sẽ lấy lý do chờ đợi các nhóm công tác (task force) để trì hoãn bất kỳ động thái nào cho đến sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ”.

Robert Pavlik – Quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Dakota Wealth ở Fairfield, Connecicut cũng nhận định, bài phát biểu của Kevin Warsh mang sắc thái trung dung, nằm giữa quan điểm cứng rắn (hawkish) và ôn hòa (dovish). “Ông ấy có đề cập việc lạm phát đang ở mức trên 2%, nhưng không nói hay ám chỉ rằng việc tăng lãi suất sắp diễn ra”.

Tương tự Dennis Dick – Nhà sáng lập kiêm chuyên gia phân tích cấu trúc thị trường tại Triple D Trading ở Barrie, Ontario cũng cho rằng, cơ hội là 50-50. “Hôm nay chúng ta thực sự chưa nhận được tín hiệu rõ ràng nào. Thị trường không có phản ứng quá mạnh mẽ vì tôi cho rằng chưa có tín hiệu dứt khoát về việc liệu họ có tăng lãi suất vào tháng 9 hay không”.

... hay phát tín hiệu tăng lãi suất trong tháng 9 tới?

Tuy nhiên nhiều ý kiến khác lại cho rằng, phát biểu của Kevin Warsh là ‘diều hâu’ hơn, cho thấy khả năng tăng lãi suất của Fed trong tháng 9 tới là rất lớn.

“Rốt cuộc thì ông ấy đã tái khẳng định mục tiêu PCE (chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân) ở mức 2% là không thay đổi, và tôi nghĩ điều này đã mang lại sự rõ ràng hơn cho thị trường”, Nathan Shetty – Giám đốc đẩu tư tại Sei Investment ở Oaks, Pennsylvania nói. “Tôi không nghĩ có thể hiểu thông điệp này theo cách nào khác ngoài việc đây là một giọng điệu cứng rắn hơn (hawkish) về chính sách tiền tệ”, chuyên gia này nhận định và nhấn thêm, “Chúng tôi vốn có quan điểm rằng thị trường đang đánh giá thấp mức độ hành động của Fed”.

Đồng quan điểm Christopher Hodge – Cuyên gia kinh tế trưởng về thị trường Myx tại Natixis cho rằng, điều mà Kevin Warsh khẳng định rõ ràng là lạm phát đang ở mức quá cao, những tiến triển gần đây còn khiêm tốn, thị trường lao động đang ở trạng thái toàn dụng nhân dụng và các điều kiện tài chính tổng thể không có dấu hiệu thắt chặt. “Lãi suất ngắn hạn vẫn là công cụ chính sách chủ đạo, và Fed phải sẵn sàng hành động nếu lạm phát không cải thiện”, ông nói và cho biết thêm: “Trước đây, thị trường đã đánh giá thấp khả năng Fed tăng lãi suất, nhưng tôi cho rằng giờ đây các kỳ vọng đó đã được phản ánh một cách hợp lý”.

Mark Hackeet – Chiến lược gia thị trường trưởng của Nationwide ở Philadelphia cũng cho rằng, Chủ tịch Fed Kevin Warsh đang tái khẳng định lập trường cứng rắn (hawkish), nhưng theo hướng nhất quán thay vì thay đổi từng bước nhỏ. “Ông đang phát đi thông điệp tới thị trường rằng: đừng kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất cho đến khi chúng ta kiểm soát hoàn toàn được tình hình, và hãy chuẩn bị tinh thần cho các đợt tăng lãi suất”.

Michael Rosen – Đối tác quản lý kiêm Giám đốc đầu tư tại Angeles Investment ở Santa Monica cho biết, sau phát biểu của Kevin Warsh, thị trường đã nâng cao khả năng Fed sẽ tăng lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp FOMC tháng 9 và hiện đang tính đến một đợt tăng nữa vào cuối năm.