Châu Á giảm can thiệp thị trường ngoại hối

Làn sóng "rút lui" can thiệp tiền tệ

Trong thời gian gần đây, một xu hướng rõ rệt đang diễn ra khắp châu Á. Theo đó, các ngân hàng trung ương lớn trong khu vực đang giảm bớt, hoặc hoàn toàn dừng các hoạt động can thiệp vào thị trường ngoại hối. Nếu như Ấn Độ và Malaysia - hai nền kinh tế từng nổi tiếng với việc can thiệp mạnh mẽ để ổn định đồng tiền, thì giờ đây đã giảm đáng kể quy mô các vị thế phái sinh - công cụ được sử dụng để làm yếu đồng tiền của mình. Đây không phải là những thay đổi nhỏ mà là những điều chỉnh chiến lược lớn.

Đài Loan (Trung Quốc) thậm chí còn "táo bạo" hơn khi cho phép đồng tiền của mình tăng mạnh so với USD trong những tuần gần đây. Các quan chức Đài Loan còn cho biết cảm thấy thoải mái với mức tăng cao hơn nữa, miễn là các biến động diễn ra một cách có trật tự. Đặc biệt, quỹ hưu trí quốc gia khổng lồ của Hàn Quốc - một trong những "cỗ máy" can thiệp tiền tệ mạnh nhất khu vực - đã chính thức chấm dứt việc hỗ trợ đồng won sau 5 tháng liên tục "bơm tiền" vào thị trường.

Lý do đầu tiên cho sự thay đổi này khá đơn giản, đồng USD đã suy yếu đáng kể trong năm 2025. Với mức đi xuống hơn 7% so với đầu năm, đồng bạc xanh đã "tự động" giảm bớt áp lực lên các đồng tiền châu Á. Điều này có nghĩa là các ngân hàng trung ương không còn phải "đánh giá" quá mạnh để ngăn đồng tiền của mình tăng giá quá nhanh. Thay vào đó, họ có thể để thị trường tự vận động và tận hưởng lợi ích từ việc đồng tiền mạnh lên.

So với đồng euro và franc Thụy Sĩ, đồng USD đã giảm khoảng 10% - một mức giảm "khủng khiếp" theo tiêu chuẩn của một đồng tiền dự trữ toàn cầu. Điều này tạo ra cơ hội hiếm có cho các quốc gia châu Á để cho phép đồng tiền của mình "thở" tự do hơn.

Nỗi sợ "nhãn hiệu thao túng tiền tệ" từ Mỹ

Tuy nhiên, yếu tố quan trọng hơn nhiều là nỗi lo về phản ứng của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Các chuyên gia và nhà đầu tư đều chỉ ra rằng việc bị Washington "gắn nhãn" là kẻ thao túng tiền tệ có thể có hậu quả nghiêm trọng, đặc biệt trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại căng thẳng hiện tại.

"Mối đe dọa bị Mỹ gắn nhãn là kẻ thao túng tiền tệ, đặc biệt trong giai đoạn đàm phán thuế quan này sẽ đóng vai trò như một yếu tố răn đe đối với việc can thiệp ngoại hối mạnh mẽ hơn nữa", Rajeev De Mello, quản lý danh mục đầu tư tại GAMA Asset Management nhận định.

Trước đó, ông Donald Trump đã nhiều lần chỉ trích một số quốc gia châu Á về chính sách tiền tệ, cáo buộc họ cố tình làm yếu đồng tiền để có lợi thế cạnh tranh trong thương mại. Trong bối cảnh ông đang đe dọa áp thuế quan lên nhiều quốc gia, việc tránh "chọc giận" Washington trở thành ưu tiên hàng đầu. Trường hợp Hàn Quốc là ví dụ điển hình, quốc gia này đã đưa ra một xác nhận vào tháng 5 rằng, đã tổ chức các cuộc đàm phán tiền tệ với Mỹ - điều mà trước đây Seoul luôn từ chối làm.

Tin tức về các cuộc đàm phán này đã khiến đồng won tăng giá ngay lập tức, giữa những tin đồn về việc ông Trump muốn có đồng USD yếu hơn để giúp nền kinh tế Mỹ cạnh tranh tốt hơn. Đây là một bước ngoặt lớn đối với Hàn Quốc, quốc gia từng kiên quyết bảo vệ quyền tự chủ trong chính sách tiền tệ.

Các nhà phân tích đang cố gắng dự đoán những đồng tiền nào sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ xu hướng giảm can thiệp này. Theo Gautam Kalani, quản lý danh mục đầu tư tại RBC Global Asset Management, đồng won Hàn Quốc và ringgit Malaysia là hai ứng cử viên sáng giá nhất.

"Cả hai quốc gia đều có thặng dư thương mại lớn, việc giảm can thiệp sẽ đẩy nhanh quá trình tăng giá của những đồng tiền này", Kalani giải thích.

Một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến quyết định của các ngân hàng trung ương châu Á là báo cáo ngoại hối mới nhất của Bộ Tài chính Mỹ được công bố vào tháng 6. Trong báo cáo này, Washington đã không gắn nhãn bất kỳ nền kinh tế nào thao túng tiền tệ. Tuy nhiên, Bộ Tài chính Mỹ cũng lưu ý rằng, các nền kinh tế lớn tại châu Á như Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Singapore và một số quốc gia khác đều đáp ứng hai trong số ba tiêu chí để bị coi là "thao túng tiền tệ".

Điều này như một "lời cảnh báo nhẹ nhàng" từ Washington, khiến các quốc gia này phải cân nhắc kỹ lưỡng về chính sách tiền tệ của mình để tránh vượt qua "lằn ranh đỏ" và bị gắn nhãn chính thức.

Anh Quý / Theo báo chí nước ngoài